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今天( 12月27日)下午，全国股份转换公司发布了实施新三板全面改革的第一批业务规则，指出新三板全面改革正式落地实施，改革的“蓝图”进入“施工”阶段。
据全国股票转换公司透露，结合12月20日中国证监会实施的《非上市公共公司监督管理办法》《非上市公共公司信息披露管理办法》，全国股票转换公司包括公开发行股票、定向发行股票、市场分层管理、股票交易、投资者合理管理以及公司监督6个方面，基本业务规则、业务细则、指南和指南
考虑到市场分层、股票交易和投资者适应性是改革的前提性、基础性制度安排，全国股权转换公司最初发布的业务规则共7条，《分层管理办法》、《股票交易规则》、《投资者适应性管理办法》3条基本业务规则，《特定事项协议转让细则》、 包括《股票异常交易监视细则》两项业务细则和《投资者适当管理业务指南》、《特定事项协议转让业务处理指南》两项业务指南。
接下来，时代的财经会把你作为重点
重点1 :将精选层的纯资产收益率从10%调整到8%，对于“层次管理方法”，市场意见集中在精选层为基准，认为10%的纯资产收益率要求过高，建议取消或适度减少。
据全国股票转换公司介绍，经过认真研究，综合考虑宏观经济状况、行业差异和企业发展阶段等现实因素，本次发布的“层次管理方法”将分选层进入标准1的净资产收益率要求从10%调整为8%，同时为了便于市场的正确理解和规则的适用，标准2营业收益的增长率
此外，认为发行申请书同时进入创新层有助于提高创新层对优质企业的吸引力和垄断面，全国转股公司修订了本次“层次管理方法”，明确了发行申请书的公司进入创新层的具体条件和程序。
其中，主要财务条件与招牌公司进入创新层一样，招牌公司要求同时完成股票发行，满足创新层准入条件的，招牌公司进入创新层。
需要说明的是，根据创新层的第三套财务条件进入的申请公司，以市场价格为基准，迄今为止没有竞价交易的市场价格，因此在公司采用同时发行的市场价格这一市场要求方面，公司需要挂牌同时采用市场交易方式，有6家市商，均为 公司发行完毕后，发行市场价格和融资金额符合规定条件的，可以挂牌同时进入创新层。
重点二:“层次管理方法”修订和实施后，新三板市场形成“基层-创新层-精品层”三层市场结构，顺利实现企业递归发展路径，正确满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求，更好发挥新三板服务中小企业和民营经济的作用。
基层定位于企业规范，在满足基本融资交易功能和高投资者的适当要求的基础上，实施基础监管，体现新三板市场对中小企业的包容性
创新层定位于企业培养，在信用卡公司满足层次标准的基础上，匹配比较高效的融资交易功能，帮助企业抓住发展机会
精品层定位于企业升级，卡公司通过公开发行提高公众化水平，在匹配高效融资交易制度的同时，严格监督卡上市公司，实现了服务企业发展周期的有效开拓。
据全国转股公司介绍，修订的“层次管理方法”在三个层次的市场结构下，完善了各层次的进出和调整机制，促进了进退有序的市场结构的形成。
一是在不断采用原始“定期+临时”调整机制的基础上，适当优化层次调整程序，补充精品层的进出、申请卡公司直接进入创新层的情况，丰富层次调整机制。 精选层公司实施“随访随访”，同时提出满足创新层条件的“随访随访随访”。
第二，优化定期下降层和即时下降层制度安排，丰富触发器，保持相应水平的稳定运行，确保不符合相应水平条件的信用卡公司及时召唤，保障相应市场水平企业的总体质量。
重点三:调整投资者准入资产的要求为100万元、150万元和200万元，除“分层管理办法”和“股票交易规则”外，全国股权转换公司今天正式发布修改的“投资者合理管理办法”，主要由三方对投资者的合理管理进行调整
一是调整和完善投资者的准入资产要求。
借鉴国内外证券市场经验，在充分考虑新三板各层次企业特点和制度配置的基础上，全国转股公司调整和区别了投资者的合理性标准。 改革后，精品层、创新层和基层投资者的准入资产标准分别为100万元、150万元和200万元，与不同层次的市场风险和制度安排一致。
二是调整资产认定标准。
在资产范围内，法人机构、合作企业按实收资本、实收资本或实缴出资总额计算，自然人按开通权限前10天的交易日平均证券资产计算。 将个人投资者的资产标准从金融资产调整为证券资产，主要考虑提高操作性，防止违反交易权限的风险。
三是优化投资者适当的持续管理。
贯彻证监会“证券期货投资者合理管理办法”的相关精神，主办证券公司持续评价投资者和产品的完整性，回归投资者合理管理的本质，此次新三板改革优化投资者合理继续管理要求，明确主办证券公司参与投资者信息和股票交易的情况，及时更新评价数据库， 积极调整投资者的适当整合意见，不再要求另行主办证券公司，促使投资者持续满足资产标准。
重点4 :精选层收盘价由5分钟变为3分钟，关于“股票交易规则”，市场意见主要有两个方面
一是精选层建议实施混合交易方式。
但是，全国股票转换公司“股票交易规则”已经在精品层为混合交易留出了空间，考虑到合理的开始，最初只实施连续竞争价格。 全国转股公司及时评价相关改革措施的效果，进一步研究改善交易机制。
二是建议将精品层集体竞争价格的收盘价从5分钟调整到3分钟，减少市场间交易制度的细节差异，使投资者更容易理解。
对此，在采用全国转股公司发布的“股票交易规则”的同时，将基层、创新层集体竞争价格统一为3分钟，进一步减少市场内不同层次交易的细节差异。
在交易制度调整方面，全国转股公司表示完善交易制度是充分发挥新三板二级市场定价功能和资源配置功能的重要基础。 本次交易制度调整作为深化新三板改革措施的重要组成部分，从提高定价效率、降低交易成本、满足投资者合理交易需求等方面全面优化了交易制度。
一是结合不同市场级招牌公司股票分散性和流动性需求，精品层推出连续竞价交易方式，基层集合竞价中介频率上升至1天5次，创新层集合竞价中介频率上升至1天25次。
二是通过将单据申报的最低数量从1000股下调到100股，取消最小客户的要求，开放单据申报的数量是100股的整数倍的限制，降低投资者的单据交易成本。
三是收敛大宗交易价格范围，防止大宗交易价格大幅偏离盘价，预防异常交易风险。
重点5 :《特定事项协议转让细则》作为《股票交易规则》的重要相关制度，本次改革对《特定事项协议转让细则》和相关指南进行了总结和修订，对特定事项协议转让的适用情况、转让要求、业务流程和申请资料等进行了完善
一是完善股东间业绩承诺和补偿等特殊条款的交易情况。
二是调整大宗交易成交价格范围，同时修正特定事项协议转让的价格下限。
三是为了服务市场，简化投资者不需要的申请资料，不要求申请者提交公开信息公开的文件。
重点六:异常交易监控全国股份转换公司透露，依法加强交易监督是改革稳定落地的重要保障。 为维护市场交易秩序，保护投资者的合法权益，全国转股公司全面修订《股票异常交易监督细则(试行)》，主要考虑两个方面
第一，执行优化的交易管理请求。 总结前期监管实践，结合其他市场连续竞价监管经验，完善股票异常波动信息披露制度，明确异常交易行为认定和处理原则，提高监管透明度。
二是进一步加强差异化监管，健全符合市场特点的交易监管制度。 根据不同的市场水平和交易方式，对异常变动、异常交易行为实施分类监督管理，提高监督管理的精度。
修订后的《股票异常交易监测细则(试行)》将从异常变动、异常交易行为、违规认定处理等三个方面加以规范
一是完善异常变动制度安排。 为了进一步提高监控的有效性，异常变动指标以交易方式设定，在市场层面设定，优化指标时间窗、指标类型等，结合区别化的交易公开信息和信息披露要求。
二是强调交易管理的重点。 细分了典型的异常交易行为类型，揭示了集体竞价、连续竞价和市场交易方式下的重点监控行为。 重点监测市场水平调整和上市申请等特殊时刻董鉴高等特定主体的异常交易行为，防止内幕交易、市场操纵等违法行为。
三是明确违反交易的认定和处理原则。 根据异常交易行为类型，结合申报和成交情况、股票基本面和重大信息、市场整体动向等要素进行分析认定。 对发生异常交易行为的投资者，原则上采取循环自律的监督管理措施，报告证监会。
目前，全国转股公司正按照中国证监会的统一布局，从规章、人员、技术、市场等多个方面积极切实推进改革措施落地。
在规则方面，修改了公开发行股票、定向发行股票、公司治理和信息披露四个基本业务规则，在履行相关手续后，与相关规则一起陆续发布实施。
在组织和人员方面，进一步优化内部机构，设立专业职能部门，配备专家，负责公开发行和精品层审查、精品层公司监督管理、中介机构监督管理服务、投资者服务等工作。
技术方面完成了基层、创新层集体竞争价格频率调整和投资者适当的等级管理技术体系改造，本周末进行报关测试。 之后，切实推进公开发行审查系统、发行销售系统和连续竞价系统的测试、在线工作。
在市场上，招牌公司、投资家、证券公司、证券服务机构、地方政府有关部门和部门等关注这次改革，积极进行准备。 规则颁布后，全国股份有限公司将对各类市场主体开展多次培训解释。
在推进新三板改革落地实施的同时，全国转股公司贯彻风险防范和投资者保护，进一步健全风险防范和应对机制，加强市场监督，切实保护投资者的合法权益。
