理财子公司与银行合作_ “与狼共舞” 公募携手银行理财子公司奋战权益市场

成立银行资产管理子公司的消息，让很多公开招募者担心，并且呼吁“狼来了”。 最初的银行资产管理公司开业已经过去了近半年，实际上公开募集基金大多是“和狼跳舞”。

多家银行理财子公司选择以基金公司专家方式参与a股市场投资。 同时，一些银行资产管理产品借用公共资金产品参与资本类投资。 业内人士表示，对于基金公司来说，与银行资产管理子公司的关系至少长期以来，合作比竞争更大。

银行资产管理公司租借公路向市场公开招募

2019年6月初，国内第一家商业银行资产管理子公司建信资产管理正式开业，开业之初就与许多基金公司及其子公司合作。 据中国基金业协会网站报道，7月，建信基金设立了建信资产管理第一号集资管理计划，华夏资本有限公司设立了建信资产管理第一号集资管理计划，华泰柏瑞基金设立了建信资产管理第一号集资管理计划。

9月至11月，建信资产管理继续与其他基金公司合作，建立了中欧基金-建信资产管理固收1号集资管理计划、大成基金-建信资产管理权益1号集资管理计划、易信资产管理权益1号集资管理计划。

据大型基金公司透露，最近确实收到了很多银行资产管理子公司的外包资金。 “以前与银行资产管理合作，现在设立银行资产管理子公司后，双方的合作仍在继续。 最近，我和很多银行的资产管理负责人见面，昨天上午和两位负责人见面了。” 位于上海的基金公司权益监督说。

此外，多家银行资产管理产品借用公共资金参与股票投资。 例如，中银资产管理下的智富(科学技术革新)是权益产品，权益类不超过80%。 其中一部分参与科技创新，创造必要的股票底仓，另一部分投资于ETF、自主管理型股票基金。 类似的是工银资产管理的“鑫利益”量化战略861日，“全鑫权益”系列混合产品采用关闭投资模式。

某银行资产管理子公司的负责人现在债券收益率低，不是收益于信用风险，而是收益于权益市场。 但是，信用风险承担收益的风险过大，购买的信用债务被践踏时伤势严重，资本市场目前评价水平低，成为未来收益的主要来源。 同时，他认为银行资产管理网络化变革并不容易，投资者接受网络型产品变动至少需要3年时间，银行资产管理子公司参与资本市场时，很少通过外包、FOF、MOM等形式自己直接投入股票。

将来的合作将会大于竞争

据上海某基金公司的社长介绍，自己最近访问了已经开业的7家银行资产管理子公司。 目前看来，银行资产管理子公司的员工很多，但缺乏专业人才，尤其是资本类投资人才。 因为公共资金有更好的报酬制度，银行资产管理子公司很难挖掘明星基金经理。

“银行理财子公司的压力比较大。 因为研究小组暂时不能培养出来”“某银行资产管理公司的负责人告诉我们，将来以与外部合作为中心，希望尽快完成基金公司的参与事项”。

上述基金公司总经理表示，与银行资产管理子公司合作，必须满足资产管理规模、基金业绩等硬标准，但公司刚成立，有一定困难，将来会突破单一产品的特色，满足客户的需求。

中信证券的最高FICC分析师在今年9月公布的《净资本管理方法》(征求意见稿)中指出，除公开募集证券投资基金外，资产管理资金投资的各种资产都是根据渗透原则确定的基础资产，并且公开募集证券投资基金的风险系数为0的规定，有助于资产管理子公司加强与公开募集基金的合作。