茅台集团600亿投资_ 茅台蒸发1000亿，上交所深夜发监管函！8万股民无眠：大股东也来"抢钱"?

当今市场的视角:

星期二上海出现反弹，题材板块反弹，市场测量明显萎缩，股价指数在后市也反复出现，注意高吸引力。

a股第一高价股贵州茅台最近不稳定。

首先，母公司设立了市场营销公司，原本在集团层面被认为是大喜事，但是在a股引起股东的疑问和抗议，也给公司和上缴所打电话投诉，招募大男丹宾和其他机构的投资者。

市场的表现是。 贵州茅台市价近两天交易日也蒸发了千亿市价。

5月7日深夜，贵州茅台收到提交的监管业务信。

贵州茅台收到上海证券交易所监督业务信

5月7日深夜，贵州茅台发布上缴所的监督管理业务信。 总共有四个要点。

具体内容包括:

我部最近关注到许多媒体报道控股公司股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称集团或控股公司)成立营销公司，投资者也对此感兴趣。 根据本所《股票上市规则》第17.1条的规定，目前有关事项要求如下:

一、投资者关注控股股东设立营销公司出资时，上市公司茅台酒配额是否有全面直销的打算，是否有可能形成金额较大的相关交易。 在此，让公司的控股股东说明设立集团级市场营销公司的主要思路、打算开展的商业活动和具体的经营模式、是否有经营上市公司茅台酒的计划。

二、请公司控股股东就茅台酒销售事宜是否与上市公司谈判。 如果是这样的话，请说明具体的安排。

三、根据公司定期报告，公司营销网络布局调整，销售店数量减少。 请公司说明，上市公司营销渠道建设的具体计划，以及本次控股股东设立营销公司与公司前述“营销体制调整”关系的集团营销渠道、公司自身的直销渠道和经销渠道等，将来年度公司将会出售茅台酒的各种类型

四、能否与集团营销公司追加相关交易，并请公司说明相应履行的决策过程和信息披露义务。 如果适用，请进一步披露事务处理类型、计划事务处理量、事务处理金额、价格策略和依据以及与第三方客户的事务处理价格差异(如果适用)和原因，并仔细评估相关事务处理对上市公司经营和业绩的影响。

请贵公司控股股东和公司董事会尽快核实这些事项，立即对外公开，与投资者沟通说明，维持上市公司生产经营的独立性，保护公司和股东整体的合法利益。 向公司收到本工作信后，请立即公开。

事件的原因:茅台集团营销公司公布

现在让我简单地说明一下。 我们股东平时说的茅台是a股上市的茅台株式会社，其母公司是茅台集团，股票持有率约达到62%。

五一长假后的第一个工作日，贵州茅台集团营销有限公司成立。

资料显示，贵州茅台集团营销有限公司是茅台集团的全资本子公司，新成立的集团营销公司表示:“增量、管理库存、加强管制，统一市场，构建适应发展要求的营销体系。

也就是说，新成立的子公司和上市公司贵州茅台之间没有直接的关系。

正如这家营销公司来做什么呢？正如官方公布的那样，新成立的集团营销公司通过“以良好的增量来管理库存，加强管制，统一市场”，实现与社会渠道的错位发展，补充传统的营销体系。 下一步茅台集团的市场营销公司将着重于共同购买、商超等最终用户开展工作。

茅台集团董事长、贵州茅台社长李保芳近日表示，今年茅台酒的重点是扩大直销渠道，推进营销扁平化，减少中间环节，平衡利润，平衡终端价格。 除扩大各省的直销外，还有与大商社的合作等。

为了使茅台酒的渠道更加透明，减少“租赁”现象，从2018年下半年到今年第一季度末，茅台酒本身“删除”了476家茅台酒销售店。 这种空茅台酒的配额，从哪儿去？一酒不能要的茅台酒，不管配额如何，都要重新分大利润蛋糕。

八万投资者说，我感觉不舒服

茅台集团成立了市场营销公司，立即让a股贵州茅台的投资者“炸锅”。

为什么会有投资者的担心，导致集团和上市公司之间巨额的相关交易问题，引起上市公司的管理结构问题。

贵州茅台酒已有销售公司、贵州茅台酒销售公司。 该公司的贵州茅台有95%是控股公司，在茅台全国的自营系统中负责33家自营公司。

茅台集团这一行为实际上成立了另一个营销子公司，与上市公司贵州茅台竞争利益，将一部分本上市公司预计的纯利润转移到集团水平，这个问题很多。

对于中小投资者来说，在贵州茅台未来约2万吨的增加中，渠道价格差利润的消失，直接损害了投资者的利益。

招商证券杨勇胜小组分析显示，贵州茅台渠道建设仍在进行中，第一季度飞天茅台酒店减少39家，结合2018年年报，飞天茅台酒店总计取消476家，应对额预计将超过5000吨。 从目前掌握的数据来看，利润确实很小。

另一方面，国际上波恩斯坦( Bernstein )将贵州茅台的标价从1089元下降到916元，相当于85折，上市公司的评价从“获胜行情”下降到“符合市场表现”。 其理由是母公司的新销售公司有可能损害收入和公司治理。

投资者对茅台集团表示怀疑

网上有很多投资者投稿了疑问。

微博认证账号“大道平平平安”认为，上市公司和大股东的关联交易是现代企业管理规制的重要观察窗口，关联交易的减少和解除也是证券法规不断努力的方向，如果有关联交易，就必须公开交易信息。 此次贵州茅台集团成立营销公司，帮助上市公司销售，必然构成相关交易，很可能损害上市公司的利益。 这个有必要在股东大会上让流通股东投票。 除非贵州茅台集团把流通股全部买回或集团收购，否则茅台集团不能随意打算盘

2012-2014年茅台酒卖不出去，市场价格和出货价格暂时下降，很多经销商也受不了，当时，茅台集团如果提议支持上市公司的产品销售，股东们就不会反对吧。 但是今天茅台酒进行得很顺利，买不起。 帮助小组卖酒，大家当然不同意。

私募大男丹斌，作为茅台的长期投资家，也像其他的茅台投资家一样喜欢茅台，希望得到共赢的局面。 茅台集团成立营销公司，对茅台酒涨价没有任何影响。 在不需要茅台酒的供给的情况下持续涨价，肯定是国家的胜利、企业的胜利、员工的胜利、股东的胜利的共赢局面。 这没有任何影响。 受影响的是回收的酒本是股份有限公司的利润，因为新成立的公司负责销售，这部分利润受到影响……茅台作为中国a股的顶尖企业，在企业管理、规范运营方面，应该作为示范性的领导者，不是相反的。 事实上有很多方法

微博网民@马喆Ma_zhe评论道:“茅台集团成立了市场营销公司，大股东应该不是一天两天。” 股票价格上涨了1000还是上涨了1500，其实对大股东的国资方面没有什么意义，大股东不太能卖股票。 但是，高分红和集团成立营销公司不同，每年都能拿到实际的钱，结果贵州省缺钱。 因此，大股东的动机是可以理解的。 但是，这件事根据规则的不同解释完全不同。 在成熟市场的国家，这是严重的。 大股东和上市公司是相互独立的。 当然我们的司法也是这样说的。 茅台集团行为沉重，不合法利益运输。

微博用户@葫芦mn认为，营销公司必须管理“自营渠道的建设”，管理“团购”和“商超”。 也就是说，股份公司的自营必须分为集体营销，股份公司的联合购买(也就是原来的1499批)必须分为集体营销，股份公司投标的商品必须分为集体营销。 这样，株式会社的茅台只要销售969的出货价格就可以了，其他都归集团营销公司所有。 这样的茅台利润一定会大幅下跌。 即使上市价格上涨，公司利润小幅度增加，茅台股票的长期价值也会被大幅度折扣。

散户已向上缴所投诉

一位名为“茅台900元不贵”的微博用户向茅台株式会社咨询，并向上交所公众热线发出了诉状。

他问贵州茅台:谁知道茅台酒是现在的奢侈品，谁会赚钱！ 贵州茅台酒株式会社堂堂的兆元市场价格上市公司，为什么不能自己出售酒，用自己的出售子公司？ 贵州茅台酒株式会社下属的茅台酒销售有限公司作为招标的主体，直接向全国的商超招标公开了600吨茅台酒。 哪家商超能切血才能获得销售权利？有利运输的疑问吗？ 茅台集团今年将实现收益千亿的目标。 我们作为股份公司的小股东乐于支持，股份公司的利益难道不是集团的利益吗？

对此，贵州茅台株式会社董秘樊宁屏表示，如果“交易金额”超过董事会决定的金额，将召开临时股东大会，回避大股东，我们将遵守规则。 “”

0 最新进展是这位投资者打电话给上缴处，答复如下:”昨天收到投诉邮件，交给监督部门，他们联系上市公司，最终统一答复口径，用邮件回复你，但是不知道时间“”

贵州茅台市市场价格在两天内将超过1000亿

5月7日，贵州茅台股价再次下跌，破900元大关收入890元。 4月30日，贵州茅台收盘价达到974元。 仅仅两天，总市值蒸发了1055亿元！

文章来源:中国基金报。 本文观点不代表本公司的立场，不构成投资建议

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