京沪_ 员工67人，年赚超百亿！最赚钱京沪高铁卖一张票毛利113元？

最近，被称为中国最赚钱的高铁——京沪高铁提交了招股书。 本次IPO计划发行股票不超过75.57亿股，发行后总股东比率不超过15%，募集资金扣除发行费用后，均准备收购京福安徽公司的65.0759%股票，收购等价500.00亿元，创造了今年最大的IPO融资规模。

京沪高铁收益速度已成为全球性标准，京沪高铁于2008年4月开始建设，2011年6月开通，2014年第3季度开始亏损。 征文数据显示，截至2016、2017、2018、2019年第三季度营业收入分别为262.6亿元、295.5亿元、311.6亿元和250亿元，净收入分别为79亿元、90.53亿元、102亿元和95.2亿元。 2018年实现纯利润102.5亿元，京沪高铁每天纯利润2810万元，一天赚的钱已经达到部分上市公司的纯利润。

京沪高铁是我国铁路经济发达、人口密集的黄金路线，在我国“中长期铁路网规划”中投资规模大、技术水平高的工程，全面贯穿北京、上海、天津3个直辖市和河北、山东、安徽、江苏4省，通过的区域面积占国土面积的27.32%，沿线省市人口超过全国人口的25%，gdp超过全国人口的25%。

2018年，京沪高铁运营里程约占全国铁路总运营里程的1%，全线旅客1亿9000万人，客运量占铁路行业总客流量的5.69%，达到885.86亿公里，占铁路行业客流量的6.26%。

高铁总利润为113.8元

国内轨道交通运营管理模式大致可分为两部分。 一种是完全委托运营管理模式，另一种是网络运输分离管理模式。

到2012年开通的高铁基本采用完全委托运营管理模式，乘客隶属高铁公司，高铁公司向铁路局支付委托运营管理费用，委托运营管理费用是高铁最重要的运营成本，约占60%左右。

另一种网络运输分离管理模式:门票进入所属铁路局后，铁路局会向高铁公司支付线路费用和接触网费用，但高铁公司与铁路局之间仍存在委托关系，高铁公司委托铁路局支付运输管理费用。 2012年以后开通的高铁主要采用网络运输分离的委托运营管理模式。

但在两种模式下，高铁、车站等固定资产都归高铁公司所有，高铁运营计划指挥、运行组织、客运组织和运输设备设施整备、售票均由铁路局负责。

京沪高铁主要采用完全委托运营管理模式，客运是重要的收入来源之一。 客运业务收入直接与旅客周转量相联系，单位列车运输能力和客座率两个指标共同推动收入增长。

据客运收入/京沪高铁运输人数显示，报告期间，乘客购买的平均运费为263.5元、275.0元、270.2元、273.3元。

高铁运输产品票价是根据运输成本制定的。 统计数据显示，人均运输成本在正常运费金额的70%左右。 除了运输管理费这一大部分以外，还包括电车的使用费、水费、折旧费等一系列成本。

扣除这一系列费用后，按报告期各年本线旅客运输总利润率简单计算，现每张总利润为73.9元、92.6元、95.9元、113.8元。

京沪高铁的主要成本中委托运输管理费、列车使用等，与客运量无关，与在主线运行列车次数有关的折旧支出，根据铁路资产的特性，折旧年数较长，折旧率较低。 因此，无论是一名旅客还是满员乘客，成本都是一样的，由于客座率越高越能赚钱，提高客座率是毛利增长的重要因素，京沪铁路客座率从2016年的73.38%上升到2018年的81.64%。

除了出售票外，京沪高铁收取的“通行费”也不少。

其他铁路运输企业列车在京沪高铁运行时，京沪高铁将提供线路使用、网络利用等服务，并征收相应费用等。 京沪高铁被称为“提供网络服务”收入，所有路线的列车都要付钱。 这个基本上是躺着赚钱。 2016-2018年和2019年1-9月，该部分收入分别为119.15亿元、138.12亿元、151.02亿元和127.4亿元，占总收入的45.38%、46.73%、48.47%、50.96%。

人均收益为四亿七千万元

据其招股书介绍，北京上海高铁只有67名员工，其中包括25名借用者。 至此，2018年人均收入达到4.7亿元，人均收入达到1.5亿元。

截至2019年9月，京沪高铁总资产达1871亿元，意味着公司人均理财规模达到28亿元。

2016年至2018年，京沪高铁职工报酬分别为3,598.39万元、3,545.53万元、3,725.03万元，简单计算，人均报酬为53.7万元、52.9万元、55.6万元，明显高于普通上市公司。

美国着名交通经济学家理查德·布洛克的论断指出“高铁对美国人来说也是巨额的金额，根据国际经验，高铁很少能够完全回收投资。”

但京沪高铁似乎创造了奇迹，根据2018年102亿元的纯利润，投资2209亿元京沪高铁的回收成本只有21年。

尽管北京上海高铁的资产债权率仅为14.62%，但北京上海高铁依靠股权。 京沪高铁的股份结构中，控股股东中国铁拥有其49.76%的股份，还包括平安资产管理和社会保险基金等。 自2016年首次实行现金红利以来，到2018年，京沪高铁累计实行209.31亿元红利。 平安资产管理累计分配约24亿元，社会保险基金仅分配约15亿元。 比较投资额，投资本金至少要100亿元，对投资机构来说，只靠红利回收投资成本真的很慢。 这次的ipo肯定也会为各路线的投资者提供退出路线。

目前各地道路局都有上市资产，目前大秦铁路为7.23xpe，广深铁路为18.64 xpe，毛利率高于京沪高铁，收益力高。 如果能享受20 xpe的话，市场价格会达到2000亿。