2020年是资管新规_ 非标资产认定标准明确 资管新规发布后最大悬念揭晓

原始标题:重量磅！ 资产管理业的大事件，非标准资产认定标准明确，资产管理新规则颁布后，最大的担忧显露出来

没有标准化、非标准化债权类资产的详细定义的日子结束了！

为规范金融机构资产管理产品投资，加强投资者保护，促进直接融资健康发展，有效预防金融风险，人民银行与银保监会、证监会、汇率局合作起草了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》)。

监管人员表示，人民银行从市场角度客观看待投标资产和非投标资产的利益和缺点，不是强制投标非投标资产，而是将投标债务资产的主导权交给市场机构。

该利益相关者强调认定规则将资产管理的新规范指导意见细分化，对标准债务资产的5个要求和相关认定标准没有制定进一步紧缩的期待，没有放松监管要求，对市场的影响比较小。

可以预料的是，本规则的颁布，解决了非标准资产难以入表、难以连接的问题，有利于非标准资产的规范发展，给市场带来了灵活性。

要点1 :标准化资产的认定标准

认定规则中的“标准化债权类资产”是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要由国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存款证书、信用资产支持证券、资产支持证券、证券交易所上市的资产支持证券、固定收益类公开募集证券投资基金。

同时，认定规则对标准债务资产的5项要求和相关认定标准进行了细分。 规则明确，其他债权类资产被认定为标准化债权类资产的，应当同时满足以下条件

1 .等分化，可交易。 以簿记制作文件还是招标非公开发行，发行和生存期间合格的投资者有2人以上，以面额或其整数倍为最小交易单位，拥有标准化的交易合同。

2 .信息披露充分。 投资者和发行人约定发行文件具体安排信息披露方式、内容、频率等，信息披露责任主体确保信息披露的真实、正确、完整、及时。 发行文件表明，发行者有义务通过提供现金和金融工具等来偿还投资者，或者有义务通过破产而隔离的基础资产产生的现金流来偿还投资者，至少发行金额、面额、发行价格和利率的决定方式、期限、发行方式、销售方式等要素

3 .集中登记、独立管理。 集中登记和独立管理人民银行和金融监管部门认可的债券市场登记管理机构。

4 .公平定价、流动性机制完善。 采用询价、双边报价、竞争价格中介等交易方式，市政机关、交易商等积极提供市、评价等服务。 买卖双方根据历史性的成交价格、市政机关、交易商的估价来决定交易价格。 如果此资产没有历史成交价格或报价，请参考其他第三方的评估。 提供评价服务的其他第三方评价机构具备完善的公司治理结构，在有效处理利益冲突的同时，通过合理的质量管理手段确保评价质量，公开评价方法和评价流程，确保评价的透明度。

5 .银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。 登记管理、结算等基础设施服务的机构已经纳入银行间、交易所债券市场基础设施的统一监管，根据层次秩序、有机补充、服务多元原则与债券市场的其他基础设施协作，相关业务遵循债券和资产支持证券的统一规范。

要点2 :明确模糊地区非标准资产范围的确定

监管人员表示，资产管理新规范的指导意见发表后，大多数市场机构都积极应对意见和相关监管要求，调整了非标准资产规模，如压缩信托贷款、委托贷款、债权融资计划等。 经过金融监管部门与市场机构的充分沟通，将特定市场机构普遍关注的性质模糊的金融产品认定为非标准资产。

规则明确，银行业资产管理注册管理中心有限公司资产管理直接融资工具，银行业信用资产注册流中心有限公司信用资产流和收益权转让相关产品，北京金融资产交易所有限公司债权融资计划，中证机构间报价系统股份有限公司收益证明，上海保险交易所股份有限公司债权投资计划， 资产支持计划和其他为不同时满足本规则第二条条件的单一企业提供债权融资的各种金融产品，是非标准化债权类资产。

另外，不符合本规则第一条、第二条、第三条所列条件的债权类资产为非标准债权类资产。 但是，通过存款(包括大额存款)和债券的回购、业者的回购等形成的资产除外。

要点3 :一些机构可以提出标准化债权资产认定申请

认定规则明确，符合本规则第二条第五款所列相关要求的机构，可以向人民银行提出标准化债权类资产认定申请。

监管人员表示，如果不妨碍正常融资，不改变市场标准，认定规则将提供标准债务资产认定的途径，消除市场对整理非标准资产“一揽子”的担忧和误读。

中央银行有关部门负责人表示，《认定规则》以充分考虑标准债务资产认定的操作性，为债权类资产提供注册管理、结算等基础设施服务的基础设施为申请主体，向人民银行提出标准债务资产认定申请，人民银行和金融监督管理部门根据《认定规则》第二条规定的条件和有关规定认定有关债权类资产。

要点4 :澄清过渡时期的安排

资产管理新规则指导意见明确，资产管理新规则过渡期自发表意见之日起至2020年底，对早期完成改革的机构给予适当监督激励。

认定规则提出，本规则发布前，金融监管部门非标准化债权类资产统计范围内的资产，在资产管理新规则指导意见的过渡时期，可以免除非标准化债权类资产投资的期限匹配、限度管理、集中度管理、信息披露等监管要求。 过渡期结束后仍在生存期内的，按有关规定妥善处理。

监管人附近表示，规则对库存“本规则发布前不包括在金融监管部门非标准债权类资产统计范围内的资产”，在资产管理新规则指导意见转移期间免除了对非标准资产的监管要求，金融机构可以自行修改计划，自主合理地进行投资安排。 另外，不属于债权类的资产(例如金融衍生品、权益类投资等)不会受到认定规则的范围内的影响。

也就是说，未纳入金融监管部门非标准资产统计的资产(即常见的非标准资产)在认定规则颁布之前免于过渡期。

要点5 :交易市场与申请标准债务资产认定的基础设施之间的关系

需要明确的不仅仅是银行间市场、证券交易所市场指的是外汇交易中心、交易所、交易所等。

中央银行相关部门负责人表示，资产管理新规章指导意见明确的五个具体条件包括“银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易”。 其中，交易市场是综合性、包容性的概念，是由各种金融基础设施、参加者、金融产品工具等构成的集合。

具体来说，一旦某种债权类资产被标准债务资产认定，提出申请的基础设施成为银行间、交易所债券市场的有机构成部分，与债券市场的其他基础设施协作，相关业务必须遵循债券市场的法规制度。