新三板资金管理的规定_ 新三板深改来了：引入长期资金、推出精选层、直接转板……五大措施激发市场活力！

全国中小企业股票转让体系全面深化改革开端！

今天，证监会发言人常德鹏表示，作为全面深化资本市场改革的重要环节，新的三板改革确定了总体思路和改革方案。 之后，坚持稳定中要求的工作基调，充分考虑新三板的接受能力和资本市场其他板块的关系，积极推进新三板的重点改革任务。

这次新的三板改革对市场有什么影响？ 《每日经济新闻》记者特邀许多民营企业解读。

引进长期资金出精层直接建立旋板机理

今天，证监会发言人常德鹏表示，作为全面深化资本市场改革的重要环节，新三板综合改革确定了总体构想和改革方案。 下一步，证监会将坚持稳定中要求的工作基调，根据市场恐惧、法治恐惧、专业恐惧、风险恐惧、形成工作力的要求，充分考虑新三板的能力与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板的重点改革任务， 切实制定相关制度规则，完善技术体系，尽快实施，切实预防风险，保障改革措施稳定，实现改革期望。

记者注意到，根据新三板改革的总体思路，证监会将重点推进以下改革措施

一是优化发行融资制度，根据信用卡公司不同发展阶段的需求，构建多元化发行机制，完善现有定向发行制度，不断推进符合条件的创新层企业允许不特定合格投资者公开发行股份的简政放权，充分发挥新三板自主审查功能，提高融资效率

二是完善市场层次，设置精品层，形成交易、投资者妥当性、信息披露、监管等差异化制度体系，引进公募基金等长期资金，加强新的三板服务功能。

第三，建立招牌公司挂牌上市机制，在精品层开设一定期限，满足交易所上市条件和相关规定的企业可以直接转牌上市，充分发挥新三板市场的支持，实现多层次资本市场的互联。

四是加强监管，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提高信用卡公司质量。

五是健全市场退出机制，完善信用卡制度，推进清洁市场，促进良性市场进退生态，切实保护投资者合法权益。

对此，私募排网基金经理夏季风景对记者说，这次的许多改革措施对新三板的长期发展起到了积极的推动作用。 特别是公募基金的加入，可以激活市场，进一步优化资源配置，吸引优秀的企业进入新的三板。 同时，符合一定条件的精品层公司允许直接转变，形成资本市场多阶段共同发展的结构。 对二级市场来说，必须引进更多优秀的企业，提高市场的长期魅力。

西藏林琅投资总经理王琳告诉记者，新三板改革方案的核心是恢复融资功能，降低投资者门槛和转板机制。 对于不特定的对象进行融资，想要恢复新的三板融资机能，需要一定的制度设计集约。 转板制度给予新的三板参与者希望和希望以支持融资，但在信息披露责任不严、集体诉讼制度、先行赔偿制度等不完善的情况下，追求扩张可能会对二级市场投资者产生挤压效应，市场重心下降。

必须提高市场功能，激发市场活力

记者还指出，近年来，受市场规模、结构、需求多等因素的影响，出现了融资额减少、交易不活跃、招牌公司减少、银行卡公司积极增加等新情况和问题。 新的三板市场作为新兴市场，一直在探索的完善中，经过早期的爆发性增长，市场参与者逐渐合理化，在自然出现不符合资本市场要求的招牌公司的同时，随着优质品牌公司的增长，新三板的现行市场层次、融资、交易、 投资者适应性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联的有机联系仍不完善，强烈要求综合措施，深化改革，提高市场功能，激发市场活力，弥补中小企业市场“短板”。

新三板改革是全面深化资本市场改革的重要环节，改革的总体思路是:坚持中小企业发展初心，坚持市场化、法治化方向，坚持实现与交易所错位发展的多层次资本市场有机联系，通过中小企业发展的市场渠道，完善基础制度安排，融资、 坚持完善适合促进交易、定价等市场功能有效发挥的中小企业特点的制度，为招牌企业提供差异化准确服务，提高信息披露质量，严厉打击违法行为，防范市场风险，促进中小企业规范发展。

通过改革，新三板市场定位更加明确，市场结构更加完善，差异化服务和监管机制更加符合中小企业的特点和发展需求，市场功能得到有效发挥。 促进多层次资本市场体系的完善，进一步服务实体经济的高质量发展。

据统计，截至2019年9月底，累计13219家企业挂牌，其中中小企业占94%，民营企业占93%的6388家发行股票10516次，累计融资4911.39亿元。

行业人员:需要更细致的管理细则

明日投资曾昭雄说:“我们是第一个设立新三板证券私募基金的私募管理人，投资了10个以上的新三板招牌企业。 我们相信新三板是多层次资本市场中最接地和不可缺少的基础市场，我们很高兴这次综合改革方案也浮出水面。

市场流动性是激活新三板市场的关键。 由于交易枯竭，资金退场，我们看到许多优质公司的长期投资价值被严重低估，连交易价格都没有，同时我们也看到发展潜力很大，运营规范的中小企业需要资金援助。

积累了几年的试点经验后，我们非常赞同在加强监管，加强法制，提高违法违规成本的前提下，推进新三板的全面改革升级。 我们认为当前的政策抓住“牛鼻”，主要从三个重点推进改革。 一是建立精品层提高企业素质，二是引进长期资金改善投资者结构，激活市场价值发现和融资功能，三是建立转型板机制，推进市场联系，推进资本市场整体注册制度改革。

我们认为，在长期投资者引进公募基金的同时，应发挥众多私募证券管理者的专业能力，及时发展新的三板私募证券投资基金，引导承受风险能力强的网民和机构投资者参与新的三板市场。 ’他说

另外，公募基金参加新三板的意愿如何，以及参加的资金量有多少，目前很难预测。 重要的是这些资金进入新三板的积极性和操作的积极性。 这里有两个不可避免的问题，一个是利益的难度，一个是资金的出入的难度。 如果新三板都是大资金相互对手，这显然是新三板生态的一个异常构建，就像草原上的兔子和狮子虎一样有问题。 这是监督管理层在措施中，需要更细致的管理细则的指导。

相反，这也是监管层对公共资金“入三”支持力度的衡量指标。 激活新三板可以流入多种不同的资金，激活新三板的整个生态，达到预期状态，增强服务功能。 关于旋转板的结构，实际上可以理解为与主板的“脱星摘帽”相似。 旋转板一定存在双轨价格。 我将其解释为监督层引导公开募集基金的“糖果”。

据飞旋兄投资基金经理陈旋向记者介绍，这次新三板改革的亮点是，引进公开募集基金等长期资金，加强新三板服务功能，二是建立招牌公司转换板上市机制，在精品层面上经过一定期限，符合交易所上市条件和相关规定的企业，直接发售转换板 以上两点对新三板直接有很大好处。 对二级市场来说，创造性概念股直接获利。

每日经济新闻