拼多多为啥可以领现金_ “5亿人都在用拼多多”了，为什么拼多多还在亏损？

11月20日，拼命( NASDAQ:PDD )发表了2019年第3季度的财务报表。 财报报道，第三季度收入75.14亿元，低于市场预期的76.5亿元。 第三季度多亏27.92亿元，比上年同一季度的12.695亿元增加119.9%。

在非共同会计准则下，许多第三季度平台经营损失为21.235亿元，归属普通股股东的净损失为23.35亿元，去年同期为10.983亿元。

与此相对，多年度活跃的购买者人数首次突破5亿人。 据财报报道，截止到2019年9月30日，组成多个平台的年度活跃购买者数达到5.363亿人，比去年同期增加1.508亿人，比前期增加5310万人，创下发售以来最大的单季度增加记录。

受赤字和收入比预期减少的影响，装盘前的下跌幅度达到19%，股价暂时下跌40美元，市场价格再次超过百度。

年度用户首次突破5亿人，但在资本市场面临着严峻的问题:高投入、高增长的引流模式终于有了天花板，很多未来如何停止损伤？

收入增长迟缓 第3季度被称为很多电力公司“淡季”，618年后的电力公司变得平淡了，但双方11家购物的增加数据也没有出现在这次财务省。

据财报报道，第三季度，销售额比上年同期的33亿724万元增加了123%，销售额的增长主要来源于平台在线营销技术服务收入的增加。 第三季度，许多在线营销技术服务收入67.114亿元，比上年同一季度的29.741亿元增长126%。 平台交易服务收入8.025亿元，比去年同期3.983亿元增长101%。

要说拼写多，商店和农产品的上流推出的电气商班和“多多大学”是“主要的营销技术服务收入来源——流量支撑，通过活动“坑”和检索关键词向业者收费也是平台广告的变化方式。

但是，75亿元的收益略低于市场预期的76.5亿元，123%的增长率较第一季度、第二季度的228%、169%的去年同期的增长率略有下降。

许多资产和平台的现金流量稳步提高。

第三季度，多项经营活动产生的净现金流为26.182亿元，比去年同期16.314亿元。 截至2019年9月30日，现金、现金等价物、有限现金344亿元。 排除限制性现金后，公司现金和现金等价物人民币157亿元。 公司短期投资人民币246亿元，流动现金总额人民币403亿元。 只看资产的话，做很多资产负债表比较好。

市场营销投资回报率再次上升 长期以来，广告营销是许多最大支出的一部分。 自2018年发售以来，以大约1:1的比例投入到冠上赚来的钱的广告和优惠补助金等营销活动中，以提高知名度，保持用户的坚持为目的。

这种情况今年第二季度得到改善，根据第二季度的财报，销售额为72.9亿美元，营销费用为61亿美元，约占84%。

此次财务报告显示，销售比重再次上升，销售额75.139亿元，销售和营销费用69.088亿元，达到92%。 这个季度的销售额无法复盖市场营销与研发投资的总和。

广告和补贴都叫做“销售和市场费用”。 财报没有展开，是第三季度增加补助金的支出，在618购物区提出的“亿补助金”的计划，即使减少广告的支出，亿补助金的收益损失也提高了这部分的费用。

在财报后的电话会议上，摩根士丹利分析师质疑很多销售和营销投资回报率，很多战略副总裁David Liu提高用户参与度，扩大用户基础是很多营销支出的重点，不管形式如何，这个重点一直在变化

用户的成长和变化哪个更重要？ 黄岗在财报会议上，第三季度，许多活跃购买者年平均消费额达到1566.7元，这是一个非常健康的数字，一线城市活跃购买者年平均消费额超过5000元。 出现亿日元补助金后，大量销售的iPhone的销量超过了40万台。

购买者的年消费额意味着GMV和用户粘性的增加，为此付出了巨额的消费补助金。 在变化率和提高用户成长的选择中，大多选择了后者。

黄岗表示，在618个购物区域，100亿美元的补贴是“有价值的、长期的投资”。 他说明了所谓的没有取舍，把钱看作投资的一种，把长期的机会，数据表现好的实际上没有抓住机会投资，数据表现差的实际上抓住了机会投资。

实际上，阿里巴巴核心电商月活用户超过7亿人，多年度活跃的用户突破5亿人，京东年活跃的用户也达到3亿4千万人，市场饱和，在三家竞争的下沉市场，目标用户逐渐重叠，电商蓝力战已打响号角 比起“长期投资”，现在更需要的是减少赤字，增加收入，稳定投资者的军心。

很多后路是为补助金设定经营测量参数，一旦超过某个水平，就改变补助金的战略。 黄峯说，这部分的数据预计下个季度公布。

根据这次的财报，不改变很多烧钱的方法，百亿补助金也确实支持着用户的成长，但是市场还不知道能够包容多少赤字模式。