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在现在举行的雪人式嘉年华活动中，有名的投资家林园在共享的时候，强调用常识指导投资，用嘴吃饭。 购买单口吃的上市公司，比如医药，比如食品消费。 他还劝投资者在现在的情况下，不要乱买。 不那样的话，胳膊就会折断忧郁而破产。
以下内容是巴菲特阅读会秘书处最近参与某证券公司投资共享交流档案
先泼冷水。 明年，总体增长率基本上不可能超过预期或加快。 但少数公司有较好的增长空间和自信，整个团体越来越紧张，团体品种越来越少，越来越集中。 未来出现慢牛的可能性很大。 行业、股票不会大幅度下跌或被市场抛弃。 市场资本整体结构发生了巨大变化，这些资金(包括北上资金、国内机构)的认知和品种选择与以往大不相同。 包括现在的很多周期股在内，典型的先头周期股下跌的时候几乎都在下跌，但是从现在来看，业界基本面有周期，但是股价没有出现什么周期。
我们先来看看白酒板块。
今年以来，白酒板块出现了以下趋势
一、白酒行业集中度正在加快。 告别总量增长后，行业进入结构红利期，整体消费继续集中在头部。 2016年以来，白酒行业总产量和销售量虽然有所减少，但消费集中在名酒和高级白酒上，可以看出头头企业充分享受这种结构化红利。 我们打开白酒上市公司的报告，高级白酒即茅台五谷液老藏占白酒行业总收入比，2013年为53.69%，2015年为51.73%，到2019年为止的比例达到58.46%，即高级白酒的收入占白酒板总收入比近60%， 纯利润比率更高的高级白酒纯利润占业界总体的纯利润在2013年为75%，2015年为70.36%，2019年为73.07%，这三家白酒企业的利润超过业界总体的利润70%。
高级白酒的顶棚也开着。
茅台五谷液和老藏中秋前批量价格明显上涨，高级白酒价格上涨对白酒行业净利率有较强的提高作用，与上次行业经济周期的顶点相比，2012年，主要白酒公司整体净利率水平还略低于2012年的水平，随着白酒价格的上涨，净利率也有所下降
2 .白酒公司竞争加剧。 二季度三季度以来，市场整体竞争激化，渠道推动力成为销售增长的巨大推动力，主要白酒公司纯金利润上升的同时，粗利率也在持续下降。 这也是在白酒企业整体产品向上结构调整的背景下，毛利率仍呈现持平或下降趋势。 主要是在市场竞争激化后，酒企在渠道方面增加了费用投入，也就是说以商品折扣的形式增加了费用投入，推测实际上反映了市场竞争的激化。
3 .白酒行业领导者降低了增长目标。 经过上次白酒循环，企业更加重视库存管理。 白酒整体周期变动，判断白酒的未来周期增加是他有削弱周期变动的倾向，那是因为成长中枢略有下降，所以判断明年白酒行业整体或慢牛的发展期，现在企业发现定下明年的目标，定下利润收入和利润的目标时，大部分企业也下降了成长目标。
因此，总的来看，明年白酒还是分化的结构，但消费依然集中在名酒和高级白酒上，高级白酒的增长率会缓慢下来，但收入的增长确实很强。
白酒行业的数据，与茅台、洋河、五谷液相比，你喜欢哪个盆？
二、乳制品行业:
液态奶增长显着，龙头企业注重费用管理。
乳制品今年第三季度的牛奶增长率为去年的2%，我们认为全年的增长率有可能会更快。 主要原因是:1.一些产品在消费中的比例不断上升；2 .渠道下沉；3 .四线市市场增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加植物蛋白类饮料；2017年以来行业规模有所下降
从成本方面来看，2019年乳业企业的生奶价格普遍上涨了5%-8%，实际上对企业经营也带来了一定的压力。 我们现在正在与龙头企业上游，即合作牧场签订长期合作协议。 预计这将在一定程度上抑制成本上升，明年通过与上游签订采购协议，可以缓和主流乳制品公司乳业源头的紧张局势，但成本仍有小幅度上升的倾向。
因此，展望明年，乳制品行业的收益和成本基本上可以控制，我们说明年收益的关键仍然是要观察两个头部企业的费用投入规律。 由于伊利和蒙牛于2018年开始费用战争，各自增加市场投入夺取市场份额，企业销售费用增加，也影响了利润，所以两家企业的利润增加在四分之一期间的变动性非常大，我们说明了年度领先企业整体的利润， 我们仍然需要观察他们费用的投入速度，我们继续观察伊利和蒙牛，看到了乳制品行业整体进一步提升的逻辑，这是他们长期消费升级的趋势。
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奶业看现在，蒙牛不是牛，伊利是浪漫的
三、肉制品板:
这是猪周期的后期投资品，肉制品(包括屠宰)的利益与猪价格相反，因此猪价格上涨时肉制品企业的成本也明显增加，利益空间受压迫时从屠宰来看，猪价格上涨时企业的屠宰量也往往下降，屠宰利益也下降
从收入来看，随着今年猪价格明显上涨，企业也开始涨价。 双汇今年已经上涨6次价格，如涨幅超过20%，随着猪价下跌，成本一旦下降，销售价格不变，业绩弹性也会变大，所以是猪周期后期的投资品种，今年有进口肉实际改善企业收益力的变量。 我们以双汇为例。 双汇完全成为进口猪肉的逻辑，是进口商。
今年二、三季度以来，可见海外猪肉进口增加，三季度的贸易利润改善了企业利润。
因此，我们明年研究过双汇，另一方面认为双汇贸易继续获利，明年还会继续，其次看到今年双汇增加市场费用投入，肉制品加价在内的市场努力，可以看到未来肉制品利润能力的提高。 因此，我们将继续推荐双重发展。
四、调味品:今后三年，调味品行业整体在过去几年中都会持续高景气。
第一，大众饮食，包括餐饮在内近年来迅速发展，带动调味品消费的增加
其次，消费者在选择调味品时，消费者升级趋于更加高端化
第三，复合调味品多品种的发展实际上带动了消费终端的消费多样性
第四，业界集中度不断集中在领先地位。
展望明年，去年的调味料领导人看到旗下调味料每两到三年涨价，之后业内的小调味料企业也会跟进涨价。 上次涨价的海天在2016年底，到今年上半年为止一些小型调味品公司已经不能承受成本的上涨，做出了涨价的决定，所以现在对调味品公司来说成本的上涨压力还是存在的，预计2020年上半年将迎来海天的涨价周期，业界整体的涨价空间将打开 为了有助于改善整个行业的利益，我们总体推荐调味品行业，推荐顶尖公司的海天味业和中炫高新技术。
在家吃饭的机会越来越少，调味料投资的逻辑是怎样变化的？
五、休闲食品:
近年来，休闲食品行业增长率逐渐下降，行业发展已经进入成熟期，但有些子品种仍在快速发展。 例如，一些面包、膨化食品、烤物类等子行业近年来发展很快。 在此背景下，我们提出关注当前食品两类公司。 有一类公司在渠道和管理上效率很高，例如绝味和松鼠，另一类公司有品种优势，也就是说路线很好，比如谈判食品和松鼠。
六、总结:
今年猪的价格上涨很快，但实际上这个CPI也很快被牵引，因此认为成本型通货膨胀中的两个倾向是非常确定的，第一倾向是领导效果更显着，领导拥有业界的定价权和发言权，因此他通过领导涨价将成本压力传递到下游
由于涨价的效果，头部企业的收入增加更大，更加确定，让我们来看看2018年整体的分子版
乳制品行业整体增长率为6%，头部公司增长率为15%
调味品行业增长8%-9%，龙头企业增长15%以上
啤酒行业的增长率为2.4%，头部企业的增长率也达到了5%以上。
未来的食品主要看着老的优质企业。
今年的新品种，无论是休闲的零食松鼠，还是后来发售的调味料千草味业，包括香飘、天润乳业，几乎没有形成持续的行情，也没有形成持续的行情。
大的行情基本上集中在调味料上。
新的变化是日用品和啤酒。 不考虑业绩和评价，啤酒确实涨价，净利率上升，一些基本面有所改善。
综上所述，面对2020年食品饮料板块战略，白酒行业明年将继续分化，消费更集中于名酒，高级白酒增长率仍具有较强的确定性，着重于茅台、五谷液和顺鑫农业。
食品板块主要看向下游传递成本的大公司，看向艾利和双重发展。
七、建议关注物价下跌和通货紧缩。
从大的逻辑来看，CPI还在持续上升，整体食品消费基本上是有利的。 当然在物价大幅度下降通货紧缩之后，消费的基本面整体受到抑制，受到负面影响。
