12月待发行可转债_ 可转债平衡策略指数发布 依据指数设计公募化产品

今天，信达证券公布了由中证指数有限公司定制开发的中证可转换债券平衡战略指数(简称中证可转换债券平衡战略，指数代码: 931340 )。 在资产管理行业分化加剧的背景下，信达证券作为中小证券公司资产管理变革的样本，寻找差异化定位，加强自主管理能力。

信达证券资产管理部执行负责人林碧波表示，在看到可转换市场扩大机遇的同时，这也是在资产管理新规则的背景下寻求突破的一种方法。

瞄准转换金

上市公司实现再融资的方法之一就是可转换市场一直是小市场。 最不景气的时候，整个市场只交易20多笔债务，规模只有数百亿。 2015年到2017年，上市公司的大部分股东都具有通过固定增长实现再融资的倾向。

但是，2017年监督宣布减免新规则，紧缩定额增加融资，定额增加要求自上次募捐起18个月以上，且自定制增加日起12个月不能转让等。 这意味着上市公司股东实行一定增长后变化困难，许多上市公司寻求可转换融资方式，本质上监管政策的变动导致融资方式的变革。

2017年下半年开始扩大可转换市场。 截至2019年10月，市场库存182只，规模2900亿元。 另外，发行的周转债务总计超过260头，规模接近4000亿元，其中包括浦发银行、交通银行等100亿规模以上的周转债务。 转换金已经成为主流投资品种。

据业内人士透露，通过观察其后的发行等待状况，该市场预计一年将达到8000亿~1万亿的市场。 在扩张过程中，被动投资工具的机会增大。 平衡策略指数逻辑

对于投资者来说，为什么选择被动的投资工具呢？“股票变动比较大，但弹性高，收入有可能翻番。 损失的话腰斩也正常，适合风险强的投资者的债券比较稳定，但是收益想象力空间比较小，适合风险承受能力低的投资者。 但市场有其他投资者，认为有弹性，在市场好时获得高收益，市场下跌时又能控制撤退范围内，这部分投资者的数量实际上很多”。 林碧波将这一部分需求归纳为“下支撑，上弹性”的收益特征，国内市场提供的这种可实现需求的工具之一是旋转债务，是股票和债券优质特征的结合品种。

基于上述行业背景和业务逻辑，信达证券在今年3月与中证指数取得联系并得到支持，到今年11月，历时8个月研发出相关指数，将所有可转换债务产品中具有债底支持和弹性表现的部分产品作为指标。

具体的抽样方法是将抽样空间的可转换债券从纯债权的到期利息高到低、从转换率低到高综合排序，选择前1/3的可转换债券作为指数抽样券。 信达证券因其可良好表现可转换品种的债权特性而被称为平衡战略指数。

突破差别化的道路

在资产管理新规则的背景下，各证券公司努力渠道化，增强自主管理能力。 在业内进行的7000亿大集合产品的公募化改造，是证券公司资产管理变革的典型事件。 据悉信达证券提出了可转换债务平衡战略指数，也与资产管理产品的公募化改造有关。

在此期间，许多大型证券公司的公募化改造产品陆续被批准，几只产品接受了市场检查。 起爆产品国泰君安明天招收122亿日元，中信证券的分红价值销售已超过70亿元进入100亿规模，封闭销售东方红原产品50亿元，表明这些大集合公募化改造产品在市场上非常接受。

在资产管理行业分化加剧的背景下，证券公司面临着差异化定位、寻找独特优势和业绩增长点等问题，但没有更好的品牌效应，中小证券公司明显受到考验。

林碧波表示，信达证券将继续按平衡战略指数发行公募化改造产品，设置低准入阈值，使机构投资者和普通投资者能够非常方便地参与可转换的市场。