大的分级基金_ 分级保本退场 公募基金进阶权益投资

“刚刚兑换，打破网络化管理，资产管理新规则产生一年半后，作为大资产管理的重要成员，公募基金市场也发生了翻天复地的变化。 今年9月，随着最后期限到期的产品发布变革期，公开招募在离开已经经历了16年春秋的“保本基金时代”的同时，等级基金、短期资产管理债务基金也加快了变革期和清盘。 然而，人事代谢，年内成本法债基、浮动纯型货币基金、商品期货ETF等创新产品不断涌现。 目前，在监管政策指导和业内人士共同努力下，公募基金市场的发展逐渐回归“权益”的本源。 放眼未来，银行资产管理子公司相继成立，在许可证分红淡薄的背景下，公募基金如何构筑自我竞争力，更好地创造投资者的收益，在市场上也备受关注。

告别:班级保本产品退场

分层基金顺序压缩

在资产管理市场要求急剧下降、产品走向纯化管理的背景下，“保本基金时代”成立16年后也迎来了终局。 今年9月20日，最后期限届满的保险基金——汇丰保险本混合型证券投资基金发布公告，预计将汇丰保险金转为灵活配置的混合型证券投资基金。

其实，在《规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资产管理新规则”)出现之前，公开募集基金已经决心破坏“保险书”，2016年5月证券监督会暂停对保险基金的审查，最终在2017年2月发表了“关于避难战略基金的指导意见”，明确要求保险基金的名称和连带责任保证制度等 2018年4月，随着资产管理新规则的正式发布，在打破兑换，严格限制刚性折扣转售产品后，保险基金正式退出历史舞台。

值得注意的是，随着资产管理新规定的落地，除了保本基金退出市场之外，采用《折旧费法》评估的传统货币基金、短期资产管理债务基金等“类保本”产品的规模也随之减少。

根据中基协发布的最新数据，截止到今年9月底，货币基金规模约为7.08兆元，比之前的峰值8.95兆元减少1.87兆元，减少幅度达到20.89%。 东方财富Choice数据显示，截至今年第三季度末，数据统计短期资产管理债务基金规模约为4390.64亿元，比去年第三季度末的6783.22亿元，同比下降35.27%。

另外，在杠杆机制等问题上引起巨大损失效应的等级基金也要求资产管理新规则在市场退出后逐渐变革和清盘。 东方财富Choice数据显示，到第三季度末，可统计数据的等级基金只剩下122只(母基金口径)，总规模约为1070.94亿元。 相比之下，受2015年上半年牛市影响，等级基金规模超过4500亿元。 根据监管要求，库存产品将在2020年底前完全整理好。

创新:浮动纯商品应运而生

ETF新产品百花齐放

抛弃旧图新，公募基金管理者自愿兑换，在清除不符合监督要求的库存品的同时，寻找新的内生发展增长点，在产品需求方面挖掘市场空间，提高创新意识。

固收产品中，保本和短期资产管理产品的门已经关闭，摊销法债务基础的发展窗口开始打开，今年3月，符合资产管理新规则和企业会计准则的“摊销法定期开放债券基金”正式认可。 仅2个月后，即5月21日，南方恒庆定期1年债券型证券投资基金(以下简称“南方恒庆1年定期开债”)的基金合同生效，最初的募集规模约为63.45亿元。

北京商报记者关注到，首次成本法债务成立后6个月内，债务成立超过130件，发行规模超过2000亿元。 单凭产品名称是否采用折旧费用法还不清楚，但公开募集基金的相关人员表示，年内设立的开帐资金几乎都是用这种方法进行评价的。 相关人士表示，当前机构对折旧法评估的债券型基金需求量很大，特别是要求网络变动的机构，有可能更喜欢这种产品。

不仅债券型基金，今年以来货币基金也出现了创新品种。 7月12日，第一个浮网型货币基金正式批准。 包括鹏华、嘉实、华安、华宝和中银在内的6家基金公司旗下的产品共计6款。 批准后，6只产品迅速发行，9月全部发行完毕正式成立，首批招收规模共75.44亿元。 从产品最新情况来看，6个基金的运营迄今获得正收益，最高嘉实融浮纯型商品的基本收益率已经达到0.71%。

另外，在权益类市场，ETF (交易型开放指数基金)也频繁出现新产品。 今年8月，华夏、大成和建信三家基金公司批准了商品期货ETF。 产品名称分别为华夏饲料豆粕期货ETF、大成有色金属期货ETF和建信易盛郑商所能源化工期货ETF。 目前，华夏饲料豆粕期货ETF和大成有色金属期货ETF成立，建信易盛郑商所能源化工期货ETF也于11月开始招收。

北京大公募基金的内部相关人士认为，公募基金产品的持续创新立足于中国资本市场的特征和投资者的需求。 一方面基金公司不断充实产品线，有利于行业发展不断带来“活水”，另一方面满足越来越多企业融资和居民财富管理的需要。 将来，这种产品创新趋势会继续下去，公募基金公司也会提倡长期投资，推动资本市场的稳步发展。

未来:资本基金的发展迎来春天

股票基金的规模比去年增加了45%

实际上，公募基金的未来发展道路今年也变得更加明确了。 9月11日，证监会主席在人民日报《建设透明活力资本市场努力》的签署文章中指出，各种基金、保险、企业年金等各机构投资者进入市场的瓶颈，要积极引导中长期资金进入市场，大力发展权益类基金。

公募基金的市场相关人员也坦率地说，公募基金的发展距今已过去21年，存续机构超过140家，牌照的红利逐渐被稀释。 在当前市场环境下，基金公司应把关注焦点放在权益市场，跟踪被动产品目标，减少误差。 同时，要回归“权益”本源，磨练自主管理能力，发挥公募基金特有的自主管理优势。

的确，随着资产管理新规则的逐步落实，银行资产管理子公司今年也相继落地，部分机构已经开始运营产品。 作为专攻银行旗下顾客资产管理的企业，银行资产管理子公司也被视为业内未来公开募集基金公司的竞争对手。 据北京商报记者透露，在固收产品运营方面有优势的银行资产管理子公司，从落地当初就在证券公司、信托、基金等多个金融领域招聘自主管理型人才，旨在补充权益投资方面的短板。 因此，公募基金面临权益的发展。

但是，变化已经出现了。 根据中基协的最新数据，截至今年9月底，股票型基金规模增加到1.16兆元，比2018年同期的0.8兆元，比上年同期增加45%。 同期，混合基金也达到1.71兆元，比上年同期上升13.25%。

这些规模的增长，另一方面，普通股型基金、股份混合型基金、科学主题基金等产品急剧增加，很多基金首次募集到50亿元以上的规模，一些产品受普通投资者和机构投资者的欢迎，规模的增长很快。 另一方面，在被动投资中，基金公司会加快股票ETF的版面设计。 至今为止，全年新开发的规模超过1400亿元，库存的大部分基础指数、业界主题指数、Smart Beta指数的产品规模也在扩大。

另外，根据资本发展，公开募集基金不限于产品的发行和运营。 北京商报记者认识到，已有头基金公司在企业内部培养和研究权益的气氛，重点是深入调查行业和股票，倡导长期投资，降低交换率。 关于研究员等行业人才的培养，基金公司对目标基金经理采用例如类似的审查标准，强调少数行业的“专业”，淡化多行业的“完整”。

投资者方面，到10月末公开募集基金的投资考试也正式落地。 易等基金、南方基金、华夏富、嘉实富和中欧钱共5个机构饮用“头念汤”，其中还建设了智能投资平台。 业内人士认为，随着未来基金投资业务的扩大，过去大量投资者存在的盲目投资、追击等不合理行为有望得到改善，投资者在专家支持下对个人投资目标、风险优先、资产管理知识等有更深入的了解。 在一般投资者的“进攻”之下，公开募集资本市场的规模也会变得更大。

北京商报记者苏长春刘宇阳