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核心结论:①19Q3普通股基金仓库占87.0%，居历史前列。 以基金重仓股为样本，除香港股外，上证50成股市价比上月下降0.3个百分点，创业板股市价比上月上升0.3个百分点。 ②19Q3 A股TMT市场价格上升4.6个百分点，周期占有率下降0.7个百分点后，占历史最低，消费金融房地产市场价格下降2.11.8个百分点。 ③A股电子、医药、媒体市场价格明显上升，各比例上升4.1、1.6、0.5个百分点食品饮料、农林牧渔、非银金融市场份额明显下降，各份额下降1.2、1.1、1.0个百分点。
截至2019年10月25日，在2510只普通股型、偏股混合型、柔性配置型基金中，1977只仅公开了2019年第3季度的报告，公开率为79%，具有代表性，因此将该数据作为样本进行了分析。
1 .仓库:第三季度上涨
基金份额增加，仓库上涨。 19Q3普通股、偏股混合型、柔性配置型基金份额分别为2269、7184、7352亿份，比19Q2分别增加95、244、56亿份。 从仓位来看，19Q3普通股型、偏股混合型、柔性配置型基金仓位分别为87.0%、84.2%、56.4%，较19Q2分别上升0.3、2.8、1.1个百分点，整个仓位上升，其中普通股型基金2005年以来仓位最高值为87.1%，现在接近最高位的偏股 回顾基金份额的仓位变化和上证综合指数的趋势，上证综合指数19Q1/Q2/Q3的收盘价分别为3091/2979/2905点，季度环比波动幅度分别为23.9%、-3.6%、-2.5%，同期活跃股票型基金份额分别为 为16806亿份，环比变动为-1.2%、2.4%、2.4%，仓位3季度分别增加了9.9、0.3、1.6个百分点。 19Q3上证综合还在下跌，但基金份额和仓位在反市上升，显示出基金投资者的自信在逐渐提高。
2 .风格:保持平衡
我们以创业板指数和中证500代表成长股，以上证50和中证100代表价值股，判断基金风格偏好。 根据19Q3基金的重仓股统计，与19Q2相比，风格均衡。 具体来看，基金重仓股票中上证50股市场价格比上月下降0.3个百分点至27.0%，2013年以来完全形式交替周期，13年至16年增长占优势，16年至19年价值占优势，目前上证50股市场价格为2013年以来平均值的17.7% 处于13 q-1水平，中证100股的股票比率比上个月下降了1.8个百分点，下降了45.9%，超过了2013年以来的平均值31.4%，处于13 q-1水平的基金重仓股创业板是指股市价格比上个月上升了0.3个百分点，上升了10.4%，是2013年以来的平均值 现在处于13Q2-Q3的水平，中国证券500股市价格比上个月上涨了0.2个百分点至12.4%，低于13年以来的平均值17.6%，处于13Q1的水平。
从板块来看，19Q3基金的重仓股票，板块市值与19Q2回合比下降3.6个百分点，达到63.2%，13Q4-14Q1水平，超过2013年以来的平均值58.5%。 中小板19Q3市场价格比上个月上涨2.7个百分点至20.5%，低于2013年以来平均值的23.5%，13Q1-Q2水平的创业板19Q3市场价格比上个月上涨0.6个百分点至12.9%，低于2013年以来平均值的16.4%，为13Q4水平 香港股占3.3%，环比上升0.2个百分点。 科学创造板占0.1%。
3 .行业布局:加入科技减少消费金融
从市场来看，19Q3基金的重仓股中，a股的市场价格占96.7%，香港股占3.3%。 分析基金持有的a股各行业情况，19Q3TMT市场价格比率由4.6个百分点上升20.3%个百分点，消费市场价格比率由2.1个百分点下降47.5%个百分点，金融房地产市场价格比率由1.8个百分点下降16.3%个百分点，周期市场价格比率由0.7个百分点下降0.7个百分点
从中信一级行业市场价格比率变动情况来看，19Q3基金重仓股电子、医药、媒体市场价格比率明显上升，各自比率分别上升4.1、1.6、0.5个百分点，三者合计增加6.2个百分点，食品饮料、农林牧渔、非银金融市场价格比率明显下降
从低配比或超配比的角度来看，银行、非银金融和电力公共分别比a股自由流通市场价格的行业占有率低5.1、3.7和2.4个百分点，食品饮料、医药和电子分别高10.5、6.4和4.3个百分点。 比较上海深度300个行业的市场价格，银行、非银行金融和建筑分别为11.3、11.2和低2.5个百分点，医药、食品饮料和电子分别为7.7、6.8和高6.1个百分点。
4 .金融地产:总体占有率下降，保险递减率最多
19Q3基金重仓股业分布中，金融房地产业市场价格比上个月下降1.8个百分点，达到16.3%，超过2013年以来的平均值14.7%。 4个子行业市值比上个月下降，其中保险最低，市值比上个月下降0.8个百分点至5.7%，超过2013年以来平均值的3.5%。 证券占有率下降最小，其市场价格占有率比上个月下降0.1个百分点，低于2013年以来平均值的1.2%。 银行市值比上个月下降0.4个百分点至5.5%，高于2013年以来的平均值5.4%，房地产市值比上个月下降0.4个百分点至4.1%，低于2013年以来的平均值4.5%。
与自由流通市场价格相比，房地产高出-0.1个百分点，证券高出0.3个百分点，保险高出5.5个百分点，银行高出-5.1个百分点。 其中银行以两个标准均位于低配额的首位。
5 .大消费:总体占有率下降，加入医药白酒减少食品
19Q3基金重仓股大消费类行业市场价格比19Q2下降2.1个百分点，达到47.5%，仍居历史前列。
其中医药与白酒比例上升最多:医药比例较上个月从1.6个百分点上升到14.3%，是19Q3比例第二增长的中信一级行业，现在的比例超过了2013年以来平均值的13.8%。 白酒所占比例比上个月再次从0.5个百分点上升到14%，远远超过2013年以来的平均值4.8%，接近12年末历史的前14.9%。 食品占有率比上个月下降最多，下降1.5个百分点至3.1%，拉动食品饮料板块，成为19Q3市场价格下降最多的中信一级行业，目前食品板块市场价格低于2013年以来平均值的4%。 比较a股自由流通市场价格行业比例，基金配置车、纺织服装比例较低，分别超过-0.6、-0.3个百分点，白酒大幅超过13.8个百分点，医药大幅超过6.4个百分点，家电超过2.8个百分点，食品超过2.1个百分点。
6 .周期:总体占有率下降，基础化工减色
19Q3基金重仓股业分布中，周期性行业市场价格从0.7个百分点下降到12.2%，创历史最低纪录。 周期子行业市场价格较上个月波动较少，基础化学工业比上个月上升最多，从0.5个百分点上升到2.5%，低于2013年以来平均值的3.9%。 有色市场价格比上个月下降最多，由0.3个百分点下降到0.9%，低于2013年以来的平均值的1.8%。
比较a股自由流通市场价格行业比例，基金配置建筑、有色比例低，分别超过-2.3、-1.7个百分点，电力设备配置比例相对较高，超过0.1个百分点。
7. TMT :总体所占比例较大，电子大幅上升的计算机略有下降
19Q3基金重仓股票的TMT市场价格比上个月上升了4.6个百分点，上升了20.3%，低于2013年以来的平均22%，现在处于13Q2-Q3水平。 电子占有率比上个月从4.1个百分点上升到10.9%，是19Q3占有率上升最多的中信一级业务，现在的占有率是历史次高，只达到了17Q3历史次高的11.6%。 媒体占有率比上个月上升了0.5个百分点至2.8%，低于2013年以来的平均值的4.7%，现在处于13Q1-Q2水平的通信占有率比上个月上升了0.1个百分点至1.8%，低于2013年以来的平均值2.9%。 目前处于13Q1-Q2水平的计算机占有率从0.1个百分点降至4.7%，低于2013年以来的平均值6.7%，目前处于2013Q3水平。
与自由流通市场价格相比，电子零部件为4.3个百分点，计算机为-0.3个百分点，媒体为0.2个百分点，通信为-0.8个百分点。
8 .持股集中度:小幅度减少
19Q3基金重仓持股集中度比上季度小幅下降。 总结基金重仓持股规模，19Q3持股规模前10股的市场价格占28%，超过13年以来的平均16.6%，处于12Q4水平，前20股的市场价格占39.8%，超过13年以来的平均25.5%，处于13Q1水平。 19Q3基金前20名的重仓股票，与19Q2相比交换了2股，新进入的股票是宁波银行和药明康德，前20名的股票是温氏股票和中国国旅。
基金重仓股票中贵州茅台、中国平安和五谷液市场价格仍居前三位:贵州茅台19Q3总股份规模为402.3亿元，比19Q2上升33.1亿元，中国平安19Q3总股份规模为319.6亿元，比19Q2下降75.1亿元，五谷液19Q3总股份规模为237
风险提示:报告是基于基金定期报告的客观分析，相关股票、行业不构成投资建议。
