智能终端的市场预测_ PE仅为京东方五分之一 TCL重组李东生面对重重考验

重组以来，TCL第三季度的扣除非纯利润已下降近6成，该公司能否支持半导体研究的持续高投入，在华星完成造血之前，一直是市场的重要关注点

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《投资时报》研究员时雨

“重组对TCL整体业务发展十分积极和正面。 ”今年62岁的李东生，对外开放过这样的想法。 但是，TCL的最新财务报告数据和肯定的支援是不可能的。

10月29日，TCL集团公布了2019年第3季度的财务报表。 Wind数据显示，今年第三季度，TCL集团营业总收入150.44亿元，比上年同期减少49.40%，扣除非回归纯利润2.53亿元，比上年同期减少57.97%，上季度TCL集团营业总收入589.04亿元，比上年同期减少28.44%，扣除非回归纯利润为

今年4月，TCL集团宣布重大资产重组完成，智能终端和辅助业务脱离，重组后，集团核心产业为半导体显示和材料业务。 最新财报显示，上季度TCL华星实现营业收入245.6亿元，比上年同期增长28.4%，实现纯利润13.0亿元，比上年同期减少28.7%。

关于增收不增益的原因，该公司解释说“受全球经济增长放缓和面板生产能力集中放出等影响，半导体显示产业继续供给需求，大型面板价格持续下降。” 根据IHS Markit应用市场预测工具的最新数据，2019年全球半导体芯片行业的收益将减少7.4%，从2018年的4820亿美元减少到2019年的4462亿美元。 由于全球面板产业形势不佳，预计2年至3年内可以下行，海外面板制造商的损失扩大，行业加快洗牌的重建。

对此，TCL集团董事长李东生表示，目前全球半导体显示产业供给超过需求的情况仍在继续，产品价格继续受到压迫，行业损失继续扩大。

但是，这也关系到对TCL的这次重组保持市场的慎重态度，TCL股价也始终保持动摇。 作为公司的师傅，李东生也公开声明“为什么TCL的PE只有业者的三分之一呢？”

Wind数据显示，截至11月14日，TCL组PE为13.5，京东APE达到68.6。

根据一些分析，基于这种情况和主要两点，一是TCL作为传统家电企业的一员，市场持续低迷，增长前景有限，许多老家电企业面临评价低下的情况，二是TCL布局了半导体这一高科技领域，但高科技产业的投入高、风险高

据资料显示，截至2019年上半年，TCL华星在半导体显示领域的总投资额达到1891亿元。 同时，整个传统家电行业都经历了冬季，TCL缺乏暂时稳定输血能够顺利完成企业变革的业务。 如何保持下几年大量科研投入，迅速应对市场变化，完成华星持续造血任务，是该公司面临的最大考验。

前几天，标点财经研究院与《投资时报》携手发表了《2019中国上市公司社长全部样本报告书》。 相关Wind数据显示，李东生2018人报酬299.11万元，比2017年减少187.48万元，2018年底持股数为6.45亿股，期末参考市场价格约为15.8亿元。

为了表现出对重组方案的自信，李东生增加了公司的股份，现在持股数达到了8.13亿股。