大股东解禁后减持_ 两大股东刚解禁就要减持套现10.6亿，康辰药业发生了什么？

9月11日晚，康辰药业发布公告。 公司股东gleeinvestenthonggkongkelimited今后6个月通过集中竞争价格、大宗交易、协议转让方式，合计不超过1656万股，即不超过公司总资本的10.35%。 公告称，GL共持有10.35%，这次清仓减产。

其实，8月28日，康辰药业公司宣布，持股率为9.64%的北京工业发展投资管理有限公司在今后6个月内以集中竞争价格、大宗交易方式减收不超过960万股，即不超过公司总资本的6%。

康辰药业于2018年8月27日在上海证券交易所上市，根据首次公开发行的承诺，持股率在5%以上的股东有1年的股票锁定期。 也就是说，截止到2019年8月27日限售股才解禁，持股人持有第二股东GL为10.35%，持股人为9.64%的第四股东北京工作人员紧急出售了股票。

两个股东的股票都是在IPO前获得的。 康辰药业的相关人士对接口记者说“两个股东是财务投资家，肯定对公司经营没有影响。”

从上市公司的角度来看，利润单一、销售费用过高、研发费用低是长期困扰康辰药业的顽疾。

康辰药业成立于2003年，是一家以研发创新药为核心，注重临床需求，集研发、生产和销售于一体的创新制药企业。 刘建华、王锡娟是康辰药业的实际统治者，直接和间接持有47.89%。

据公司2018年年报报道，2018年公司营业收入为10亿2200万元，比上年同期增加了73.08%，但母公司所有者的净利润为2.64亿元，同比减少了44.88%。

2019年上半年，康辰药业营业收入5.44亿元，比上年增加11.45%，属于上市公司股东的纯利润为1.49亿元，比上年同期增加48.65%，扣除非纯利润为1.36亿元，比上年同期增加38.64%。

据中报报道，这主要是因为公司主要产品“苏灵”的销售额比上年同期增加，利息收入等比上年同期增加。

“苏灵”是国内血凝酶制剂市场上唯一的国家新药，广泛应用于医院多个临床科室减少手术中出血，术后抑制创伤和疾病引起的出血。 据上市公司2019年中报报道，截止到2019年6月，国内已经销售了超过2300家医院，超过1000家医院。

2018年公司营业收入10亿2200万元，仅“苏灵”营业收入9亿7000万元，占95%。

2018年“苏灵”的销售额比上年增加了64.39%。 康辰药业加强学术推广，开拓营销网络，销售费用比上年增加106.96%，猛增至6.03亿元，其中仅宣传费用就达到5.80亿元，占96.15%。 2018年，康辰药业的销售率为58.98%，居业界首位。

公司在2018年年报中显示了销售费用高的企业主要的“双票制”政策的影响，以往销售代理所承担的市场营销功能必须转变为公司自主承担，因此公司承担的市场营销费用增加了。

销售费用在2019年也是很高的企业。 2019年中报报道，期内销售费用为3.19亿元，比上年增长4.71%。

“苏灵”作为创新药拥有20年的专利保护期，2029年到期。 公司承认“苏灵”的细分市场竞争激化，市场环境发生巨大变化，会对公司未来的收益能力产生不良影响。

公司目前的研究产品包括针对肿瘤、血液领域的一系列创新药，包括4种新药、1种中药5种新药和2种仿制药。 但仍处于临床前研究、研发阶段。 有失败的可能性，研究开发失败的话，会对公司的发展产生不良影响。

2017年至2018年公司研发费用分别为0.32亿元和0.8亿元，研发率分别为5.45%和7.85%，处于行业低水平。

2019年上半年公司增加研发费用，期内投入5，182.41万元，比上年同期增加214.92%，研发率为9.53%。

在研发投资低的同时，新的研究药品也存在很多不确定因素。 康辰药业的股东在这个时候选择大幅减免，原因也很难理解。

截至9月12日，康辰药业收益为40.40元/股，下跌3.86%，总市场价格为64.64亿元，本次GL和北京工程投资共减少16.35%，相当于当前市场价格的约10.6亿元。