分拆上市的现状_ 分拆上市成潮？监管层关注合规性、关联交易、同业竞争等问题

另一家香港股份住宅企业有了新的发展。

12月9日，时代中国控股有限公司(时代中国控股公司，01233.HK )将由打算分割上市的全资本子公司时代的邻近控股有限公司发行招募章程，预定12月19日香港证券交易所发售。

今年分割上市公司很多，据资本邦不完全统计，截止到12月10日，共有11家公司完成了子公司的分割上市。 另一方面，香港股份有限公司将子公司分成a股上市。 另一方面，a股公司将子公司分割为香港股上市。 同时，主要住房企业分割旗下房地产板块实现香港股上市。

其中金山软件旗下的金山事务、微创医疗旗下的心脉医疗两家公司实现了科学创业板的上市，中信株式会社的中信出版和石药集团旗下的新挪威在创业板上市。

资本邦对于企业的分割上市，监督层主要关注法规遵从性、对母上市公司的影响、一贯性、同行竞争、相关交易和独立性等6个方面的问题。

分科创板发售:金山软件、心脉医疗、三生制药

今年3月1日证券监督会颁布的《科学创板场公司持续监督管理办法(试行)》第31条规定，达到一定规模的上市公司，可以按照法律法规、中国证券监督会和交易所的规定，分批上市业务独立、符合条件的子公司科学创板。

7月22日，科学创业板前22家正式上市交易，心脉医疗成为其中唯一的分期上市公司。

公开资料显示，心脉医疗于2018年正式成立，心脉医疗系香港联交所上市公司的微创医疗控股公司，在心脉医疗发行前，微创医疗间接拥有心脉医疗的61.79%的所有权。

2019年3月29日，香港联交所书面通知微创医疗，同意微创医疗将心脉医疗分割。

11月18日，金山事务正式在科学创板进行交易，继心脉医疗之后，第二家公司成为了科学创板分割上市的公司。

金山事务是香港上市公司金山软件( 03888.HK )的子公司。 4月29日，金山软件公告提议将金山事务科创业板分开独立发售，前者持有后者67.50%的股份。

另外，10月31日，三生国健药业有限公司(以下称“三生国健有限公司”)的科学创板IPO在上缴所受理。

值得注意的是，三生国健是香港上市公司的三生制药子公司。 2019年7月26日，香港联交所书面通知三生制药，同意三生制药拆除三生国健在上交所的创板。 今年11月25日，三生国健科创板IPO进入“询问”状态。

住宅企业分批发售房地产板块香港股

房地产公司分解房地产业务香港股是潮流。

市场相关人士分析表明，与房地产公司相比，房地产公司具有资产较轻、收入稳定等优点，能够从资本市场得到较高的评价，是近年来房地产公司热衷于拆除房地产上市的原因。 目前我国物流行业集中度仍然很低，物流公司在增值服务、市场化扩大等行业不断深化，形成核心竞争力，有望持续发展。

12月5日，宝龙商业管理通过港交所的主要IPO公开了审判资料。 据此，从宝龙不动产( 01238.HK )解体并独立上市的不动产公司登录香港股票上市交易。

12月9日，时代中国控股有限公司发行了募集股份的章程，并宣布将于12月19日在香港证券交易所上市。

据资本邦统计，香港股票市场由住宅企业分割的内陆物业管理公司中，香港股票上市公司超过10家，今年以来包括时代近邻、滨江服务、奥园健康、蓝光嘉宝服务、宝龙商业、弘服务等公司。

10月11日，鑫苑房地产服务集团实现港口交易所主板上市的10月18日，蓝光嘉宝在香港证券交易所上市的鑫苑服务，蓝光嘉宝背后分别是美股公司鑫苑职业生涯和a股公司蓝光发展( 600466.SH )。

监督声音支援分期发售

分解市场热与监管层态度无关。

2019年3月1日证券监督会颁布的《科学创板上场公司持续监督办法(试行)》第31条规定:一定规模的上市公司可以根据法律法规、中国证券监督会和交易所的规定，分批上市业务独立、符合条件的子公司科学创板。

在此环境下，明确支持政策上符合条件的上市公司，子公司可以分批在科学创造板上市，上市公司准备分批的意愿很高。

同样，监管层在公开场合多次支持企业子公司上市。

2019年11月3日，证监会会长表示，证监会最近明确了12项改革任务，部分论证充分，条件成熟的改革措施陆续公布，目前正在紧急制定提高上市公司质量的行动计划，必须尽快公布上市公司的分批上市规则。

11月15日，证监会副主席阎庆民在第十届财新峰会上发表演说，公开分期上市试验规则征求意见，并作进一步修改。 阎庆民最近的态度加快了对业内分期上市考试规则的期待。

监督层关注分割市场

上市公司分期上市是优化资本市场资源配置和深化合并重组功能的重要手段，有助于公司进一步实现业务焦点，提高专业化经营水平。

金山事务说，金山软件需要分成上缴公司的创业板独立上市: 1、有利于市场化发行者的价值2、提供新的、低成本的多种融资资源，扩展发行者及其控股公司的现有业务和未来资金3、 有利于提高发行人的公司形象和品牌认知度4 .有利于发行人推进建立更先进的公司制度，进一步完善公司管理结构，规范发行人的运营，建立合理的信息披露制度。

在市场上，随着分割上市案例的增加，可能存在的信服违规、内幕交易、市场操纵等行为也成为监管的重点。

广证恒生总结了海外上市公司在子公司国内上市的情况，证监会主要关注相关交易、独立性、同行竞争以及分期重组时价格是否公平、操作是否合规。

以心脉医疗为例，在科学创造板的咨询下，上缴所对上市公司子公司主要提出以下问题

注意点是分解程序和信息披露合规性:微创医疗集团的经营是否合法在分割上市过程中，微创医疗信息披露和重组交易是否符合港口交易所的相关规定等。