中美第一阶段汇率_ 人民币汇率重回7时代，是对韧性最好的诠释

自10月29日以来，人民币对美元汇率中间价格开始出现上升轨迹，脱离了近两个月的“直线”。 据最新消息，6日人民币对美元汇率中间价格报告为7.0080，比上一交易日提高了305个基点。 时隔一百天，人民币对美元的汇率又回到了7元关口以内。

双向波动显示了人民币汇率的坚韧性

三个月打破“七”再打破“七”，是对市场忧虑的最好反应，也是对人民币汇率强韧性的最好解释。

在最近人民币汇率反弹的过程中，市场汇率超过中间价格，人民币在岸上统一离岸价格的两个变化值得关注。 根据以上两点，人民币贬值预期已经显着收敛，升值预期开始上升。 目前的形势似乎不支持人民币趋势性上升，但在某些方面汇率不排除逐步回升的可能性。

借用中央银行的负责人，人民币打破“7”时所说的“7”类似于水库水位，在丰水期稍高，到了缺水期又下降，又上升又下降是很正常的。 近年来人民币汇率上涨下跌屡见不鲜，市场化价格特点继续强调，汇率弹性逐渐提高，但价值基准线和价格基准线一直存在。 这次再次突破“7”，重新说明人民币汇率在完全合理的均衡水平上基本稳定。

稳定的7以内难易度仍然是大的双向变动常态

现在人民币汇率在7关口以内回归后，短期或者有上升的馀地。 财新智库显示器研究会长、最高经济学家钟正生认为，目前人民币汇率已经进入“舒适区”，如果本轮中美达成阶段性协议，人民币汇率有可能小幅上升，阶段性回到7以内。

平安证券分析显示，从市场情绪和基本角度来看，人民币对美元汇率仍有小幅度上升的基础，短期人民币汇率高的概率以7为中心上升。 一是面临美国经济下滑和总选举压力，美国还能在短期内与中国签订第一阶段协议，以市场情绪提高人民币汇率，其次，美元指数从11月到12月，高概率维持平稳下跌，动荡中枢逐渐从96下降到97， 有利于人民币汇率上升的第三，目前中美十年国债利率差距居前列，对人民币汇率形成一定支持。

但是，现阶段人民币汇率的上升是阶段性的，也有观点认为要稳定7个关口以内是很困难的，中期汇率的动向是双向的。 老外汇专家韩会师表示，现阶段主导人民币动向的不是基本面，而是市场情绪的变动，理交易员主流心情在好消息和坏消息交替出现的舆论环境中做了很多事，赌博大幅上升或大幅下跌的力度不大， 尽管人民币汇率回升到7个关口以内，现在的基本面不太支持人民币汇率长期稳定在7个以内，现在是波动的时期。

进入10月以来，人民币对美元汇率持续上升，人民币资产对外资的吸引力不断提高。 数据显示，截止到5日，北朝鲜资金已经连续9个交易日上网流入10月底，中债权登记达到海外机构管理债券面额18061.30亿元，比上年同期增加19.82%，月份比上月增加0.65%，已连续11个月增加，历史记录更新

钟正生认为，现阶段人民币资产的魅力越来越大。 一是国外对中国经济的担忧减弱。 今年下半年以来，财新PMI持续恢复，明显优于世界平均水平。 其二，人民币汇率达到“破7”后，减轻了海外资金流入的担忧。 之后，资金从北方的流入显着加速，外资增持中国债券的规模也在9月大幅度恢复。 其三，中美利差给了外资足够的溢价。 目前，人民币资产收益率在世界上“越看越好”，10年来中美国债利润差距达到153bp。 从长远看，中美竞争有可能走向“持久战”和“消耗战”，中美资产的关联性减弱，人民币资产逐渐受到全球资产配置机制的欢迎。