2020年基建发债_ 加码基建投资 明年专项债规模有望大增

2020年基建发债进入第四季度以来,特别债务发行总额仅为370亿元,提前发行的部分尚未发行。 但是,专家认为明年特别债务的规模有可能变大,特别债务资金投入基础设施的比例上升的话,基础设施投资的增加率就会强烈提高,为了基础设施燃烧“加速度”。

发行规模下降

Wind数据显示,截至11月20日,自11月以来各地已发行地方政府债券392.08亿元。 其中,新疆、宁夏、天津、云南、大连、北京等地共发行特别债务201.24亿元,未发行新的特别债券。

今年以来,特别债务发行进度大幅加快,债务高峰加快。 财政部数据显示,到9月底,新的特殊债务已经发行了21297亿元,发行进度接近100%。

9月以来,年初认可的新特殊债务额逐渐完成,特殊债务的发行量减少。 8月地方政府发行特别债务为4063亿元,其中追加特别债务为3194亿元,9月发行特别债务1630亿元,其中追加特别债务1240亿元。 截至11月20日,10月和11月的各用途特别债务发行总额不过370亿元。

根据中国证券报记者在各地公布的第四季度债务发行计划情况,目前只有广东计划12月上旬发行133.7亿元地方债券,内蒙古计划12月上旬发行18亿元地方债券。 两地都计划发行普通债券,但特殊债务的发行计划仍然空白。 业内人士预计11-12月地方债券供应总规模可能在1500亿元以内。

分析人士表示,从基础设施增长率来看,特殊债务的辅助扩大内需作用并不明显。 国家统计局数据显示,1-10月基础设施投资比上年同期增长4.2%,增长率比1-9月下降0.3个百分点。

支持基础设施投资

此前召开的国务院常务会议表明,将根据地方重大项目建设的需要,提前拨出明年的专项债务额,确保明年年初可用的效果。 一位监督部门附近的人告诉中国证券报告员,一些地区在11月10日之前完成了项目报告。

摩根士丹利华鑫证券的最高经济学家章俊认为,即使通过现行政策观察窗口期限,加快发行特别债务额,最快也要等到12月。 各地报告项目经国家发展改革委员会审核后,可以进入债务准备阶段,期待特殊债务撬动社会资金,发挥有效的投资作用,基础设施投资增强经济效益。

中信证券研究所副所长明年新增的特别债务有可能超过3兆元。 历史数据显示,近5年来特殊债务限额逐年增长,呈现明显的“非线性”增长趋势。 在债务置换和稳定增长的压力下,地方政府对特殊债务的需求增加了。

“2020年新的特别债务规模有可能继续大幅增加”。 光证券固定收益主任分析师张旭表示,特殊债务促进经济增长的边际效应高,发行规模增长空间大,有利于债务风险的控制。 除了规模的增加,特殊债务结构的限度有可能逐渐取消,地方政府可以在限度内确定不同种类的债券规模。

目前特别债务资金用于基础设施的比例不足25%。 分析人士预测,土藏和棚屋在特别债务用途中所占的比例会逐渐缩小,政策有可能会进一步倾向于基础设施。 明年特别债务资金流向基础设施投资的比例上升到25%,明年全口径基础设施的增长率将从5.5%上升到6%左右。

以多方式进行逆周期调整

专家认为,除了特别债务之外,积极的财政政策有可能通过扩大赤字、进一步减少减税等方法进行逆周期性的调整。

中信证券首席经济学家诸建芳预计,明年财政政策将发挥重要的逆周期调节作用,主要出现在广义赤字的合理上升和利用创新政策工具缓解地方债务压力等方面。

除财政政策外,张旭还表示,无论特别债务是否提前发放,人民银行都会立即反向回购,以中期贷款便利( MLF )、定向中期贷款便利( TMLF )、下调等方式为市场提供流动性。 央行在12月份再次降低标准的概率非常大。

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