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2020年是全面完成小康社会和“十三五”规划的一年，是实现第一百年奋斗目标的关键一年。
按照惯例，年末的中央政治局会议明确了明年的经济活动方向。 12月6日召开的中央政治局会议明确配置，放出了大量的情报。
会议传来的信号表明，面对国内外风险挑战明显上升的2020年，国内改革开放政策更加值得期待，宏观政策目标和有效性提高，基础设施建设作为经济发展稳定器发挥更大作用，保持经济运行在合理区间，确保小康社会和“十三五”规划圆满完成。
此次政治局会议没有提及房地产，也没有紧缩国内房地产管制，但大幅放松的概率也很低，进入稳定观察期。
中央经济工作会议将于近期召开，届时将具体安排2020年宏观政策。
外部压力成为改革的动力
今年以来，“十三五”规划的主要指标进度如期，全面建设小康社会取得新的重大进展。 会议认为，目前和今后时期，我国经济稳定良好、长期良好的基本趋势没有改变。
回顾2019年，中国经济稳定，第三季度GDP仍保持6.2%的中高速增长，内需发挥的经济主引擎作用越来越明显，优化商业环境不断释放市场主体活力。 良好的经济基本面和广阔的市场空间是底气，创新发展带来经济提升是强有力的动力。
2020年，应会议要求，全面做好“六稳”工作，促进稳定增长、改革、调整结构，惠及民生，防风险，保持稳定，保持经济运行合理区间，确保全面完成小康社会和“十三五”规划。
“保持稳定”一词表明，在外部环境存在不确定性的2020年，保持经济和社会发展的稳定尤为重要。
关于当前经济形势的判断，会议指出“国内外的风险挑战明显上升”，根据今年7月的政治局会议“国内外的风险挑战明显增加”的表现，强调了风险的冲击强度。
财信研究院副院长伍超明认为，这方面突出国内中长期结构问题，与供方改革深水区进入攻防时期，对未来中国经济发展至关重要。 例如，在第二产业建设，房地产和制造业投资增长率相继达到高峰，进入调整期，但新动能难以在量上弥补需求不足。
另一方面，世界经济结构调整迟缓，经济增长动能减缓，大国间长期存在竞争，贸易摩擦问题等带来的不稳定因素增加，给中国制造业和出口增长带来变动。
全国政协经济委员会副主任刘世锦12月7日在第十七届“中国改革论坛”上宣布，中国经济已经进入中速增长平台。 中速平台的增长率可能稳定在5%~6 %左右，或者稳定在5 %左右。
关于当前经济增长放缓的原因，刘世锦认为有四个方面:一是工业化阶段，重要历史需求高峰相继出现，二是人口和劳动力结构的重要变化，三是可用技术减少；四是资源环境承受能力达到临界点。
宏观政策的对象性、有效性提高
对于外部压力的增大，会议指出它善于深化改革，转化为扩大开放的强大动力。 预计2020年国内改革开放政策可以更加期待。
民生银行研究院研究员郭晓明对第一财经记者说，政策红利可持续释放，进一步加深经济改革的可能性。 本次政治局会议重点是切实改变党领导经济工作的制度优势，改善领导经济工作的方法，完善负责激励机制，要求首先从领导层面解放思想，解放手脚，激励改革创新。
未来可能会制定更多的激励兼容性政策，地方政府可能会有更大的政策空间。 国盛证券表示，这是自去年11月民营企业座谈会以来，至少第13次国家级会议和政策文件提出实行免责和激励，预计今后2~3个月将制定大规模免责细则。
会议指出，要坚持宏观政策，必须坚持稳定、激活微观政策，坚持社会政策框架，坚持问题取向、目标取向、结果取向，提高宏观调控的前瞻性、目的性和有效性，运用反周期调整工具。
专家认为，未来财政政策和货币政策将长期关注，重视解决经济结构问题，整体维持一定力量，“正确滴灌”的节奏和力度将会增加。
工银国际首席经济学家程实表示，居民福利、消费升级和新经济发展领域，如老区改造、消费基础设施建设、“新基础设施”将成为新的积极财政发展要点。 货币政策继续以改革方式通过利率传导渠道，着重降低实体经济融资成本。
但刘世锦认为，货币政策、财政政策等宏观政策不能改变潜在的增长率。 从经济理论的角度来看，经济增长取决于因素的供给，特别是因素的质量及其组合的结构，或者简单地取决于结构潜力。 因此，下一步，特别是从明年开始，经济工作的重点必须放在挖掘新结构潜力的改革和政策调整上。
刘世锦还提出了六个方面的改革措施:通过城乡因素流动打破加快大城市圈发展的行政垄断，改善低效率部门，促进产业内优胜劣化、变革升级，创新高技术含量，培育更适应高增值产业增长中小企业增长的制度环境的传统工业化方式是古
有趣的是，这次的政治局会议没有提到房地产，但是在2019年4月和7月的两次政治局会议上强调说“是住宅，不是炒房。” 这表明虽然国内不动产的限制和紧缩不会持续，但大幅度放松的概率也很低，将进入稳定的观察期。
58安居客房产研究院主任张波分析师对第一财经记者分析，政治局会议没有提及房地产，但对房地产行业的态度会有所改变。 从第四季度行情来看，各地楼市温度下降情况进一步扩大，出现二手住宅的房价比下降城市逐渐增加，投机需求明显减少。 在这一大背景下，房地产管制进一步弱于紧迫驱动力，总体楼宇管制仍然保持严峻状况，但并未排除适时微调部分降温过快的城市和地区政策。
基础设施发挥了更重要的作用
本届会议的一大亮点特别是“加强基础设施建设”的表现，为本届会议增添了新的内容。
2019年以来，基础设施投资的增长率从2018年底开始整体上升，但无力感得到改善，从1月份到2月份的4.3%小幅度下降到1月份到10月份的4.2%。
新华社图
新时期宏发表的研究报告显示，2019年基础设施投资的增长率低于预期。 原因主要有几个方面，第一，终身问责机制使地方政府债务推广基础设施更加谨慎。 地方政府债务风险增大，政策必须保障融资平台公司的合理融资需求，但只要终身有追究责任的机制，地方政府推进基础设施的动力就难以像过去那样大幅度提高。
第二，基础设施投资资金来源始终是个问题。 土地市场冷却减缓了土地财政收入增长，国有土地使用权收入增长率从2018年全年的25%下降到2019年1~10月的6.9%，在给政府性基金带来巨大负担的2019年非标准收缩量缩小了，但整体持续负增长，还没有消化20兆元以上的库存
基础设施仍是经济发展的稳定器。 郭晓明对第一财经记者分析，政治局会议加强了基础设施建设，推进了形成优势互补、高质量发展的区域经济布局。 三轮马车基础设施投资仍然是重要的增长手段，房地产管制有坚持“住房炒股”政策、局部适度提高政策灵活性的趋势，但总体依赖政府和社会基础设施投资，区域经济建设也是基础设施建设先行，如大湾区建设、京津冀协同、长三角一体化等带来了大量基础设施投资，财政、银行、社会资金参与
事实上，在当前形势下，基础设施增长放缓需要合理性和必要性。 2008年以来，基础设施增长比制造业投资快得多，这种增长模式难以持续，中国经济需要重建基础设施和经济增长动力。 要真正解决基础设施资金问题，必须继续致力于融资机制。 例如，必须建立一个长期机制。
从政策层面来看，国务院前几天发布了《关于加强固定资产投资项目资本管理的通知》，对适当降低项目资本比例和加强投资项目资本管理提出了一系列政策措施。
另外，2020年地方政府特别债券正式提前向地方发行，金额为1万亿元，占2019年当时新追加的特别债务限额的2.15兆元的47%，被控制在法律认可的范围内。 提前发行特殊债务是当前财政政策逆周期调整的主要手段之一，有助于增加有效投资，优化经济结构，稳定总需求，维持经济持续健康发展。
郭晓蓑告诉第一财经记者，展望2020年，基础设施投资增长率逐渐恢复，托迪有望稳步增长。 财政政策继续加大力度取得成效，特殊债务加快重大项目资本金和建设项目审批，货币政策保持适度，有利于2020年建设。
“从需求层面来看，我国基础设施投资不足，新基础设施潜力巨大，交通基础设施、能源、生态环境保护、民生服务、市政和产业区等基础设施不足领域，以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新基础设施领域，都是2020年发展能力的重点和 郭晓蓑说。
