机构资金包括_ 邮储银行：长线机构资金热烈申购，“绿鞋”机制护航一整月

12月1日，中国邮政储蓄银行在上海证券交易所发布《网下初步流通结果和网上中标结果公告》，意味着10年来a股规模最大的IPO完成的同时，在国有大型商业银行“A H”两地上市。

公告内容显示了该新股发行中的许多关注点:第一，在公告的8家战略投资者中，华夏基金、嘉实基金、汇率增富基金、易群基金、招商基金和南方基金6家战略分配基金首次参与分配销售，申请顶峰，社会保险基金组合、中央企业投资基金也参与，第二， 8家战略投资者的总认购股票数约占“绿鞋”发行前发行总量的40%，份额高，锁定期为12个月的第三，延长线专业机构投资者的获得分配量占网络发行总量的87%，机构资金的压载石尤为沉重。

一、专业机构资金大量采购，长线投资压载规模大

关于邮政储蓄银行公告的战略性流通基金，许多投资者可能还不知道。 这6个战略流通基金成立于2018年7月，封闭期为3年的LOF基金，以投资战略流通股为主要投资战略。 由于长期价值投资和分享新经济发展成果的特点，这6个战略流通基金在募集资金时暂时受欢迎，总资金很快超过了1000亿元。

自成立以来，6个战略流通基金坚持长期投资理念，切实实现资产稳健增值，收益良好。

战略流通基金寻求长期稳定的投资，但对投资失误的容许率低，其追求是投资基本方面坚定的企业战略流通基金寻求的不是高风险收益，更多的是稳健的长期正收益。

到目前为止，6个战略流通基金只在a股主板上投资了中国广核和中国人保的IPO项目。 其中，中国广核IPO中的5个战略性流通基金被预约，中国广核一发售就迎来4个上升停止板的中国人保IPO中，4个战略性流通基金被预约，中国人保发售后迎来了5个上升停止板。

在这次邮政储蓄银行的a股IPO中，6条战略流通基金首次全部参加预约，而且以罕见的首位进行了预约。 这足以让专业投资机构看到邮政储蓄银行对长期投资价值的认可和信心。 另外，邮政储蓄银行的公告还指出，投资最谨慎、审查最严格的国家队伍资金(包括全国社会保险基金的一一三工会、中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司)也是首次同时作为战略投资者购买。 这些专业机构的购买和长达12个月的锁定期，足以证明邮政储蓄银行的长期投资价值，从另一个角度来说，这样大规模的长期资金也足以成为邮政储蓄新股上市后表现的“压力”。

二、“绿鞋”机制得到保护，短线波动有充足的资金

根据邮政储蓄银行的a股募集书，在这次IPO发行的过程中，极少设置了过去10年间在a股市场没有见到的“绿鞋”的机制，护卫了新股发售后的短期表现。 也就是说，邮政储蓄银行在新股上市后30天内，当然已经充分筹措资金达到底，后市成绩良好的情况下，“绿鞋”的资金没有必要动用。 后市安定期结束后，全额行使过剩销售期权，适当扩大发行规模，为a股投资者，特别是中小投资者提供优质股增资供给，满足a股投资者优质股的配置需求。

“绿鞋”的机制是“过度销售期权”，这个机制可以稳定大盘股上市后的股价动向，防止股价大幅下跌。 简单来说，发行者设定发行总额的15%的金额来稳定股价。 如果后市股价波动的话，可以在15%的数量内进行二级市场稳定股的操作，如果后市股价良好的话，发行者实际筹资的规模可以增加15%，是共赢的机制。 另一方面，切实保障中小投资者的权益，在必要的时候稳定股价，另一方面，如果后市稳定的话，给予发行者15%的募集金额的奖励。

在邮政储蓄银行的具体情况下，15%的“绿鞋”规模是指邮政储蓄银行的新股发售后，随时准备入场券。 从邮政储蓄银行本次发行结构来看，机构投资者已有50%的份额，另外15%的金额可以行使“绿鞋”机制，邮政储蓄银行发行后的实际流通盘最大化，新股后市短波动的不确定性也最大化。

三、国内最大的零售银行“大、速、优、稳”的基本方面很多

市场上对邮政储蓄银行基本面进行分析的文章很多，在这里不要多馀，而是想要点几个最重要的点。

1、大(零售银行特色鲜明，客户基础充实)

据招股书介绍，邮政储蓄银行在全国约有4万家，有6亿客户(超过中国人口的40% )，名副其实的是“身边的银行”“深入城乡井下的银行”。 邮政储蓄银行个人存款达87%，个人银行业务收入达61%。 邮政储蓄银行真正意义上是零售银行，从客户的基础到业务结构，无论在哪里都能体现零售的基因。

银行业零售业务具有低成本、低风险的特点，而且中国有广阔的中等收入层和广阔的潜在中等收入层，银行零售业务的市场规模非常大。 在a股银行股票中，招商银行和平安银行一直在零售业务中做得很好，业绩表现和股价表现继续领先其他银行股票。

2、快速(业绩高增长，收益力持续领先)

邮政储蓄银行历史负担小，业绩增长也非常明显。 数据显示，2016年至2018年，邮政储蓄银行营业收入年均复合增长率为17.57%，纯利润年均复合增长率为14.76%，业绩非常罕见。 据招股书介绍，业界领先的净利润差距和净利润差距水平是邮政储蓄银行获得高利润的重要保障。 邮政储蓄银行大量服务的县域地区仍处于金融青海市场，大宗客户的金融服务需求尚未充分开发，该银行未来业绩增长将会充分。

3、看看优、稳(资产质量好、经营稳固)银行股，最重要的是关心银行资产质量。 据招股报告，截至2019年6月底，邮政储蓄银行不良贷款率仅0.82%，逾期贷款率仅0.97%，初步垄断率达到396.11%。 银行资产质量是保证利润稳定的基础，邮政储蓄银行未来收益基础坚实，基本上具有充分的长期投资价值。