央行14逆回购的作用_ 近4年来首次！央行下调14天期逆回购利率，降准还有多远？

14日期由中央银行降低回购利率

18日早晨，中央银行宣布将以利率投标的方式实施2000亿元的逆向回购操作，包括500亿元7日的逆向回购和1500亿元14日的逆向回购。

其中，14日的回购利率为2.65%，比上次操作降低5个基点的7天的回购利率为2.50%，与上次操作相同。

中央银行最近14天进行回购操作的是9月27日，利率为2.7%。 最近14天的回购利率下降发生在2016年2月2日，从2.7%下降到了2.4%。

另外，这次14天的逆向回购利率的下降不是新的“公开市场的下跌”，而是与上次的MLF利率和7天的逆向回购利率的下降一致的后续行动。

11月5日，一年期MLF操作利率从5个基点下降到3.25%

11月18日，7日反回购操作的利率从5个基点下降到2.5%

12月18日、14日反回购操作的利率从5个基点下降到了2.65%。

迄今为止，公开市场运营利率普遍下降5个基点。 如果后续的中央银行28日等其他期限的回购工具有效的话，预计利率也会出现相同幅度的调整。

过了一年流动性的帷幕就要拉开了

这次操作最近21日中央银行开始了公开市场的回购操作。

从11月19日开始，中央银行连续20个工作日暂停回购操作，持续时间刷新了今年以来的记录，侧面反映了市场资金方面比较宽松。 但是，周初中央银行宣布继续超过期限的MLF，此次重新开始实施巨额回购操作，基本上开始了超过年度的流动性投入。

数据显示，此次中央银行的回购操作规模创下了10月24日以来的最高纪录。 今天，由于中央银行没有回购期限，所有的网络投入都实现了，网络投入量在一个月内刷新了最高纪录。

特别是这次14天的反复购买操作量远远大于7天的反复购买操作量，显示中央银行有投入过年资金的倾向，满足年末机构对过年流动性的需求。

还要降低标准吗？

不仅如此，新的着陆许可也许在公路上。

很多分析家认为下次降级操作很有可能出现在明年1月而不是今年年底，但是考虑到从发表到实施需要一段时间，也不排除今年年底发表降级政策。

首先，年底的资金方面容易变得轻松，但由于有大量的财政支出，流动性总量增加的情况较多，资金紧张的时间短，结构性多，没有必要动用准备金工具。

其次，最近的经济金融数据变暖，有可能出现在短期经济的底层。 货币政策可以边走边看，留有馀地。 目前的货币政策有利于稳定的增长，但也需要兼顾稳定的货币价值、防止通货膨胀预测扩散、结构性杠杆等任务。 同时，要平衡当前与未来的关系，珍惜正常货币政策的空间。

最后，明年一月情况复杂，实施降级的条件充分。 一是明年春节的时候比以前更早，节约前的现金需求量更大；二是1月是传统税收的大月；三是年初信用投入集中的时候；四是特别债务额提前下调，意味着明年开始会发行很多地方债务。 这种情况表明，明年1月资金需求量将增大。 届时，中央银行降低标准，既可以保障多个资金面，帮助年初信用投入，又可以协助发行地方债券，一举多得。

公开市场是“降低利率”吗？

将来公开市场运营利率，特别是MLF利率有可能下降。

12月MLF的运用利率持续稳定，但政策利率的变化依然令人关注。

今年8月，贷款市场的估计利率改革结合MLF利率，巩固了MLF利率作为重要政策利率的地位。 11月初，1年期的MLF利率下调5个基点，是最近时隔3年以上的下调，之后3次操作稳定。

粤开证券固收研究小组表示，本月的MLF操作利率没有变化，为了明年的成本削减，也有节约“子弹”的想法，短期的基本面和风险优先级发生变化，通货膨胀高的现实因素受到制约。 考虑到中央经济工作会议继续提到“降低社会融资成本”，明年的中央银行有积极降低MLF利率以拉动LPR下行的动机。

华泰证券固收研究小组表示，2020年货币政策继续灵活，降低成本仍是重要任务，适时降低MLF等期限，公开市场利率的材料将继续“逐步缓慢下降”，LPR形成机制将继续完善。