调降7天逆回购利率_ 央行四年来首次下调7天逆回购利率，LPR报价或相应下降

随着MLF利率的下调，反回购利率再次下调。 17日，中央银行以利率投标方式开展1800亿元回购操作，操作利率为2.5%，比上次下调了5个基点。 在2015年10月27日反回购利率下调后的4年间首次下调。

“在经济总需求减弱的背景下，与MLF利率下调一致，7天的逆向回购下调完善利率控制，降低部分资金成本。 此外，据国家金融证券最高宏观分析师泉泉分析，近期预计SLF利率将下调，明年上半年MLF下调的概率仍然很高，将导致LPR的进一步下调。至今为止的两次LPR报价下调都是由银行差距引起的，银行还存在差距空间 中央银行下调MLF利率后，计划对本月的LPR报价或相应下调。

长城证券固收主任分析家吴金铎说，中央银行将“逆周期调整”放在更突出的位置。

“11月以来，中央银行投入MLF2000亿元，利率下调至5个基点。 此外，有反回购投入1800亿元，利率下调5个基点，中央银行的反周期调整降低了实体经济成本，为实现“六稳定”创造了货币环境。 9月底M2同比增长8.4%，社会融资规模库存同比增长10.8%，M2和社会融资规模增长率与第三季度名义GDP增长率基本一致，表明前期中央银行反周期调整适度。 吴金铎还指出，LPR在8月、9月两次报价下降后，10月的报价没有变化。 预计年内LPR有10个基点。

从资金方面来看，中央银行周一重新启动，加上反回购，超过4年首次降低反回购利率7天，明显改善了暂时性偏差的资金供给。 其中Shibor多为小幅度上升，隔夜品种为1.4基点信息为2.7070%，7日期为0.9基点信息为2.7280%，14日期为8.4基点信息为2.8260%，1个月期为0.6基点信息为2.7940%。

交易方透露，税收支付即将结束，中央银行加强资金投入势头，进一步诱导资金价格下跌，提高流动性的乐观期待。 中央银行将继续通过“OMO MLF”政策工具的组合，调整长度和长度，确保流动性的合理富馀，稳定流动性的期待。 考虑到1年期的MLF利率从5个基点下降到3.25%，11月20日的1年期LPR预计同期从5个基点下降到4.15%。

对于后续的货币政策，吴金铎表示，年内修补货币政策传导渠道的方向性措施，如方向性下降、TMLF等方向性措施有可能继续。 中央银行将进一步完善银行资本补充机制，以永久债务、固定增长和优先股等方式重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构。

边泉水指出，货币的宽松方向已经确定，节奏和幅度是渐进的。 “中央银行第三季度的货币政策中也明确记载了“加强逆周期调整”，包括“重视预期诱导，防止通货膨胀的预期发散，稳定物价水平”的表现，“向总闸门供给好货币”的表现被删除，显示出现在的货币政策确实是缓慢的。”

记者刘扬

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