大股东减持没人买_ 福斯特：11亿可转债发行前夕大股东减持，市场是否买单？

2019年11月20日17:04:24

foster ( 603806.sh )的可以转售的“Ford转售”( 113551.SH )最近发行了订单。 根据招聘说明书，公司计划借款招收11亿人，投入白色EVA胶片技术改革项目、POE胶片封装项目及感光干胶片项目。

在可转换债权发行之前，包括公司的控股股东在内的一部分股东相继减收了公司的股票。

捐助11亿美元增加生产能力

福斯特于2014年上市，主要开发和生产销售EVA太阳能电池薄膜、太阳能电池背板等光封材料。 其中EVA胶片是公司最主要的产品和收入来源。

2018年10月，公司发布了可转租的预案，募集资金不超过15亿人，计划用于白色EVA胶片技术改造项目、POE封膜项目、感光干膜项目和2万吨/年碱溶性树脂项目。 其中，碱溶性树脂项目是感光干膜项目的上游产业链相关项目。

2018年12月，公司修订了可转租的预案，募集资金额从15亿美元以下变为11亿美元以下，同时，募集资金的用途除去了2万吨/年碱溶性树脂项目。 2019年9月，公司从证券监督会接受了公司借款的批准。

11月18日，这次的转换发行了订单。 转租期为6年，采用渐进利率，第一年票面利率为0.4%； 首次转股日期为2020年5月22日，首次转股股价为41.04元。

募集资金运用可行性分析报告显示，白色EVA胶片是光封胶片技术的进化产品。 公司计划每年生产2.5亿平方米白色EVA胶片技术的项目利用公司现有现场和部分现场，增加改造36条生产线，其中24条生产线替代现有生产线。 预计项目建设期为2年，动态投资回收期(包括建设期、税后)为4.44年，内部收益率(税后)为41.94%。

年产2亿平方米POE胶囊膜项目(一期)和年产2.16亿平方米感光干膜项目均为新生产线，项目建设期分别为1.5年和3年，投资回收期分别为5.03年和6.23年，内部收益率(税后)约为30 %

公司表示，此次招聘项目经济效益良好，成功后将进一步改善公司现有产品结构，提高市场占有率，增强公司核心竞争力和持续利益能力。

虽然转换金募集说明书中记载了可以期待的期待收益，但从目前最初的上市资金进展情况来看，项目能否达到期待还是值得探讨的。

上次招募的项目没有指望

公开资料显示，公司上次招募的部分项目是最初IPO时招募的部分项目，招募后的实际投资额不到招募前约定的投资额的6成，项目没有达到预期利润。 这也成为证券监督会反馈意见中备受关注的问题之一。

2014年公司首次筹资净额为15.71亿，其中首次筹资项目承诺“年生产1.8亿平方米EVA太阳能电池膜”的投资额为10.55亿，实际投资额为5.57亿。 公司表示，投资金额变化较大主要是因为公司在项目建设过程中不断改善薄膜生产设备技术和技术水平，缺乏土地和现场投资、生产设备投资金额。

根据招股书，每年生产1亿8千万平方米EVA太阳能电池的项目预计内部收益率(税后)为21.57%。 然而，关于实际利益，项目是不可期待的。 从2016年到2018年，累计实现年1.8亿平方米EVA太阳能电池胶片项目的利润总额约9.39亿人，约占累计预期利润的76.24%。

重要股东相继减产

2019年9月，公司控股股东福斯特集团通过购买800ETF投资基金份额，减收公司股票552.6万股，参考金额约减收2.37亿元。

2019年10月，公司发布股东减持股计划公告，公司持股5%以上的股东同德实业需要自己的资金，计划在公告之日起十五交易日后的六个月内以集中竞价交易方式减持股票，约占公司总股东的1 %。 减收股是在公司IPO之前拿到的股票。

根据有关公告，此次股东减免于11月12日实施。 该德实业从10月30日到11月12日期间减收公司股票522.6万股，解除禁止将占该减收计划股票数100%的参考金额减少约2.11亿美元的减免。

一般来说，大股东的减收会对市场产生负面影响，但在foster的案例中，大股东的减收很难说会对公司未来的动向产生巨大的负面影响。

另一方面，减收方式是ETF的更换，对二级市场有冲击，但直接减收有缓冲的可能性。 另一方面，公司的四季报业绩良好，收益和母亲的纯利润比去年同期增加，利润的增长率比收益高。

第三季度母亲净利润超过七成

数据显示，2019年前第三季度，公司收入45.91亿，母亲纯利润5.92亿，比上年增长34.6%和70.8%，归母纯利润增长率约为收入增长率的两倍。 公司近年来业绩波动情况如下:

三季报中公司指出，在收益增长的主要系统期间内，光凝胶膜产品的销售规模扩大了。

值得注意的是，第三季度公司产生的资产折旧损失约为412.65万元，金额比去年同期减少约6067.53万元，主要是“由于实施了新金融工具基准计划的注销准备分类的变更”。

2019年5月，公司发布了公司应收账款准备金准备金比率变更的公告，公司信用期限外过期的应收账款准备金比率由原来的50%变更为20%。

公告说，公司迄今的会计比率远高于同行。

公司此次根据光伏行业信用风险对应收账款估计的变化调整应收账款注销准备比例，有利于减少应收账款变动对公司经营业绩的变动影响，更符合公司实际情况和行业状况，财务报表更可靠，更相关 ( GCH )

本文作者:面包财经

免责声明:本文仅供信息共享，没有为任何人配置投资建议。