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10月12日，广东证券监督局发布了四项警告性公告，分别以四路股票、康恒环境、华泰联合、坤元资产评估和有关人员为对象。 据《每日经济新闻》记者报道，2018年8月23日，四路股份发布重组预案，将保留资产以外的所有资产和负债作为处置资产，价格为8.02亿元，与康恒环境100%股权的等值部分交换资产，处置资产约为85亿元。
今年3月5日，四路股份决定停止这次重大资产重组，但监督管理层仍然采取行政监督管理措施向有关负责人发出警告书。
警告书揭露重组项目的三个问题
10月12日，广东证券监督局发布了四项警告性公告，分别以四路股票、康恒环境、华泰联合、坤元资产评估和有关人员为对象。 据广东证券监督局介绍，最近检查了广东四路集团股份有限公司2018年拟发行的股份购入上海康恒环境股份有限公司股份100%的重组上市项目，发现以下问题
首先，康恒环境股价值评估不准确。 四路股票相关重组报告指出，在评价康恒环境股票价值时，康恒环境的未来每年都可以获得新的BOT项目，但康恒环境和相关评价机构实际上没有按照上述原则进行评价。 同时，关于股票的评价，由于没有充分考虑康恒环境经营模式，将该公司的EPC业务全部视为外部EPC业务，同时产生收入和现金流，与康恒环境的实际经营和合并口径的现金流状况不一致，因此重组报告书中公开的康恒环境股票的评价值被过大评价
其次，康恒环境相关交易披露不充分。 重组报告未公开康恒环境与无锡方菱环境保护科技有限公司的关系及2018年2327.18万元的相关交易。
最后，重组报告的关于康恒环境的财务信息披露的问题是，没有公开在康恒环境部分股东的报告期内通过个人银行账户向员工支付奖金1340.48万元，并且存在康恒环境部分股东和供应商的资金交易。 二是康恒环境宁波项目污染权报告期内摊款不准确，2016年和2017年分别应补偿172.5万元和164.6万元摊款，2018年应减少480.8万元摊款。 三、康恒环境是2016年要增加固定资产的状况。
广东证券监督局表示，蔡镇城担任四路股份有限公司董事长，黄奕鹏担任四路股份有限公司理事会秘书，对四路股份有限公司的上述违反行为负有主要责任。
此外，广东证券监督局还采取行政监督措施对以下公司和个人发出警告书:康恒环境华泰联盟和财务顾问主办方孔祥熙、程益竑、邵劾元资产评估和签字鉴定师王沧海、应丽云、章陈秋。
附加价值的3.87倍引起监督层的关注
据记者透露，2018年8月23日，四路股份发表了重组的预案，以保留资产以外的所有资产和负债作为处置资产，价格为8.02亿元，与康恒环境的100%股份的等价部分进行资产置换，预计资产价格约为85亿元。
当然，这85亿元的高评价也是上述监督处罚状最先引起关注的问题。 坤元资产评价高级经理应丽云在媒体说明会上说，此次评价将收益法的评价结果作为康恒环境股东全权益价值的最终评价值，作为评价基准日期的2018年3月31日，在持续经营的假设下，康恒环境股东全权益的市场价值为850，005.94万元。 本次评价以收益法的评价结果为最终评价结论，评价附加价值675，305.02万元，附加价值率为386.55%，附加价值高。
华泰联合执行总经理邵弹劾当时，康恒环境的股价收益率、股价收益率也属合理范围，本次交易评价基于对康恒环境未来收益能力、行业地位和经营状况的合理预测，本次交易价格合理、公正，充分保护了上市公司全体股东，特别是中小股东的合法权益。 但是，对于上述说法，监督层认为康恒环境股的评价值过高。
此外，本次交易结束后，上市公司持有100%的康恒环境股份，上市公司的控股主变更为磐信晖，中信产业基金支配磐信晖，但中信产业基金实际上没有支配者，因此上市公司实际上没有支配者。 业内人士说:“在国内产业基金的实践中，定位更多的是以财务投资为中心，获得控制股还很罕见，这也引起监管层的关注。”
证监会发表意见后，四路股改变了交易预案。 例如，股票锁定期限延长到48个月，有限合伙基金的磐信昴然合作伙伴进行了多层贯通锁定。 接着证券监督会的二次反馈意见是剑指标的评价。 随着监督的询问，四路股份于今年1月24日向证监会申请中止重大资产重组，3月5日决定中止此次重大资产重组，并向中国证监会申请撤回此次相关申请文件。
每日经济新闻
