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追溯到2019年的私募融资市场，一定会有最受欢迎的投资概念之一是“B2B”。 B2B模型是促进企业间交易的服务提供商和平台。 交易型B2B模型是产业互联网的入口，通过信息流、商品流、资金流、数据流的数字化和智能升级进一步促进交易，影响产业链的更重要环节，提高企业间交易效率，改造传统行业交易流程。 B2B模型也是经济体成熟发展的表现，对未来有很大潜力。
01
纺织行业:市场广阔，痛苦多
大型交易型B2B企业往往具有以下特点:
行业课程市场空间广阔
上游相对分散，下游更分散
传统环节多，流通效率低下，改造空间大
标准化和快速复制的交易服务
产品定价能力与健康经营现金流
数字化和标准化的商品SKU。
纺织行业作为一兆级市场空间的路线，特点完全符合以上几点，行业内已经出现头部B2B企业。
2018年，中国纺织品市场规模达到1.5兆元(约2170亿美元)，在规模6.5兆元(约9250亿美元)的全球纺织品市场占有重要份额。
中国和世界纺织行业的市场规模
资料来源: Narnia prospectus，Grand view research
纺织行业产业链条长，上游纤维素材(天然纤维&化学纤维)在纺织厂纺织成纱，经过面料厂织造和印染厂印染，形成了纯布和花型布两种产品布类型。 产品布通过一级和多级批发商流通后，卖给下游的服装厂家。
纺织产业链的资料来源:华兴资本整理
上游部分
上游产品布生产环节包括生产线、生产面料及印染。
纱线制造:我国纺织环节市场分散，上市公司如百隆东方、华孚时尚2018年纱线营业收入分别约57.3亿元和72.2亿元，市占有率均不足1%。
面料生产:同样呈现分散的市场集中度。 中国现在约有2万家以上的布料工厂，拥有150万台以上的织机设备。 中国最大的上市面料厂魏桥纺织2018年面料营业收入约60亿元，在兆级面料市场上市占有率也不到1%。
印染行业:中国印染行业区域集中，单一企业市场占有率低，生产主要集中在上下游产业链，专业市场较发达，水资源丰富，环境负荷强的浙江省、江苏省、福建省、广东省、山东省等东部沿岸5个省，其印染产量占95%以上。 国内生产能力最高的江苏盛虹集团和航空民股约占全国总生产能力的4%和2%。
上游产品布生产环节面临的主要痛点如下:
资料来源:华兴资本整理
在成品布的生产过程中，头织物B2B企业通过AIoT+SaaS等技术革新，实现了织机产能的在线管理和运维，提高了布料厂织机运转率，大大提高了生产效率。
中流环节
中游流通环节有一级批发商和二三级等多级批发商。
中国市场约有1万家商品，一些商品的年销售额普遍在亿元左右，市场上最大的商品的年销售额小约数十亿元。 部分业者在纺织产业链中，负责面料的设计功能，可以向上游组织的面料厂进行面料的生产。 同时，一些商品是产业链中唯一承担实物库存作用的产业链主体。
市场上约有10万家二级批发商，年销售额以千万元为主，市场集中度低。 两组商品没有现货仓库能力。 二三级批发商在产业链中承担着纯流通销售的作用。 中流流通过程面临的主要痛点如下
资料来源:华兴资本整理
在成品布交易环节中，头织物布B2B企业通过技术能力，综合传统行业中分散、信息不对称的多维布交易数据，构建行业最全面的标准布数据库，通过强大成熟的图检索技术，实现交易自动化和智能匹配，同时大量数据沉淀，优化交易环节
下流环节
服装制造属于劳动密集型行业，企业准入门槛低，市场约有40万家服装制造厂，规模以上(年主营业务收入2,000万元以上)的厂商仅占5%。 服装制造厂的发展依赖于其下游的品牌客户，而服装品牌根据品牌的特点，其背后的服装制造厂有很大差异:通常功能性越强，时尚性越低的品牌，越容易创造单价大、规模大的服装制造厂。 但是，在国内服装制造企业的领导者申洲国际，2018年约有210亿元的营业收入，市占有率仍然很低。 我国中小服装制造厂在数量和收益方面占据着服装制造领域的压倒性市场份额。
下游服装制造面临的主要痛点如下
资料来源:华兴资本整理
头部织物B2B企业具备全面的织物产品数据库建立行业标准，并开展仓库和物流服务，为满足服装制造厂的现金流需求提供金融产品，在信息、仓库、金融方面提供全面的能力，使下游服装制造厂客户的购买体验大大提高了传统的在线服装批发市场。 在纺织行业巨大的市场空间下，产业链各环节的痛点需要解决，行业有B2B供应链巨头的机会。
02
头部B2B企业破局之路
百布是目前国内最大的纺织品智能供应链服务平台，公司旗下有两个业务板块
交易环节业务板块:建立中国最大的在线产品分布流通平台，连接一系列商品和下游中小服装厂，通过SaaS实现面料交易全程在线化，为全国各地中小服装厂提供复盖全种面料的一站式采购服务。 作为中国最大的在线产品布点交易平台，在提高交易采购体验的基础上，从物流仓库、金融产品等方面实现了上游商社和下游中小服装厂的进一步能力。
生产环节业务板块:通过铺设AIoT设备，实现织机生产能力的在线化管理和智能匹配生产能力，实现高效的组织生产，成为中国最大的智能织机厂，连接生产厂家和几家厂家，以领先的SaaS和AIoT数字管理资产，实现织机生产能力的互联和共享。 集中组织面料生产，为面料工厂采购面料，大大提高面料工厂的生产和交货效率。
百布业务构成资料来源:华兴资本整理
生产环节业务通过对产业链上游的智能化改造，实现了面料厂和厂家对两个产业链核心作用的多维能力
面料厂:为合作面料厂提供持续稳定的商品订货来源，通过智能的订货分配，实现能力利用率的提高。 与百布生产环节业务合作的面料厂织机平均启动率可达90%。 公司同时引进第三方金融机构，为生产厂集线降低原材料采购成本，同时资金由第三方金融机构提供，缓解生产厂流动资金的压力。
对于某业者，公司可以通过面料厂生产能力的实时数据，使某业者的订单实现合理的组织生产，同时根据与面料厂的深入合作和流程，保证合作织机生产能力质量的稳定，帮助某业者实现面料质量保证、可靠的生产期和更合理的采购价格。
03
行业趋势未来的三个判断
终端消费迅速流行，产生了供应链迅速反弹的机制，中小服装制造商今后也将继续占据压倒性的市场份额吧
随着终端消费的迅速流行，纺织业的订单呈现“小批量、多批量、多SKU、快速”的趋势，促使服装供应链从长生产周期的订单模式转变为早逆模式。 大型服装制造商由于体积大，难以满足“小批量、多批量、多SKU、速度”的订货模式。 另外，为了尽量避免行业的季节性风险(如每年春节和6~7月的季节)，大型服装制造商也采用外包模式，将订单的一部分转包给中小服装制造商。 因此，中小服装制造商将来持续占有压倒性的市场份额。
大型服装制造厂的生产能力继续向海外转移，占据国内大部分市场份额的中小服装厂继续留在国内
关于服装制造环节，东南亚诸国如越南和柬埔寨在劳动力成本、能源价格、出口关税等方面具有较大优势，中国的大型服装制造厂如维珍妮、粒苑国际和南旋控股近年来向东南亚转移生产能力。 申洲国际综合了织布、染、刺绣、裁剪和缝制四个完整工序。 从2013年开始在越南也设置了生产能力，累计投资额约为40亿元。 在申洲国际2018年的生产能力分布中，越南约占45%的服装制造能力分布中，越南约占13%-14%，柬埔寨约占14%-15%。 服装制造是劳动密集型产业，东南亚诸国如越南和柬埔寨在劳动力成本、能源价格、出口关税等方面对中国具有优势。 中国的大服装制造商倾向于在东南亚布局。 占国内市场份额大部分的中小服装厂由于转移成本高，其生产能力分布在国内稳定，没有转移到国外的倾向。
纺织产业链，特别是印染环节面临国内环保高压，未来印染环节市场集中度有望提高
印染环节是整个纺织产业链中污染最严重的环节。 近年来，中央和地方政府陆续颁布了一系列政策法规，按照“建设资源节约型、环境友好型社会”的要求，继续推进印染行业“高端、绿色、智能、集聚”的发展。 在这种高压环境保护状况下，企业只能增加环境保护支出。 环境成本上升，大企业能以规模效应承担环境成本，中小企业有被淘汰的可能，业界集中度有望提高。
04
我们眼中的头部织物B2B企业
国内纺织面料B2B企业在发展路径方面，基层客户(中小服装厂家/大型服装厂家)、期货生产订单来源(国内一批/对外贸易客户)、IoT设备与面料厂家的合作方式(仅IoT设备供应/面料厂家和生产订单签名)、面料品种(网色布/花型布)的选择不同。 现货需求丰富，期货需求稳定，供应商长期合作，品种多样，可标准化，是纺织行业快速规模化、占市场份额前沿的核心决定因素。
同时，头部织物B2B企业应具备以下特点
具备连锁整体数字化改造能力，大幅提高生产和交易效率
在成品布生产过程中，头织物布B2B企业通过AIoT+SaaS实现在线织物生产能力的管理和运输，是提高织物厂织机运转率，大幅提高生产效率的成品布交易的一部分，头织物布B2B企业构建了行业标准的布数据库，利用强大成熟的图检索技术，实现交易自动化和智能匹配 同时，实现生产和交易环节的大量数据沉淀，为指导生产和交易提供数据基础。
具备高度闭环的一站式交易能力
具有高效集聚仓库一体化的网络，复盖国内面料流通的核心集散地，为客户提供端到端的一站式供应链解决方案，实现交易闭环。
建设产业新生态，充分发挥产业链上下游能力
根据沉淀的大数据进行生产订单智能分配，可以有效地调配和利用织机的生产能力。 同时，综合面料厂的需求，集中采购纱线，降低采购成本。 另外，快速成长的供应链金融服务能力还可以构建行业的前向现金流。
基于以上分析，我们认为百布对行业痛点具有趋势把握，具有行业优秀的B2B企业能力和才能，奠定了中国纺织品知识供应链领域的领先地位。 华兴资本长期以来公司以科技才能和数字驱动重建纺织产业链潜力，作为公司资本市场的长期合作伙伴，坚定支持公司未来的发展。
