海尔香港上市私有化_ 海尔电器私有化背后 海尔欲理顺家电业务整体上市 白电三巨头座次添变数

华夏时报( chinatimes.net.cn )记者吕晓北京报道

在h股紧急停止和a股高涨的一静一动之间，海尔将来的重组备受瞩目。

12月13日，海尔电器( 1169.HK )宣布暂停。 其控股股东海尔智家( 600690.SH )当天18.51元的收盘价上涨了7.8%，盘子暂时接近上涨停止。 前夕，海尔智家发表说现在正在初步研究私有化海尔电器的方案。 此外，海尔智家公告说，他打算发行h股。

海尔电器和海尔智家是海尔集团内部操作盘家电业务的上市平台。 此前仍在研究中的私有化明确了海尔遵从家电业务的所有权、产权、经营权的逻辑。 由于A+H股方式全面上市，白电三大手的座位也许会发生变化。

使股票私有化

海尔智家在12月12日晚上的公告中，发表了其可能的私有化是以股票交换方式进行的，对价股是在香港联合交易所的主板上市的h股。 完成这项交易后，海尔电器将停止在香港联合交易所的主板上发售。

海尔智家同时表示，公司尚未向海尔电器提出私有化计划，未就此类私有化计划达成协议、承诺或其他确定意见(如股票交换比率或私有化安排)，此类私有化计划仍存在严重不确定性。 关于《华夏时报》记者的有关问题，海尔方面表示目前不能提供超过公告的信息。

海尔电器和海尔智家是海尔集团旗下的家电业务平台。

其中海尔电器1997年底上市香港股票，目前市值约613亿港元。 其主要业务是洗衣机、热水器的开发、制造、销售，在中国流通海尔集团的电器产品。 另外，2019年7月，海尔电器通过资产置换从海尔国际获得净水器业务，但相应的日期物流，即其物流业务不包括在该报告书中。 此时，海尔内部可能正在准备家电业务、私有化海尔电器。 海尔国际也是海尔智家的大股东。

海尔智家现拥有海尔电器45.87%的股份，是其首要股东。 然而海尔电器的最终控股股东是海尔集团。 公开资料显示，海尔集团目前直接持有海尔电器约12%的股份。 此外，海尔电器的少数股东包括挪威中央银行投资管理公司、黑石集团、供应商等。 此前外媒体报道，海尔智家采用向这些少数股东发行h股新股的模式，实现海尔电器的私有化。

2019年第三季度报告显示，海尔电器本期合并收入554.5亿元，比上年减少4%。 但61.11亿元股东同比上涨125.8%。

整体上市

用h股发行股票实现海尔电器私有化，意味着海尔智家将在a股和h股两者中实现上市。 这意味着海尔旗下的家电事业总体实现上市。

由于历史原因，海尔系拥有a股和h股两家家电业务上市公司的平台，计划的主营业务不同。 海尔电器主要从事洗衣机、热水器的制造销售和海尔国内家电产品的流通，国内冰箱、空调等产品的制造和海外家电产业属于海尔智家。

但是，两个上市平台的业务仍有重复部分。

据光证券报告，在两个平台之间存在着许多复杂的内部交易结算，例如KA的销售由海尔智家负责财务结算，独立渠道(专卖店)由海尔电器负责。 因此，公司需要平衡各平台股东的利益，存在利益不一致的现象。 另外两个平台都有各自的管理团队，过去存在一些管理功能重复或权限冲突的问题。 据光证券报道，海尔智家过去5年的分红率仅为30%，低于美集团和格力电器。

另外，白电三大企业的中格力电器和美集团全部上市。 其中，美集团市场价格超过4000亿元，力量现在接近3800亿元。 海尔智家的市场价格现在接近1200亿元。 即使结合海尔电器的市场价格来计算，也和上述两个相差甚远。

但是在收入方面，海尔和美、格力没有多大差别。 从2018年的业绩来看，美集团2018年的总收入接近2600亿元，格力电器2018年的销售额突破了2000亿元。 另一方面，在海尔两家电业务的上市平台中，海尔智家2018年的收入为1833亿元，海尔电器2018年的收入约为852亿元。 另外，海尔集团公布，2018年全球销售额达到2661亿元，比上年增长10%。

老家电行业观察员刘步尘对《华夏时报》记者表示，海尔智家和海尔电器都不能代表海尔集团的家电业务，两家公司的财务报告也不能简单加算，因此与灰色电器和美集团相比，海尔集团明显处于劣势地位。

海尔电器私有化后，海尔集团内部家电业务的上市平台只有海尔智家认为:“在有效管理海尔家电的内部管理关系的同时，也有助于降低海尔智家的管理成本，提高海尔智家的决策效率。”