大股东解禁后减持_ 康辰药业的AB面：大股东接连大额减持 牛散赵建平成第一大流通股东

据《财联社》(上海、研究员王紫)报道，最近康辰药业正在减少浪潮。

9月11日晚，康辰药业公告显示，持股人10.35%的股东GL需要企业资金，今后6个月内将减收1656万股，不超过公司总股东的10.35%，即计划清仓减收。

8月28日晚，持有股东9.64%的北京工意识到自己的经营需求，如果不超过总股东的6%，就会减收。

也就是说，半年内，2名股份持有者的5%以上发表了康辰药业的减收。 根据公告，北京工投和GL想减收的股票全部在IPO前取得，在此之前属于销售限制股，2019年8月27日以后，上述股票流通。

前足解禁，后足宣布减免。 这种操作在a股市场已不足为奇，但两位大股东同时大额减免是令人惊讶的。

那么，问题来了，康辰药业背后有什么风险呢？

公开资料显示，康辰药业的主要营业业务是开发、制造和营销创新特药，2018年8月上市a股市场。

前几天，康辰药业发表了2019年第二季度的报纸。 上一季度，营业收入5.44亿元，比上年增长11.45%，母亲纯利润为1.49亿元，比上年增长48.65%，扣除非纯利润为1.36亿元，比上年增长38.64%。

但是，这样的业绩增长全部依赖于产品，康辰药业显示主要系公司的主要产品“苏灵”的销售额比上年同期增加，利率收入等比上年同期增加。

其实，迄今为止，苏灵是康辰药业的收入、利益来源。

表明，“苏灵”是高纯度、单组分凝血酶的临床止血药，是目前国内凝血酶制剂市场唯一的国家新药。 南方医药经济研究所统计数据显示，目前止血药市场最大的止血品种是凝血酶制剂。 截至2019年6月，“苏灵”已在中国销售超过2300家，其中三级医院超过1000家。

唯一的创新药，就是把康辰药业的单一产品放在天下，这里的风险就不用说了。 竞争对手一发生冲击，康辰药业就不可避免地向毛利率让步，纯利润受到很大影响。 值得注意的是，“苏灵”的核心专利将于2029年到期，也就是说其专利保护只剩下10年了。

为了对抗单一产品过度依赖的风险，康辰药业也在加紧开发新产品。 据财报报道，公司研究产品包括4个国家的抗肿瘤药和2个仿制药。

，财联公司发现国内很多医药企业都有康辰药业“再营销、轻研发”的习惯。

从研发速率看，2017年至2018年，康辰药业的研发速率仍远低于同行。 5家比较上市公司中，2017年的研发率为5.45%，2018年略有上升，从最低位上升到第2位，从最低位上升了0.09个百分点。

2019年以来，康辰药业在研发方面不断加强，2019年上半年，康辰药业研发支出0.52亿元，研发费用/收入比例为9.53%，居第三位。

让我们看看销售汇率。 公司的销售费用包括员工的报酬、宣传推进费、销售员的出差费、产品的运费等。 其中宣传推广费最多，2019H1达到96%。

2017-2019年上半年，康辰药业的销售率均为同行的首位，超过50%，远远超过比较行业的a股上市公司。

总体上，康辰药业的研发速率低于行业平均水平，但可销售速率稳定在行业首位。

但是，尽管如此康辰药业仍然很受着名的牛散赵建平的欢迎。

2018年三季报，赵建平出现在康辰药业十大流通股东，持股50万股，排名十大流通股东之首。 之后的三个季度，赵建平持续增加仓库，到2019Q2为止持有160万股，占流通股的比例为4%。