证券投资基金投资种类_ 孤狼话投资｜一文看完证券投资中的风险管控（干货）

我们投资投资市场的本质是什么？ “收益最大化，风险最小化”，相信大家会异口同声地说。 在收入一定的情况下将风险降到最低，还是在风险一定的情况下将收入降到最高？ 在理想的投资世界中，投资者可以通过一系列精确的计算，建立最佳的投资组合。 这是着名金融学家马尔科维茨于1952年提出的投资组合理论。

该理论的核心是经典资本资产定价模型，一般称为CAPM模型。 此模型将资产收益率分为两个部分:无风险收益率和承担风险的溢价。 无风险收益率是市场上赋予的共同条件。也就是说，为了获得超额收益率，有通过承担更多的风险来获得更多的风险溢价的方法。

作为现代金融学的起点，投资组合理论长期以来支配着华尔街最聪明的头脑，2008年的金融危机揭示了这一理论的缺陷。 大量的金融机构遭遇巨额的损失，平民的年金、社会保险金、资产管理资金被大量的人流走。

在精密计算的基础上建设的金融大厦轰然倒塌，让投资界反省，仅凭一些教义的数学理论是无法控制风险的。 重要的是，通过理论与实践相结合的风险管理理念和体系，构建自我投资风险管理体系主要由五个核心要素组成

另一方面，根据适合自己的投资能力范围的边界来控制投资范围，就像以前文章中反复强调的那样，构筑适合自己的投资能力范围，只做出可以理解的行情和投资目标，最初选择的投资如果范围不对(超出自己的投资能力范围的边界)，那么努力也是没有用的，自己的错误成本

投资市场公私募集等机构经过长期实践检验，确立了适合自己的投资规律。 第一条严格限制自己的投资范围，只做自己擅长的投资，绝对不接触自己投资能力范围外的资产。

这不是说这样的资产完全没有投资价值，而是说与组织的投资目标不一致，就像彼此蜜糖吾的砷一样。 例如银行一般不能直接投资二级市场的投资目标。 他们手里的钱大多是用固定收益和固定收益向老百姓借的，经不起二级市场的变动，特别是向下的变动。 一般不会投放AA级以下的债券。 无论这个债券的利率多高，最后因违反合同而无法回收本金的话，这个损失在银行是绝对无法忍受的，严重的情况下银行破产，比如2008年美国的次贷危机倒下的雷曼兄弟。

当然，在大多数情况下，组织不是完全拒绝某种资产，而是严格限制高风险资产的投资比例。 例如，混合基金的股票负债比率的限制是，根据投资比率，股票的比率在60%以上，债权的比率在60%以上，股票负债平衡型(比率分别为50% )和灵活型(设定大致的范围，基金经理可以自由选择。 例如，股票投资比率分为30%--90%。

对于个人投资者来说也是一样，看不到受欢迎的东西，在自己的投资能力范围之外每天追求投资的风口，最后哪只破猪最多。 投资者根据自己的实际资金状况和投资能力范围的界限，考虑到什么样的状况是自己绝对不能接受的，建议选择风险收益率适合自己的资产进行投资。

二、有效的投资配置和头寸管理投资者购买作为投资市场的种类的投资目标，具有或者提高了这种投资目标的头寸。 出售某种投资目标，如果在将来的某个时刻许可转交，有卖空头的尺寸，或者称为贬值头的尺寸。 也有人称头的大小为开放，反映了对风险的暴露度。

(一)在有效投资配置前，根据自己的投资能力范围界限选择合理的投资范围，选择合适的投资范围后，接下来需要考虑的是各种投资目标购买多少投资配置，即维持多少头脑。

实行有效投资配置管理的目标是合理结合各种投资目标，降低投资风险，特别是单一风险的暴露程度。 即使市场出现重大风险，投资也不向东方明朗，不会受到毁灭性打击。

有效的投资配置需要了解三个问题。 我想拥有多少不同形式的投资目标？ 我的投资组合的保守性怎么样？ 我想承担多大的风险？

边际收益递减法则同样适用于有效的投资配置，风险分配的效果在前几个投资目标中最为显着，之后随着投资目标种类的增加效果逐渐减弱，最后变得自娱自乐，所以在投资目标的有效配置中，投资种类不是越多越好，而是自己的

有效投资配置中的投资组合通常最多可提案两个阶段。 不能再进入三个阶段以上。 投资组合排名是指在投资市场的过程中，不投资在投资能力范围内的分割区域几次。

例如，一级投资组合包括实业投资和金融投资

二次投资例如可以在金融投资中分为证券投资、债券投资、大宗商品投资、保险投资、银行投资、信托投资、金融租赁投资等，在实业投资中包含不动产投资、不动产投资等

第三级投资:例如，第一级金融投资的第二级投资类型的证券投资可以进一步细分为基金投资、第二级市场投资、期货投资、股票投资等，例如，第三级投资的股票投资可以进一步细分为天使投资、VC投资、PE投资、PRE-IPO投资等。 基金投资可以进一步细分，货币基金投资、债券基金投资、股票基金投资、混合基金投资、主题基金投资等。

孤狼所说的建议是，不管三级以上的投资种类，在多个领域不进行三次以上细分化的领域的投资。 这容易超越自己投资能力圈的界限，容易做眉毛，什么都想投资，什么都想投资，结果亏损少，赔不起。

投资组合中各种投资类型的配置比例也必须根据自己风险的容忍度和熟悉程度来决定。 也就是说，对于熟悉某种投资类型并且获利的概率较高的投资组合，风险较大的投资组合中不熟悉的投资类型，建议投资组合的部署比例较小。

(二)、头寸要管理好专业成熟的投资者，必须限制自己的投资交易金额。 因为在投资市场的投资过程中，无法预测下一个投资行为是利润还是损失。 国外专业期货股份投资公司培养操纵员最重要的原则是头寸管理规律，在市场上可以多次少量失去学习经验，但投资者一次也不能出现大量损失。

头寸管理中控制头寸的方法很多，最重要的是设置止损线和止盈线。 看倾向，做好就能在保护既得利益的基础上适当增加首付，但超过盈馀后风险越来越大，即使后面有空间，也要果断实现收益，丢袋放心。

在反市和赤字的情况下，不要头脑变大，不要追加，反市的心理压力越低落，投资者越容易犯错误。

实战中的头寸管理分为“入场头寸管理”和“追加头寸管理”。 入场人员投资操作体系、分析方法的获胜率(包括一次收益率和一次损失率，该比率一般从1:1.5开始，累计n次投资操作后的收益比例)寻找投资资金分散的份数，即比例。

另一方面，加码头尺寸管理的方法有两种:固定金额法:固定金额法是将投资资金按一定方法分成不同份额，按投资者的交易体系、分析方法的胜利率寻找资金分散的份数，分成不同的品种投资比较简单，操作简单，对初学者来说是个好方法。

一般提案分为5-10部分，即用20%-10%的资金参与交易，在行情有利时采用金字塔加码。 二是浮动比例法，首次根据以上5-10份，使用20%-10%的资金参加交易，赤字后减少首付，盈馀后增加首付。 (以上两种插件型管理方法可以进一步应用于二级和三级投资类型的有效配置)。

另一个重要的是，不要单独扔给单一资产，也不要吊在树上。 机构投资者通常严格限制单一资产的投资比例。 例如，保险公司在公司总资产中的单一股票比例不得超过5%，公开募股基金的1530条规定(即《公开募股证券投资基金流动性风险管理规定》第15条规定:“同一基金经理管理的所有公开基金都有上市公司发行的可流通股票，其上市 同一基金经理管理的所有组合都有上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的30% )。

三、控制杠杆本来就是物理概念，大家中学时都在几何学里学过。 正如阿基米德所说，杠杆的作用是扩大力量，“给予支点，可以撬开地球”。

在使用杠杆的情况下，为了节省劳力，应该使用比电阻臂长的杠杆的距离，应该使用比电阻臂短的杠杆。 因此，使用杠杆可以节省劳力和距离。 但是，要想省力化，要想减少必须多移动距离的移动距离，就必须更加努力。 要节省劳力和减少移动距离，是不能实现的。

在金融界，投资杠杆简单地说就是乘船号。 用一定的资本金撬开一倍的债务，最后得到几倍的融资，支撑更多的投资需求。 使用这个工具可以扩大投资的结果，最终的结果不论是收益还是损失都会以一定的比例增加。

因此，在使用该工具之前，必须仔细分析投资项目的收益预测和风险。 因为它是一把双刃剑，从倾向来看，杠杆的作用不是简单的加号，而是乘号。 但是，世界上没有免费的午餐，当你看错了趋势，杠杆的作用也不是简单的负面，而是正面的。

还必须注意，使用投资控制杆这一工具有增加现金流支出的可能性。 比如融资融券的交易，场外5-10倍的股利股票的出售等等。 但是，在投资操作出错达到了约定的平仓线之后，如果没有补充足够的保证金的话，你的投资将面临强制平仓的风险――爆仓。 也就是说，如果你的资金链断了，即使最后的结果有可能获得巨大的收益，投资者也必须提前出局，血脉不能恢复。

举个简单的例子，如果你有50万人，通过全面慎重的调查和分析，认为某个投资目标的现价是10元，价值被大幅度低估，并且其业绩已经连续三年增长30%，预计这个投资目标一年后至少会变成20元，杠杆 如果50万人只能购买500手的话，一年后的收益只有100%，但是通过证券公司融资50万，也就是说加倍的杠杆，就可以买1000手，一年后可以收到200万。 融资利息为10%，假设偿还5万利息和50万本金，可获利95万，收益率上升近200%达到190%。

所有金融危机都是杠杆控制不当，如2008年金融危机时，许多华尔街投入的杠杆超过30倍。 2015年我国股东灾害和2018年单方面下跌时，许多场外筹资杠杆也高得惊人，仅起步5倍，就到处是10倍。 不要被装杠杆的收益所迷惑。 其背后的风险也是致命的。

在投资市场爆仓的情况正常上演，但最集中的是2015年股东灾害和2018年上海深股市公司的下落后。 例如2018年，由于内部金融危机和外部中美贸易战争的重叠影响，上海综合指数从年初的高点3587点下降到2019年1月4日的2440点。 这条道路的下跌使许多上市公司的大股东当铺到达了平仓线，在规定的时间内没能支付足够的保证金，失去了对上市公司的实际控制权。

四、确立适合自己的仓库管理战略，不能把鸡蛋放在篮子里，应该怎么放鸡蛋，但在此之前，我们究竟应该出多少鸡蛋。

从机构投资者的经验来看，有两个基本逻辑:一个是不需要把所有蛋都放在篮子里，也就是不需要留下一定的流动资金来应对风险

第二，不要把鸡蛋留在自己的手里，千万不要空着窝，很多人说这笔钱是我自己的，没有成本，这是典型的散户思维。 只要是资金，总是有成本的。 即使是自己的钱，不投资也相当于放弃了赚钱的机会，这个机会成本也是损失。

仓位控制是老生常谈的话题，只要是在投资市场上走了好几年的人，谁都有过的教训。 但是，在很多投资市场走了很多年的人，都知道仓库管理的重要性，和风险管理相匹敌。 真正的名人不能预测市场。 他只知道应该什么时候放重箱，什么时候打开空箱。 关于仓位管理的方法，很多人都有自己的套装，我只是和大家交流如何做出适合自己的仓位管理。

仓库的管理不一定。 每个投资者的资金来源、投资周期的长短、承受风险能力的不冻港等因素受到综合影响，不同投资者的情况不同，其仓库管理也不一样，提出建立适当的仓库管理的概念。

建立适当的仓库管理是指综合设定自己投资投资市场的风格、可承受的风险损失、自己的经济条件，把利益放在可以容忍的范围内。 可以保持投资者在投资市场进行投资操作的持续性和收益的长期性。 如何做出适合自己的特征，能够承受风险，建立高收益的仓库是很重要的，当然不是件容易的事情。

确立适当的仓库管理战略，并不是完全否定仓库的操作，而是在没有绝对把握的情况下，完全不应该购买人。 否则，仓储管理战略容易陷入被动操作。 投资者比较稳健的类型，如果有一定的资金场所，就必须更加注意仓库的管理。 这样可以平稳地面对投资，上涨下跌，从风险控制的投资中获得自己的投资收益。

投资者的收益和风险最终由仓库决定，仓库的数量影响投资者在投资市场的投资行为。 孤狼在投资市场上已经十几年了，对于建立适当的仓储管理战略还是有心得的:仓储多少会影响投资态度，投资态度会影响投资分析和研究判断，投资分析和研究判断会影响投资决策，最后投资决策会影响最终的投资收益。

因此，基于这一投资体会，我们推断，真正影响大多数投资者投资市场最终投资收益的决定性因素是适当的仓储管理策略，即仓储管理。 仓位管理的好坏，是适当的仓位管理战略直接影响投资者在投资市场投资的风险管理能力，适当的仓位管理战略是仓位管理的好坏，是投资者超过投资市场收益的重要决定因素。

投资者投资投资市场还反映了白天投资者的心情。 仓库太重的话会很烦躁。 严重的是引起投资者失眠、白发、脱发等现象。 在最严重的情况下(例如，重仓某投资目标遭遇黑鸟事件，使投资血本归来，几年到几十年的收入灰烬消失，或者由有钱人负鼠)，投资甚至会发生轻生的行为。

最重要的是投资者在投资市场上仓位的数量影响着投资者对投资市场的态度。 仓位重的投资者往往是从投资市场找到“利益”来安慰自己，提高自己拥有仓位的自信。

仓位较轻的是，经常希望投资者从投资市场中找到一座名为“利空”的山，用自己手中的资金在市场上得到更多廉价的筹码。 以上两种行为使投资者对投资市场失去客观判断，忽视市场动向，使分析判断产生一定的偏差。 这就是典型的屁股决定头部的事件。

不同的适当仓储管理策略的差异主要由三个方面决定:第一，不同的交易模式有不同的胜利率；第二，收入损失的比例有所不同；第三，交易频率有所不同。 我们需要确立恰当的仓库管理战略是因为市场不确定性。 未来行情的变化决定了，就是永远不知道。

建立适当的仓储管理战略，必须坚持以下三项原则

一个是不能一次性控制所有的资金量。 相反需要多次按压。 原则上最少30次(统计学的规定)，可以排除偶然因素的影响。

二是必须建立适当的仓储管理战略，使其能够连续承受9次损失。 孤狼认为连续9次赤字是不可能的。 其目的是确立适当的仓库管理战略，以确保投资者在投资市场上以一定概率的连续亏损幸存，因为交易中一定会发生意外连续亏损。 三是交易结束后，随着投资市场的变动，投资者进入了动态投资过程，即随着投资市场的变动，投资者的盈亏率和胜利率的变化，投资者在自己的仓库管理战略中决定在动态管理仓库的过程中是增加还是减少仓库。

投资者在投资市场投资的过程中，随时在某种投资类型上拥有多少仓库的问题，可以变成另一个问题。 现在市场上的多个倍率和胜利率分别是多少？ 如果投资者对这个问题有答案的话，就可以通过计算知道投资者现在应该拥有多少仓库。

确立适当的仓库管理战略的三个决定因素:一是自己的风险优先，二是一次战略的精确度；三是单一战略的风险报酬比。

最后，孤狼强调，建立适当的仓储管理战略不是自己的投资操作系统，适当的投资操作系统也不应缺少适当的仓储管理战略部分。 如果没有建立科学合理的仓库管理战略，就无法在投资市场投资过程中形成长期稳定的投资收益。 也就是说，建立适当的仓库管理战略是投资者投资投资市场获得适当投资收益的必要条件，不是充分的条件。

五、要维持合理稳定的流动性投资投资市场，必须了解投资市场的三个原则。 即投资收益性、投资风险性、投资流动性。 在投资市场进行的任何投资，最后只有现实化才是真正的投资利润，否则，都是帐面盈馀。

在投资市场流动性是指，对于整个投资市场来说，投资市场的投资参与资金相对于投资目标的供给有多少，这里的资金包括场内资金(购买股票的资金，即流通市场价格)和场外资金(随时进入投资者的投资账户的资金)。

如果投资市场的投资目标供给不变，或者投资者动态使用的投资资金增长速度快于投资目标供给增长速度，则即使投资目标的收益不变，也会导致投资目标价格上涨，相反，这是一种简单的供需关系，但是这种投资目标价格上涨是有限度的。 过多的资金支持，投资目标价格上涨过度支持不了业绩，不能长久，最后一般是鸡毛。 这笔资金是我们常说的热钱。

上述两种流动性往往相关，因为经济上有流动性过剩会引起投资市场的流动性过剩，所以国家开始紧缩银根，投资市场就会失去资金供给，随之下跌的表现不好。

在投资市场对于个别投资目标的流动性是指，个别投资目标的买卖活动的容易程度，也就是说在购入某个投资目标后是否容易销售，投资市场中常见的这个投资目标的流动性差，是指难以以理想价格销售，流动性好的投资目标的交换率一般

流动性差的投资目标大多是小型微投资目标和控制性高的投资目标，或者是因为业绩差而没有受到大型资金关注的投资目标，这三种投资目标不适合在投资市场进行大型资金运营，因此在购买大型资金后会有一定的提高 投资目标价格上涨了，但是在比较理想的价格区间不能销售，这对投资市场来说风险很大，他们在流动性好的投资目标中选择合适的投资目标进行运营，因此投资活跃，大量的买卖也不会引起投资目标的明显变动。 但由于投资市场的中小投资者自由多，资金量少，船只小，情况好，可以投资更多的选择。

而且，投资市场中类型的投资目标缺乏流动性。 这是突然遇到利空(黑鸟事件是典型的代表)后，投资目标的所有者们争先恐后地不花费成本逃脱，使之以连续的一个字停止。 而且在这个过程中，交易量和交换率极低。 例如，2011年重庆啤酒在13年间被宣布乙肝疫苗研发失败后，仅20个交易日，价格从最高83.12跌至最低20.16元，跌幅超过75%。 由于2019年上海深交易所加强了退市措施，很多业绩差投资目标连续停止了10个以上的下跌。

六、孤狼说:文后的话，投资者在投资市场进行投资的过程中，要想得到比自己在投资市场生活的时间长、属于自己的投资收益，就必须构建适合自己的投资风险管理体系。 建立适合自己的投资风险管理体系主要有5个核心要素，要分别根据适合自己的投资能力圈边界控制投资范围，控制有效的投资配置和头寸管理，控制杠杆，建立适合自己的仓储管理战略，维持合理稳定的流动性。 特别是在这个财富发生巨大变化的时代，在投资市场雷鸣轰鸣、黑鸟飞来飞去的市场环境中想要获得财富首先必须学会保护财富，为了保护自己的财富风险管理是不可或缺的。

孤狼有诗说:

再生2019 :季节夏渝州投资23风险管理

在雷声市场

天上飞的天鹅是黑色的

规避风险是第一个课题

构筑适当的控制体系。

注:文章图片来源图片网

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