经济日报-中国经济网编辑在中国经济变革的重要阶段,国际环境仍然复杂的背景下,金融业服务实体经济的功能越来越突出。 但目前我国金融市场一些深层次的结构性和体制性问题尚未得到有效解决,影响着市场的安全稳定运行。 经济日报—中国经济网从今天开始发表“金融业促进稳定”系列报道,从资本市场改革、金融业变革和扩大开放三个“进取”角度谈促进市场健康稳定发展的方法,值得注意。
成立新的三板简化全面深化改革的重组上市标准,允许符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业相关资产在创新板重组上市,创新板正在实施注册制准备……最近,中国证监会发布的深化全面资本市场改革的12项重点任务陆续落地。 这一系统性、基础性全面深化改革的开幕,保护中国资本市场的发展,巩固市场的中长期底部。
用改革解决结构性问题
当前,在国际复杂的环境变化背景下,深化改革积极引导市场期望,保持资本市场稳定健康发展,对预防金融风险,推动经济高质量发展具有非常重要的意义。
目前,我国金融业已经形成了霸盖银行、证券、保险、基金、期货等领域的完整体系。 截至今年6月底,我国金融业资产308兆元,其中银行资产280兆元。 应该说银行对实体经济的发展作出了巨大的贡献,但也有间接融资的比重过高的问题。
金融供应方的结构性改革,核心是解决结构性问题,优化融资结构、市场结构。 因此,资本市场全面深化改革迫在眉睫。
目前我国证券公司131家,基金公司120家,期货公司149家,已初步建立多层次资本市场体系。 我国资本市场成绩显而易见,但总体发展尚未成熟。
从市场层面来看,截止到2018年底,居民部门的金融资产为144兆533; 亿元,证券类资产仅占13.06%,远低于美国、日本等成熟市场。 从行业层面来看,我国证券行业仍处于低水平发展阶段,行业规模低,总资产、净利润在金融体系中分别为2.02%、5.1%,低于银行、保险、信托行业。
据中国证券业协会执行副会长安青松介绍,截止到2018年底,国内证券公司131家的资产规模仅相当于高集团一家的水平,利润规模接近国内商业银行第七位的水平。 国际金融安定委员会( FCB )发表的全球系统重要金融机构名单中,没有出现中资证券公司。
从历史角度看,我国资本市场的发展离不开国情和现实。 从专业性看,资本市场主要表现金融属性和市场属性,一些深层次的结构性、体制性问题尚未得到有效解决。 不成熟的投资者、不完善的基础制度、不完善的市场体系和不适当的监管制度同时存在,市场稳定运行的内生机制需要进一步完善。
因此,全面深化当前改革就是坚持问题方向,根据市场化、法治化的总要求,充分借鉴国际最佳实践,在遵循成熟市场惯例的同时,探索符合我国发展阶段特征的资本市场发展道路。
着力提高资本市场供应质量
从7月22日正式发售到10月29日,科学创业板已经达到百天。 截至10月29日,科学创板上市公司数量达36家,上市首日平均上涨157%,总市场价格达5663.93亿元,流通市场价格达796.15亿元,“科学创”底色鲜明。
中信建投证券首席经济学家张岸元氏说,指数表现只是评价市场的指标之一。 科学创造板的真正亮点是制度创新,包括多元化上市标准、考试注册制度、严格退市制度、加强中介机构责任、推荐人和投资制度的实施等多个方面。 目前,各项制度的创新成就逐渐显现出来。
中国证监会主席易会满表示,科技、资本和实体经济循环顺畅,科技成果向现实生产力转变加快机制创新,资本市场也是实行金融供应方结构性改革的重要措施。 科学的创造板可以说大体实现了改革的期望。
去年12月召开的中央经济工作会议指出,资本市场在金融运营中具有拉动一头带动全身的作用,必须通过深化改革,创造规范、透明、开放、活力、强大的资本市场。 这为全面深化新时期资本市场改革提出了目标。
安青松认为,资本市场的市场属性表现在市场体系与上市公司结构的协同发展、产品体系与投资者结构的协调发展、融资功能与市场内外市场的均衡发展、风险防范与创新包容发展等方面。 因此,本次全面深化资本市场改革,加强改革重点系统整合,有效合作,更加重视改革的体系性、整体性、合作性,推动资本市场基础制度更加成熟、更加定型。
把握好三者的关系
资本市场改革的进展迄今为止,容易改变的几乎一样,其馀都是难吃的“硬骨头”,多是面广、合作性强、利益关系复杂的制度建设问题。
全面深化资本市场改革是抓住关键领域和关键环节,牵引改革“牛鼻”,在关键环节“一段”,推进系统局面“全面活动”,推进市场基本制度改革“布新”。
作为科学创业板最重要的制度创新,注册制在创业板稳步推广。 抓住注册制资本市场改革“牛鼻”是推进发行制度改革、提高对上市公司的持续监管能力、优化交易制度、严格退出市场规则、完善风险应对预案、探索适应注册制的证券民事诉讼法制度等改革的重点工作。
中国银河证券最高经济学家刘锋在接受经济日报—中国经济网记者采访时表示,依法管理市政,依法监督是资本市场改革的重要领域。 资本市场是以信任和自信为基础的。 上市公司的质量不高,违法行为不受惩罚,投资者的正当权益就无法保障,当然“反选”,最终“不良货币驱逐良币”,市场萎缩。
全面深化改革,注重实效,注重质量。 政策不是数量,而是是否可行、是否可靠、是否有效、能否发挥市场主体的活力和竞争力。
采访中,业内人士告诉记者,要通过改革促进市场稳定,必须牢牢把握三个关系。
首先,把握政府和市场的关系。 改革要尊重市场规律,发挥市场资源配置的决定性作用,把选择权真正交给市场。 按市场规律工作,坚信市场,依靠市场,致力于提高市场透明度和效率,确保政策连续性和稳定性,使市场有明确的期待。
第二,把握改革与稳定的关系。 改革的目的是为了更好地发展市场,资本市场必须保持稳定的发展,消除改革阻碍发展的深层次障碍,两者是相辅相成的。 既要维持市场“稳定”,又要求制度建设“前进”。 要加强下划线思维,在稳定的市场环境中推进改革。
第三,把握改革速度与工作难度的关系,兼顾改革推动力和市场接受力。 各项改革措施应适应市场需要,真正反映投资者的声音。 要充分借鉴国际最佳实践,用改革的方法解决问题,促进发展。
在我国经济转型升级的关键时刻,资本市场全面深化改革,是金融供给方结构改革的有机组成部分。 全面深化资本市场改革,具有战略意义、总体意义和现实意义。 搞好资本市场,不仅是具体监督部门的工作,也是国家一级的统一安排。 从金融业整体来看,“稳定金融”不仅是指某些政策和某些金融市场,还要形成政策合作,发挥货币信用政策、财政政策和监督政策等多方面的效用。 (经济日报-中国经济网记者祝惠春)