修订证券法对股市影响_ 证监会重要决策争取年内通过《证券法》修订 要进度更要修订质量

8月25日证监会有关人员召开会议，研究了细分资本市场改革的整体方案。 这次改革将在许多方面取得实质性突破。 其中包括年内通过修改《证券法》大幅度提高诈骗发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本、说谎、造假等违法行为。

《证券法》的修改是资本市场的焦点，成为资本市场的持久战。 全国人大常委会从2013年开始修改《证券法》开始工作，到2019年接受第三次审议，《证券法》草案经过“六年三读”，这一过程不难。

修订《证券法》是因为《证券法》明显不适应资本市场发展需要。 现行《证券法》经2005年10月27日第十届全国人大常务委员会第十八次会议修订，至今已近十四年。 在这14年间，资本市场发生了翻天复地的变化，资本市场的根本法律《证券法》变成了《豆腐法》。 最明显的是60万元的“顶级惩罚”，甚至成了资本市场的大笑话。

本次证监会召开的资本市场改革全面细分工作会议，旨在多方面取得实质性突破，特别是年内通过《证券法》修订，明年2月推出修订后的《证券法》，这一决定明显是与资本市场发展相适应的。 毕竟，中国资本市场的发展需要“证券法”的护卫，这个“证券法”必须是严格的法律，是资本市场严格法律的重要组成部分。

所以证券监督会在年内肯定会赢得《证券法》的修订。 但是，关于《证券法》的修改，进度当然很重要，但《证券法》的修改质量更为重要。 如果《证券法》的修订质量得不到保证，这种《证券法》的修订稿即使通过，资本市场对健康发展的意义也是有限的。 因此，年内要通过《证券法》的修订，必须在保证《证券法》的修订质量的基础上通过。 即，修订后的“证券法”必须是严格的法律，而不是现行的“豆腐法”。

对《证券法》修订的质量，它必须是完善的法律，能适应当前资本市场发展的需要。 但是，这同时也应该是严格的法律，违法犯罪行为很有魄力，使违法犯罪者在法律面前颤抖起来。 如果法律只能治愈违法犯罪者的话，这样的法律就是苍白的，和不存在没什么区别。 因此，对《证券法》的修订应强调修订质量。

当然，关于现行的《证券法》要修订的内容很多。 《证券法》的修订《六年三读》显示了《证券法》修订过程的曲折和重复。 不管《证券法》的修订有多困难，要保证《证券法》修订的质量，至少要重视和切实解决这三个问题。

首先，解决上市公司股权结构的问题，即控股股东的独特问题。 a股市场于2005年进行了股权分割改革，但上市公司的独特问题尚未得到有效解决，倒不如说原来的非流通股可以流通，结果a股市场成为了大股东和董鉴高们的ATM。 因此，这个问题必须通过修改《证券法》来解决，避免股市继续成为大股东和董鉴高们的ATM机。

其次，切实加大违法违规行为的处罚力度，违法违规行为的检查站没有上限。 加强违法违规行为调查已成为市场共识。 但如何加强对违法行为的调查是一个现实问题。 例如，“证券法”三审将“最高处罚”从60万元提高到500万元。 但对于严重违法犯罪，500万元首罚明显不当。 违法违规行为的检查站应无上限设置，其下限对违法违规者不利。 这是加大对违法行为的处罚力度必须把握的两个基本原则。

此外，确保投资者得到保护。 一方面要从《证券法》的高度确定投资者的保护，另一方面要导入集体诉讼机制。 这是实践证明的保护投资者利益的有效机制。 当然，在实施过程中，可以探索中国特有的集体诉讼机制，关键是确保投资者的合法权益得到保护。