证券监管科创板_ 中航证券资管带你了解科创板

典型案例:国内某上市公司市值管理应用。

据中国航空报道，科学技术革新描绘青海，资本市场开创新篇章。 作为提高科技创新企业能力、完善中国资本市场基础制度的重要环节，科技开发板自诞生之初就正确定位为“面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求，主要符合国家战略，突破关键技术，服务市场认知度高的科技创新企业”。 随着监管层文件和相关制度的不断涌现，备受瞩目的科学创造板正在逐渐接近。

科学创造板给科技创新企业带来新的发展契机，资本市场高度关注。 结合科创板相关制度和最新动向，证券公司的资产管理可以从以下几个角度参与科创板业务，分享政策分配。

一、投资科学创意板或科学创意板主题的资产管理产品

科学创板上市条件灵活，但上市标准也很严格。 上市公司虽然有科技创新模式，但业务不确定性大，经营风险大。 除此之外，整体流动性可能不及主板市场。 交易机制也有很大差异，市场价格和股价波动性可能很大。 对上市公司没有深入研究，没有成熟的交易机制，没有合理的控制机制，损失的可能性很大。

通过资产管理产品参与科学创意板投资，是投资者的一个好选择。 证券公司在科学创意板研究方面具有先天优势，形成了从发行到销售、询价到定价、从研究到投资的完美闭环。 资产管理产品立足于证券公司的研究能力和产品研究经验，通过合乎目的的产品设计和标准化产品运营，是科学创新板不可忽视的投资能力。

4月24日，中信证券科创领导的系列集体资产管理计划已经成立。 当天，外资管理科创开始推出系列集合资产管理计划，证券公司首次实施科学创板集合资产管理计划。 最近，投资科学创板和科学创板主题的证券公司的资产管理产品显着增加，预计着陆会加速。

根据目前落地或落地期间科学创业板证券公司的资产管理计划，投资范围主要以投资科学创业板上市公司和主板科学创业板主题相关股为主。

《关于在上海证券交易所设立科创板，试行注册制的实施意见》，科创板根据板块定位和科创企业特点，设定多元包容的上市条件，允许符合科创板定位、无利润或弥补累积赤字的企业在科创板上市，重建科技创新企业的评价体系和评价方法，在资本市场上大有作为 未来高行业壁垒、技术和创新能力突出，研发不断投入，研发能力强，发展潜力大，细分行业领先的技术创新企业，充分享受资本市场的评价溢价。

同时，科创板重点支持下一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等高新兴技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能与制造业深度融合，直接对主板相关行业和股票产生振兴作用， 以信息技术行业及其核心细分行业为例，今年以来板块平均上涨幅度约为40%，这是资本市场对科创板最直接的呼应。

二、参与科创板上厂公司网上销售的资产管理产品

根据科学创业板相关细则，个人投资者不能参加科学创业板网上的销售，最终价格在市场上没有一致的希望，申报价格的难易度上升，入境机构的比例也下降。 证券公司、基金等专业机构投资者在科学创业板网下销售环节占先决条件。

科学创板上市前的5个交易日没有设置上涨停止限制，科学创板上市初期的新股质量比较好，加上稀有性(细分业界领导人)，溢价的空间很大。 从流通机制看，网下初期流通份额从60%~70%上升到70%~80%，远远超过当前a股流通比率的大部分，获得数量明显增加。

根据许多主流证券公司和基金公司在科学创板网上销售的预测数据，2019年科学创板发行家数为150家左右，年总融资规模为300~400亿元左右，新股发行后的最大上涨幅度预计将达到上涨幅度的80%~120%。 在主板和科学创业板的网络销售的收益叠加后，预计2019年上海市c类账户(市值6000万元)的新股网新收益率将达到3.5%~4.5%。

作为科学创业板公司网上销售的重要参与者，中航证券资产管理局可以通过专业的新股报价、前端评价、最佳销售时间评价等网络提供销售服务。

三、参与战略销售的资产管理产品

根据《上海证券交易所科学创板股发行和销售业务指南》第六条，首次公开发行股份数为4亿股以上的，战略投资者不得超过30名，不得超过4亿股的，战略投资者不得超过20名，不得超过1亿股的，战略投资者不得超过10名。

根据《上海证券交易所科学创业板股票发行和销售实施办法》第十九条，发行人高级管理人员和核心职员可以设立专项资产管理计划参与本次发行战略的销售，获得的股份数不得超过首次公开发行股份数的10%，本次销售的股份持有期限应在12个月以上。

中航证券资产管理通过设立专项资产管理计划，可以帮助企划好的创业板上市公司高层管理人员和核心人员参与战略销售，高层管理人员和核心人员在发行前景的基础上参与战略销售，可以提高对高层管理人员和核心人员的长期激励效果。

四、市场价格管理业务

2014年5月，国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的几点意见》，明确提出要鼓励上市公司建立市场价格管理制度。 完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定以多种形式开展员工持股计划。

目前，国内资本市场与香港市场相互联系，a股融入MSCI新兴市场指数和全球指数，国内资本市场进一步开放，加快了a股市场的机构化和国际化进程。 随着这一过程，a股发生了深刻不可逆的转变，深刻影响着上市公司市场价值的体现。 欧美和香港等成熟的资本市场经验表明，未来国内的a股出现了很多没有流动性的“仙股”上市公司，这些上市公司缺乏投资者的持续关注和价值挖掘，无法在二级市场获得合理的价值表现，被市场包围。

国内大多数上市公司的经营思维是传统的，产融交流、资本经营与产业经营互补等国外成熟的上市公司经营逻辑不多。 随着资本市场改革的深化和进一步开放，资本市场工具的增加和作用越来越明显，通过合理的市场价格管理，科学创业板上市公司通过资本市场完善现代企业制度，健全建立市场化经营机制，规范经营决策，促进上市公司利益提升，增强持续投资者收益能力，为股东创造更多价值 例如，价格低于内在价值时，通过大股东增持、上市公司回购、员工持股计划、股票激励等市场价格管理工具，直接对股价形成正面振兴作用，进一步完善股票结构和管理结构， 如果能够提高高管和核心员工团结力的价格超过内在价值，可以通过公开和非公开增发、股票交换合并、合理减收、可转换债务/可转换债务等市场价格管理工具开放流动性，扩大资本外延，提高公司竞争力。

目前，国内许多上市公司/上市公司股东/机构利用证券公司融资环节的优势、资产管理经验，通过证券公司资产管理计划参与股东增减保持、上市公司员工持股计划、定向增发等市场价格管理环节。

科创板承担着“提高资本市场重要核心技术创新服务，促进高新技术产业和战略性新兴产业发展，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设”的历史使命，证券公司资产管理作为资本市场的重要环节，自身在未来科创青海发挥着所长作用