多层次资本市场有什么意义_ 证监会多箭齐发超预期 资本市场深化改革再提速

中金公司认为,监管层发布一系列资本市场改革措施,将执行9月份证监会提出的资本市场改革十二方面的重点任务,长期完善资本市场机制,有助于促进优胜劣势。

a股市场因“双十一”而惊呆了。

11月11日,a股低开,持续弱调整。 上证综合报告2909.97点,比上一交易日下跌54.21点,跌幅1.83%; 深证收盘价为9680.57点、214.77点,下跌幅度达到2.17%。 创业板指数由2.23%下跌1673.13个百分点,中小板指数下跌6206.76个百分点,跌幅为1.62%。

3天前,科学创造板“官宣”迎来了一周年,资本市场改革进一步加速,“深改12条”陆续落地。

11月8日,证监会发布了一些重磅改革内容,融资全面放宽,创业板、主板、中小板和科学创造板获利。 与此同时,市场也出台了期待已久的新三板改革细则,证监会还宣布,将开始扩大股票指数期权试点,按照计划批准上海深300ETF期权、中金所上市上海深300股票指数期权。

8日,新时期证券首席经济学家潘东接受时代周报记者采访时,证券监督会全面放宽主板、中小板、创业板的再融资要求,对企业和资本市场具有重要影响和意义。 再融资改革的根本目的是支持企业直接融资,推进优质企业多元化融资,进一步完善多层次资本市场建设,促进我国经济变革,实现经济增长的新旧动能转变。

中金公司认为,监管层发布一系列资本市场改革措施,将执行9月份证监会提出的资本市场改革十二方面的重点任务,长期完善资本市场机制,有助于促进优胜劣势。

“今年的许多改革政策不仅有利于短期市场,反而减少了对市场的制约,发挥了市场机制。 完善资本市场基础制度,使市场发挥更大作用。 与此同时,必然是市场的分化,很多公司因为没有人感兴趣而被市场淘汰”。 11月8日,老投资家、《科学创造板之路》的作者王骊跃对时代周报记者说。

融资全面松弛

2017年实施再融资新规则后,在定价机制、融资规模、时间间隔、公司资质等多方面提出了更严格的要求,在以稀有力量规范上市公司再融资行为的同时,上市公司面临再融资门槛高、再融资困难的问题,市场对再融资政策的改革非常期待。

证监会时隔两年大幅缓和了再融资。 本次修订内容中,“合理化发行条件,扩大创业板再融资服务的复盖面”放在首位。

具体来说,取消创业板公开发行证券最近期末资产债权率超过45%的条件取消创业板非公开发行股连续两年获利条件取消创业板上次募集的资金基本用完,使用进度和效果与公开情况基本一致,从发行条件调整为信息公开要求。

潘东对时代周报记者说,取消了创业板公开发行证券最近期末资产债权率超过45%的条件,取消了创业板非公开发行股票连续两年提高收益的条件,扩大了创业板再融资服务的垄断面,高新技术企业融资容易,促进了我国经济变革,实现了经济增长的新旧动能转换

扩大市场包容性是再融资改革的一大特点。

11月8日,武汉科技大学金融证券所所长董登新向时代周报记者透露,过去再融资的行政规制比较多,现在适当淡化行政色彩,赋予更多包容心,为企业融资发展提供更大的空间,为上市公司提供便利的融资渠道,特别是为股权融资和债权融资打开便利的大门。

“在目前的时间节点上,确实对上市公司的再融资更加宽容、宽松的再融资环境有利于上市公司的健康发展,这应该是重大的利益。 从长远来看,对市场和投资者也非常有利。 ”董登新对时代周报记者说,市场包容性改革将进一步深入。

11月11日,前海开源基金的最高经济学家杨德龙对时代周报记者说,监督层通过放松a股进行融资,显现出明显的赚钱效果,有利于市场的活跃。 此次捆绑的最大利益是将定价区间放宽到8成,放宽锁定期间,并且不受减免行为的限制,直接放宽当前融资市场的核心制约,有可能更多的机构和资金参与再融资,这有助于企业的发展。

根据预定修订内容,调整非公开发行股票的价格和锁定机制,将发行价格不应低于价格基准的20天前的交易日公司股票平均价格的9成变更为8成的锁定期间从现在的36个月和12个月分别缩短为18个月和6个月,不适用减收规则相关的限制。

同日,北京某私募基金总经理陈锋表示,从短期来看,再融资松结对市场的影响可能有利,对市场和企业整体的评价和股价有良好的支持和推动上涨的作用。 从长远来看,除了将来注册制在创业板等板块上普及外,融资全面放宽,国内资本市场逐渐与国际联系,小型企业在市场上的溢价受到很大影响,创业板、中小板的评价不断合理化,进一步打折,即股票市场评价不断打折。

新的三板改革大踏步进行

另外,在融资大松结时,产生了新三板改革细则。

11月8日,证监会和全国股票转换系统公布了前8份文件征稿。 其中证监会两级文件是经修订的“非上市公众公司监督管理办法”和新起草的“非上市公众公司信息披露管理办法”。

《非上市公众公司监督管理办法》修订内容主要包括引进不特定合格投资者公开发行制度,允许招牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行,实施推荐、销售制度。 二是优化定向发行制度,开放卡公司定向发行35人的限制,发表自律发行方式。 三是优化公开转让和发行的审计机制。 四是以创新监管方式确定差异化信息披露原则,明确公司管理违规的法律责任,巩固中介机构责任,促进公司规范运作。

11日,银泰证券股票转换系统事业部总经理张可亮对时代周报记者,关于新三板的改革,以前很多新三板市场的人提出了意见和建议,但这次几乎没有想到。 而且很多人超出了预料,特别是提出了自营发行方式。

张可亮曾多次向时代周报记者提出在证券监督会和股票转换公司调查时,应该在一定条件下允许新三板招牌公司自行发行的提案,以前原股东通过证券公司的通道将钱交给证券公司,这实际上降低了市场效率。

在这次新三板改革中,设置精品层,引入转换板机制是核心,也是市场关注的焦点。

根据改革细则,新三板精选层一年的企业申请转换板上市需要履行内部决定程序,由证券公司推荐,将转换板上市申请提交交易所,交易所审核决定是否同意上市,无需证监会批准。

就这样,新的三板形成了“基层、创新层、精选层”三个层次相继发展的市场结构。 精品层在多层次资本市场中发挥启发作用。

张可亮对时代周报记者说,经过这么长时间的磨练,这次新三板的改革与资本市场改革很好地结合在一起,这是精心磨练,精心准备,全面的系统改革,通过了与主板的联系。

“目前,新三板和上海深交易所三足鼎立的雏形已经形成,形成了错位的发展局面。 新三板的特色是依靠中关村科技创新基因,服务中小科技型民营企业,”张可亮对时代周报记者说,新三板对我国经济发展和金融体制改革的作用,不仅有可能成立交易所,也有可能重新定义我国资产价格,对我国经济产生很大影响。

关于新三板改革的下一步落实,张可亮对时代周报记者说,一切改革都有一定的风险,新三板至今发表改革细则也是妥协的结果,推进需要极大的魄力。 “以前新的三板金属于“草根金融”,但是大家并不是对手。 服务意识,服务态度好。 现在成为市场焦点后,希望新三板不要忘记初心。 目前正在建设新的三板大厦,其中电暖等辅助和房地产服务有很大的提升空间。

股票指数期权试验性地扩大

作为中国资本市场深化改革开放的另一重要措施,股价指数期权时隔四年再次扩大。

股票指数期权是管理现货投资的基本风险管理工具。 2015年2月9日,上证50ETF期权在上缴所交易。

11月8日晚上,上缴所下一步表示,上缴所将在中国证监会的指导下,做好各项准备,顺利在线上海深300ETF期权合同,实现顺利运行。 同时,为提高市场效率,降低市场成本,上缴所将借鉴国内外市场经验,最近推出股票期权组合战略业务,优化权利制度。

当晚,深交表示,在中国证监会的领导下,将全面启动股票期权的试点工作,保证上海深300ETF期权的稳定上市。

11月11日,宏源期货研究所金融期货分析师曾德谦对时代周报记者表示,目前能够满足中国a股市场风险管理的衍生产品工具主要包括中金所的三个股票期货种类和上缴所的上证50ETF选项,上海深300股票和上海深300ETF选项占有资金比前者少, 与后者相比,前者具有战略丰富等特点,更具有目标股票合并、对象广泛、变动大等特点,预计发售后成交与仓库活跃度不低,其丰富的风险管理战略也能更有效地引导资金合理的a股投资。

曾德谦认为,从长远来看,在我国金融市场开放过程中,衍生品工具品种单一、空虚和退市机制有效性不足的现状,在一定程度上影响了我国股市的国际化进程,上海深300ETF期权和股价指数期权试行开放是国际化的重要一步,后市是上证50股期权

“未来期权市场需要在许多方面逐渐开放。 这个过程不是一蹴而就的,”曾德谦对时代周报记者说,一是期权的专业性和杠杆水平高,开放过程需要充分的投资者教育,提高专业人才培养能力。其次,现在的期权品种还很少,与国外成熟的衍生品市场相比, 期权品种必须更加丰富三、完善各项制度,在品种丰富的同时,适当开放市商制度、市场准入门槛等限制。

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