中国11月核心cpi_ 核心CPI显示通胀压力有限 货币政策难转向

受猪肉等食品价格上涨的影响，11月份的CPI与去年同期相比上升幅度上升了4.5%，但核心CPI仍处于较低的位置，显示通货膨胀压力有限。 分析人士认为，随着猪肉市场供求关系逐渐恢复平衡，未来CPI上升趋势将会减缓，结构性通货膨胀对稳健的中性货币政策没有方向性影响。

根据国家统计局昨天公布的数据，11月，CPI比去年上升4.5%，比上个月上升0.7个百分点，上升幅度高出7年以上。

“CPI上涨主要受食品价格的影响，食品价格上涨的主要原因是猪肉价格持续上涨。”最高经济学家连平说。

据推算，11月食品价格比去年上涨了19.1%，影响CPI上涨的约为3.72个百分点。 其中，水果价格下降，蔬菜价格稍微上涨，猪肉价格上涨。

数据显示，11月份，猪肉价格较上个月上涨3.8%，上涨幅度明显下降16.3个百分点，猪肉价格比上年上涨110.2%。

猪价比上年上涨幅度大主要是受低基数因素的影响。 最近，国家和地方采取了一系列稳定猪生产和供应的措施，各项政策的效果逐渐显现出来。 11月以来，猪肉批发价下降，母猪存款栏增加稳定。

商务部监测数据显示，12月上旬，全国平均猪肉批发价格为44.26元/公斤，比上个月下降近8元/公斤。

农业农村畜牧兽医局局长杨振海近日接受媒体采访，表明11月份猪饲栏和猪饲栏两项重要生产指标停止恢复，全国猪生产总体稳定。

“最近为了稳定猪肉价格的各种措施变得有效，猪肉价格的上涨势头减弱，CPI的上升压力缓和了。” 连平预计，猪肉市场供求关系逐渐恢复平衡，2020年第二季度以后CPI下降的可能性较大。

CPI比去年同期大幅扩大，但除食品和能源外的核心CPI在11月下降到1.4%。 另外，从1月到11月平均来看，全国的CPI上升了2.8%，仍然低于每年3%的抑制通货膨胀目标。

摩根士丹利华鑫证券最高经济学家章俊在接受前证新闻记者采访时表示，目前核心CPI仍处于相对较低的位置，通货膨胀压力有限，全面通货膨胀压力不大，结构性通货膨胀不能对货币政策产生方向性影响。

数据显示，11月份，PPI比上年下降1.4%，减少率比上月缩小0.2个百分点。

连平分析表明，在需求弱、进口价格低的情况下，PPI负增长可能持续到2020年上半年。 随着逆周期政策释放效力，基础设施的补充力量增大，加上低基数的上升作用，可能有助于未来推动PPI企业稳定复苏。

中央银行本周超过3000亿元的MLF，但由于没有调整MLF利率，市场上政策信号温和。

章俊表示，目前货币政策仍然坚持“稳健中性”的立场，不会因结构性通货膨胀压力而轻易收紧，洪水也不会泛滥。 目前，在结构性通货膨胀压力暂时不缓和的情况下，预计年前下调的概率不高，还是以温和的持续形成MLF来维持市场的流动性水平。

连平认为，宏观政策应以稳定为主，在扩大需求和稳定增长中发挥更大作用。 为了有效应对结构性物价上涨，必须尽快恢复猪的生产，扩大牛羊肉、鸟肉、水产品等肉类食品的生产供应。