电子产品消费2020_ 「天风电子」2020年电子行业投资策略

※核心观点:

2018-2019年，基层品牌集中度继续上升，供应链份额大大集中在大型公司，同时电子行业收益力底线明显，供应清晰，固定资产折旧是电子上市公司的主要营业成本构成， 重点推荐: 1、固定资产重、ROE高、利润率高的公司2、利润率低的公司有利于行业的修复和开工率的提高3、周期性降价和需求底部行业、龙头公司受益行业的逆转和集中度的提高。

1、消费电子领域明年将期待5G应用方面的投资机会，在智能手机方面，5G牵动交换机的需求，销售量、零部件价格和集中度的上升会给顶尖企业带来显着的利益。 TWS预计，明年TWS行业将进入手机品牌竞争结构，集中度提高，苹果和安卓的主要供应商备受瞩目的AR/VR作为5G的主要应用领域，将迎来快速发展。

2、半导体行业结构需求改善，国产替代需求强劲，订单转移、产能利用率恢复、Capex增长带来周期性恢复。

3、嵌板行业海外生产能力继续退出，明年供应清晰，奥运驱动需求提高，价格有望落底，随着中国内地嵌板厂商生产能力进入解放阶段，未来大陆份额和发言权将继续提高。

4、LED今年供应方改革，延迟生产能力明显，预计2020H1的价格会下跌。 建议不断跟踪，优化上游领导产品结构，提高市场份额，降低新技术成本，引领应用。 5、PCB视外部5G交换机销量修复+手机内部设计复杂时，PCB和SLP价格上涨，内部能力利用率提升逻辑提高的5G基站建设大规模扩大，服务器经济复苏，关注供求紧张的高频高速PCB板厂商业绩的弹性

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