霍华德_ 霍华德-马克斯亮相“见面”，带你穿透牛熊周期

上海2019年5月10日/美通社/ -- 5月8日，华尔街见闻年度剧场式演讲《会面:贯穿周期的逻辑》在上海中欧国际工商学院正式开幕。 橡树资本的创始人霍华德·马克斯先生(霍华德·马克斯)向现场700多名观众发表了积极演讲，与国内着名的投资“大咖啡”展开了高峰对话。

华尔街见闻的创始人、CEO吴晓鹏作了开头的致辞

这次活动的演讲者奥克资本联合主席兼联合创始人霍华德·马克斯被称为华尔街最受尊敬的意见指导者之一。 当很多专业投资家认为市场无法预测时，麦克斯指出“实际上可以识别和把握市场周期”。 从20世纪90年代开始，他坚持写“投资笔记”，让“股神”巴菲特准备，预言了2000年的科技股灾和2008年的金融危机。

橡树资本联合主席兼共同创始人霍华德马克发表了演讲

这次，麦克斯带着新书《周期》来到“见面”。 投资者认为，尽管未来无法准确预测，但是通过敏锐地认识到市场周期性地位于何处，并据此配置资产，做出投资决策，可以提高投资收益的机会。 《周期》书籍由查理·曼戈和雷利·达里奥推荐，在亚马逊的同类书籍排行榜中排名第一，在市场上备受瞩目。 马克思在新书中谈到经济周期、企业周期、市场周期的规律，把握好周期的变化模式，在复杂的投资环境变化中合理安排投资组合，与创造长期投资的哲学共享心得。

霍华德-马克思在演讲中表示:“大部分正面的发展趋势最终会过度发展，这些过度的发展最终会自主纠正或被动纠正，有助于从过度的发展和纠正(不是上升或下降)的观点来考虑问题。”

霍华德马克斯管理的橡树资本是世界上最大的困境债务投资者，也是世界上最大的高收益债券投资者之一。 建立于1995年，橡树资本目前全球管理资产总额为186亿美元。 樫资本于1988年制定了困境机会投资战略，至今已有31年的跨越多个经济周期的实战经验和卓越的历史成绩。

霍华德·马克斯在演讲中说，投资者有资产选择和周期性定位两件重要的事情。 选择资产，买更高的资产，不要买下跌的资产。 周期性定位是指市场上涨时投资多，市场下降时减仓。 关于周期，Howard max认为没有和过去完全一样的周期。 每个周期的长度、速度都不同。 历史不重演，周期的原因和效果也不重演，但一些基本因素相似。

据Howard max报道，典型的市场周期在上升阶段经济基本面持续改善，利润持续上升，超越期待，媒体只选择性地报道正面的新闻。 结果，期望值上升，投资者信心增强，人们有利的发展，资金丰富，资产价格上涨，投资者乐观，投资增加，未上市的人改变心态忠实投资，风险警惕消失，人们积极加大风险开放，“风险大 这时，人们感到承担的风险越多报酬就越多，当这些事情都发生的时候，最后没有购买的人也会购买。

在周期顶部，资产价格高，潜在回报率低，风险高。 在这个时候，应该保持高度警惕，但是大多数人已经是市场狂欢的参加者了。 根本的追踪，没有人会承担乐观情绪的高峰会引起价格的高峰，漏掉更大涨幅的潜在风险。

但是牛市有这样一点FOMO。 出这一点时，市场已经名列前茅。 这一点很快就过去了，市场很快下降，经济基本面恶化。 随之，期待下降，投资者信心减弱，人们看到不利的发展，资产价格下降，投资者开始抱着悲观的心情卖出，未进入市场的人鼓掌欢呼快哉，风险厌恶感增加，投资者主张避免风险“承担风险只有损失”。

马克斯最后总结说，即使在周期性的阶段，也有可能面对三种趋势。 但是，我们可以判断可能性，即哪个可能性最高，哪个可能性最低，研究结束后，有助于判断和把握可能性，可以进行更好的投资。

此次“会面”，邀请叡远基金管理有限公司社长陈光明、中泰证券最高经济学家兼研究院院长李迅雷、中欧国际工商学院名誉退休教授陈杰和平泰合资本管理伙伴兼最高经营责任人宋良静，分别与霍华德-马克斯展开一对一的对话，展开思考冲突。

5月8日，在华尔街见闻下举行的“会面:贯穿周期的逻辑”在上海中欧国际工商学院举行

华尔街见闻创造的“见面”是目前唯一为世界市场投资者定制的金融商业剧场式演讲品牌。 “会面”观众可以近距离与国内外一线投资者会面，共享研发与思考体系。

附:霍华德-马克斯的演讲现场的实录和内容，请看华尔街的见闻录直播。 链接:

https://wall street cn.com/articles/3525171