新修订的证券法全文_ 新修订的证券法获得通过，将于2020年3月1日起施行！

12年12月28日上午，第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议通过了新修订的证券法。 经修订的证券法自2020年3月1日起施行。

分析人士认为，证券法的修改会增加市场违法主体的违规成本，净化证券市场，保护投资者的合法权益，提高投资者的信心。

在草案审议期间注意到三个重点

在小组审议期间，与会者的建议集中在注册制全面普及、证券违法成本加大、投资者保护改革三条主要线路上。

全面落实登记制度至关重要

倾听、交流、冲突、思考、6组小组审议讨论心系市场的兴趣，注册制度法定化是本次证券法修改的关键。

“注册制度的法定化关系到资本市场整体的健康发展，与亿多投资者的身边利益有关。 因此，要全面落实，构建规范、透明、活力、强大的资本市场，资本市场更好地服务国家经济发展大局，服务实体经济发展”，全国人大财政经济委员会副主任委员刘新华就证券法修改发表意见。

加大违法成本使其成为“共识”

“近年来，证券违法犯罪的手段更加多样化，案件金额也在增加。 这些违法犯罪行为严重破坏了公平公正的证券市场公开原则，严重损害了许多投资者的合法权益，严重破坏了证券市场的管理秩序，危害了国家金融的安全和稳定。 全国人大常委会委员刘季幸就提高市场关注度的证券违法成本问题发表了意见。

全国人大常委会委员罗毅提出，证券违法行为处罚，可以根据现行条款适当提高处罚下限，处罚上限也不能轻易限制，显着提高了违法成本，达到了严惩胁迫的目的。

据不完整统计，截至12月27日，年内证监会和地方证券监督局发行238张惩罚证书，其中内幕交易96张，比率40.34%，违反信服64张，比率占26.89%。 内幕交易和违反信服的合计约占7成。

近年来，证监会继续加大执法力度。

鲜言案曾取证监会执法史上最大罚款。 2017年3月30日，证监会对用鲜言操纵多伦多股票的案件正式行政处罚，对用鲜言操纵多伦多股票的行为，依法处分非法持有证券，没收违法所得5.78亿元，罚款28.92亿元， 共计罚款对34.7亿元无生命信息披露的违法行为给予警告，处以60万元罚款，曾经记录证监会执法史上最大罚款，同时生命信息也被终身市场禁运。

上市公司信息披露违法行为近年来成为监督部门调查的重点，包括财务欺诈行为在内，未依法披露相关和相关交易，未依法披露股东权益变动情况，披露的信息存在误解性陈述，未依法披露重大事项。 其中，财务欺诈行为是欣泰电力为了欺骗发行批准，在发行申请书上实施财务欺诈，减少应收款3.81亿元，增加营业现金流2.41亿元的部分上市公司开展重大资产重组的过程中，交易的目标实施欺诈以获得高交易等价报酬 例如九好集团虚增收入2.66亿元，虚拟银行存款3亿元，保千里电子通过虚假定向协议提高虚增估价，金英马隐瞒担保事项等大智慧、雅百特、金亚科技、昆明机床等公司操作定期报告财务报表，不符合条件时预先确认收入，合同、 通过伪造银行发票、材料产品的收发记录、隐瞒费用支出等方法增加利润，通过超期确认收入、计入收入、计入合同价格等方法增加收入，通过虚构的工程项目和贸易方法增加收入等。

尽管证监会继续加强执法力度，但经常禁止资本市场混乱。 其主要原因之一是违法违规成本过低。 同意提高资本市场违法违规成本。 证券法修订案审议期间，一些常委会组成人员和地方、部门、机构的建议，根据修订案的三次审议稿，进一步加大证券违法行为的处罚力度，显着提高证券违法成本，严惩和遏制违法行为者。

新证券法的行政处罚金额大幅增加。 中国人民大学法学部教授刘俊海认为，新法可以促进刑法的联动修正。 “行政罚款幅度的增加，意味着刑事责任也必须同时提高，否则行政处罚就会提高，刑事责任不同时提高，违法犯罪者会感到违法成本低于违法收益，是有利的。”

投资者致力于保护主线

“改正案第6章投资者保护的章节提议增加有关证券市场公益诉讼制度的规定。 即针对受害者较多的内幕交易、操作市场等违法行为，在没有适当的主体或者适当的主体不提起诉讼的情况下，检察机关提出公益诉讼，建议切实保护投资者的合法权益”全国人大常委会委员会委员顺孟和提案。

全国人大常委会委员李越锋说，注册制改革在证券发行审查方面“受到束缚”，这意味着必须加强后端监督，保障证券发行活动的诚实和公平。 根据国外经验，设立专业的民事诉讼制度，特别是集体诉讼制度，是资本市场放松前沿管制、加强后沿管制的重要制度，可以有效缓解市场矛盾，弥补投资者，特别是中小投资者的损失，以巨额赔偿给违法行为者带来恐惧。

业内呼吁加快新法的落地

实现良法治市

为保障新证券法的落地，实现良法治市，刘俊海强调，各市场主体必须按照新证券法的规定，做好相应的“立改废”工作，必须立即修改新规则，修改与新法不一致的地方，废除规则，解释新证券法精神的有关规则。 除了自律监督机构外，上市公司、证券公司、会计事务所、律师事务所、资产评估机构等也应该看到有能力的思想，选择善事，根据新证券法的要求，调整业务模式、行为方式、利益模式。

“行政罚款幅度的增加，意味着刑事处罚力也必须同时提高，否则市场仍然认为违法成本低于违法收益，是有利的。”刘俊海认为，新法将促进刑法的联动修改。

证券法修订案审议期间，刘新华提出为了更好地实施注册制，应关注四个关系

一是关注交易所之间的关系进行处理，在上海深圳证券交易所实施注册制的情况下，如何防止交易所在审查过程中降低审查标准，以吸引更多的上市资源

二是处理证券交易所与证监会职责的关系

三是建立动态上市与退市的关系，在注册制优化前沿入口的前提下，如何建立有效的退市机制，在后续注册制实施过程中需要制定突破、高效、多样化的退市制度。

四是全力处理解放权与防止权力滥用的关系。

证券法修订工作持续完善

证券法的修改关系到资本市场改革发展的大局，从2015年“一读”开始就引起了资本市场的关注。

在2015年版的初审案中，新华社报道，2015年4月20日委托全国人大常委会审议的证券法修正案有338件，其中新增122件、修正185件、删除22件。 股票发行登记是交易所审查，欺诈发行处罚标准大幅度提高，追加现金分红制度，证券合作企业可以成立，证券员工“炒股”解禁，确保海外企业国内上市的法律空间，禁止新条款在市场间操作，利用“非公开信息”交易责任进行内幕交易，遇到上市公司虚假时可以协商赔偿，民事赔偿可以代表诉讼

证券法修正案于2017年4月24日提交全国人大常委会二审。 在充分考虑我国证券市场实际情况，认真总结2015年股市异常波动经验教训的基础上，证券法修正案的二次审议稿聚焦七大市场焦点。 包括信息披露全面提升专业章节规定，扩大应严格规范的内部信息相关人员范围，增加市场操作情况，投资者保护专业章节规定等。

根据新华社2019年4月23日的报道，起草三审追加了科学创业板注册制的特别节，从证券的范围、证券的公开发行、证券交易行为、投资者保护、证券监督等方面进行了修正。