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《财经》记者蔡晶/文王浩/编辑
7月22日发表了2019年“财富”世界500强排行榜，杉控股以406亿美元的销售额排在第301位，比2018年跃至第60位。
与一年前首次上榜时鲜为人知的不同，杉控股近年来频繁变动，纷纷将大连金融资产交易所、中江信托放入腰包，大宗商品主要产业开始向上游增长，配置全球矿产资源，杉控股董事局主席张力在更多公开场合强调:“中国
“士气很高，但难易度也很高。 华南地区的有色金属老雷达，嘉能是世界性的大宗商品领域的“王者”，杉希望在国内达到相应的高度，差距还很大。 根据最新世界前500名，杉控股在国内大宗商品领域排名第七。
即使困难很多，也要掌握足够的金融资源，向上游矿山扩张……为杉控股公司雄心勃勃的扩张蓝图提供底力。
野心:中国嘉能可
4月3日，在2019中国广州国际投资年度总会的主会场，张力代表广州本土企业进行了主题演讲，再次明确了雪松以“中国嘉能可”为目标。
即使在这样的高规格的情况下，拥有“大宗商品之王”称号的嘉能，对于参加者来说也是比较陌生的名词。
在大宗商品领域，嘉能是世界最大的商家和制造商之一，在最新的2019年世界500位排行中，嘉能的销售额为2197亿5千万美元，销售额为杉树的5倍以上。
与一般大宗商品商家不同，嘉能控制了大量上游资源，被称为世界第四大矿业公司，拥有世界100多座矿山，是最大的锌厂家、铬铁厂家和电煤厂家，嘉能同时是世界第三大铜矿开采商、第四大镍矿开采商，控制了世界石油消费量的3%。
“嘉能拥有良好的大宗商品业务结构，自产和贸易两轮驱动，同时具备完善的物流运输系统和金融服务能力，对其业务发展形成了良好的支持。”上述有色金属交易员说。
杉控股公司多年来一直在大宗商品领域深耕，从其主要控股公司、上缴所发行的杉实业年报来看，多年来几乎都是轻资产贸易和供应链管理模式。
供应链管理年收入突破2000亿规模后，杉控股公司显然希望进一步复制嘉能的成功模式。 控制上游矿山已成为扩大产业链的重要一步。
今年5月3日，在意大利召开的第三届世界矿业领导人对话会上首次出现了中国的面孔。 张力表明，杉控股目前拥有世界上丰富的金、铜、铁、煤等矿产资源，杉的布局支配着大宗商品产业链的上游资源。
张力没有弄清杉树拥有矿山资源的具体规模和地点。 但是，从参加者的水平来看，杉树必须掌握一定程度的矿山资源。 根据公开信息，此次参加者包括澳大利亚的福特斯克金属集团会长、英美资源集团最高经营责任人、国际矿业和金属业协会CEO等世界矿业公司的领导人40人以上。
“目前国内难以获得优质矿山资源，这些资源掌握在大型中央企业和地方国企手中。 杉树离开国门，只能收购海外优质矿山”杉树附近的人说。
对于杉松，可以上行控制大宗商品的全产业链资源，最终获得一定的定价权，更加迫切的意义是提高大宗商品业务的利润率。
据杉实业4月30日发布的最新年报显示，2018年的收益在2017年增加了159%，再次从49.7%增加了2140亿元，收益迅速增加的是大宗商品供应链管理业务，2018年的收益为1983.8亿，比上年增加了52.3%。
支持销售增长的是杉实业的毛利率从2017年的2.26%进一步下降到2.19%，其供应链管理的毛利率从2017年的0.68%上升到2018年的0.77%，但仍比国内外同行低。 例如厦门国贸2018年供应链管理业务规模达到1875.5亿，毛利率达到1.31%。
“杉先生为了迅速扩大大宗商品的供应链管理业务，加快了商品流动，在一定程度上牺牲了利润率，但规模达到了2000亿的量级后，有必要解决提高收益性的问题。”接近上述杉先生说。
收购:迅速补充金融短板
除了向上游矿业发展外，嘉能实现跨越式发展的另一大推进器是其强大的金融服务能力。 雪松控股公司在2018年之前，这种能力并不引人注目。
从20世纪90年代开始，嘉能通过提供直接融资和其他供应链金融服务，以矿业生产企业稳定产品的销售权和优势价格为代价，利用物流仓库的优势，利用大宗商品期货和衍生品工具，选择合适的时间场所进行交接操作，利用时空和信息优势开始获利。
杉控股公司的发迹历史可以追溯到1997年成立的君华集团，当时的君华专注于房地产开发。 根据那个官方网站，从2002年开始杉先生开始配置大宗商品，迅速露出了头角。
杉先生在大宗商品领域比嘉能先生晚了20多年，但是20多年前，嘉能先生还处于通过“金融推进器”实现飞跃性黄金发展的阶段。
“杉树现在已经实现了有色、黑色、化工、能源等大宗商品品种的全权复盖，这个阶段与上世纪90年代的嘉能非常相似”。 华南地区一家期货公司高级研究员表示，“嘉能能快速发现大宗商品供应链上存在的利润空间，通过金融功能加强自己产业链的粘性，通过上下游资源获得稳定的大宗商品实物来源，同时更加彻底地抓住大宗商品供应链上的利润空间”。 上述期货公司的研究员。
经常提到的案例之一是，2008年加拿大上市的矿业企业加丹加矿业陷入资金流困境后，嘉能以5亿美元的融资为条件开始收购，获得了74%的股票。
金融曾经由嘉能等国际大公司在产业链的上下游提供了重量级的谈判筹码，但由于国内外融资环境和便利性有很大差异，如果没有主流的金融牌照，杉很难获得类似嘉能的金融服务能力。
雪松控股也明显意识到这一点，在配置上游矿产资源的同时，自2018年以来，雪松通过收购迅速获得金融资源，并补充了短板。
最先浮出水面的是为“辉山乳业的方向性融资计划”而烦恼的巨款所。 2018年9月7日，大连产权交易所宣布，大金额增资项目的最终投资对象是杉控股。 除了增加资金外，杉控股还需要“解决巨款目前暴露的一切风险”。
该交易将于2019年3月正式完成，巨款所新设注册资本23077万元，全部由杉控股支付。 增资后，杉控股持有大金所股票的69.77%，成为大金所的控股股东。
在收购巨款所的同时，杉控股金融图的扩大也不断，2018年11月29日，中国银保监会同意雪松控股公司转让中江信托71.3%的股票。 今年4月22日，该收购完成了工商变更，杉控股公司将稀有的信托牌照装入袋中。 当天张力直接前往南昌中江信托总部，与约200名投资者进行恳谈，以公开《向投资者敬告书》的方式，迅速整理了中江信托的历史遗留问题。
面对中江信托30多个逾期项目，杉树的解决方案简单直接:最多9个月，通过收益权转让等技术手段，承诺所有逾期信托项目的投资者都会取回本金和利息。 该方案的最后承诺和提单是杉控股。
这样，中江信托的历史就可以解决过期的产品问题，决心之大，可见斑点。 今年6月，中江信托正式改名为雪松国际信托，作为雪松金融配置的一个重要环节，雪松国际信托的确受到广泛欢迎，可以说，雪松飞跃的梦想承担着巨大的挑战。
那么，杉为大金所、杉国际信托筹划什么样的新蓝图呢？
特色金融:激活产业链
4月22日，张一霖在投资者恳谈会上明确界定了间歇面对媒体时，中江信托的未来业务方向:走特色金融之路，连接雪松上下游的供应链金融。
张力，在供应链中，真正控制整个链的是核心企业，将来杉树供应链的上下游企业将扩大到3万家。 像杉树这样的核心企业通过供应链金融，可以在获得上下游收益的同时获得利息收入。
“目前大宗商品行业的流通趋势趋向集中化、扁平化、在线化。 这种效率和成本的双重需求推动的行业变革是不可逆转的。 供应链管理服务对顾客的垄断率越高，产业渗透率越深，风控能力也越强，对市场不确定性的控制力也越大。 这也是嘉能长期发展的核心密码，”广州商品交易所高层说，“杉控股在本土建立有效的大宗商品生态系统，需要加大供应链金融业务的服务力度”。
6月底，杉控股股份有限公司进军后的巨款所，恢复了新的资产管理产品，主要是商业保险相关的供应链金融产品。
供应链金融是中小企业长期面临的痛点。 总部设在伦敦的第三方独立分析机构TradeFinanceGlobal今年4月发布的《全球供应链金融市场报告》显示，在中国，面临企业获得供应链融资最大挑战的市场有40.6%以上的回答企业持这种观点。
传统融资方式一直是我国供应链企业的主要融资渠道。 TFG的研究报告显示，银行占75.8%的供应链金融市场份额，非银行机构仅占7.7%。
中小企业一方面渴望金融机构的放水，另一方面由于金融机构没有进入交易场景，对于供应链金融的热情不高。 截止到2017年底，68家信托公司中只有12家与供应链金融有关。
传统金融机构不提高供应链金融热的另一个原因是风评难以控制，最近发现了国际虚假怀疑，暴露了供应链金融风险。
传统金融机构和信托机构的弱点是杉树的优势。 根据过去20年在大宗商品领域的积累，杉树已经成为许多产业链上的核心企业，其供应链服务可以进入场景，看到真正的风险，供应链金融具有自然的优势。
仅杉的供应链上下游就有8000家以上的企业，业务十分完善。 用力表示。
监督部门也加强了核心企业在供应链金融中的重要性。 7月9日，银保监会向各大银行、保险公司发布了《中国银保监会办公厅推进供应链金融服务实体经济的指导意见》。
第155号文在总则中明确了。 银行保险机构应依靠供应链核心企业，根据核心企业与上下游链企业之间的真正交易，综合物流、信息流、资金流等各种信息，为供应链上下游链企业提供融资、结算、现金管理等综合金融服务。 第155号文还强调银行员工应加强与供应链核心企业的合作。
大型证券公司信托业分析师表示，杉控股本身是大宗商品产业链上的核心企业，具有较强的基础数据，深入了解产业和行业，易于识别高质量的资产，风险评估更加准确，影响着风险溢价。 杉国际信托在未来供应链金融产品中的利益转让更加灵活，最终能有效降低产业链上中小企业整体的资金成本。
过去信托与实业相结合的成功案例不少。 比如华宝信托和宝钢集团、华润信托和华润集团、五矿信托和五矿发展、中铁信托和中铁集团等，在获得信托牌照后，原公司主业实现了飞跃式发展。
“在没有信托牌照之前，华润集团和供应链的上下游客，融资渠道比较单一，几乎以银行贷款为主。 但是，由于加入了华润信托，有效地改善了整个产业链的融资渠道，最终公司在今后5年内实现了飞跃性的发展，公司规模提高了3倍。 根据上述大型证券公司的信托业分析家。
但是，杉国际信托能否发挥杉所希望的应对大宗商品业务的金融功能，还需要解决一系列问题。 “首先要妥善解决历史问题，重建投资者自信，然后要尽快建立有能力的经营管理团队。 ’上述信托公司的中层表示。
追梦:国有大力量
上游收购矿产资源，收购处理中江信托历史遗留问题……杉控股多线扩张，必要的天量资金来自哪里？ 2017年和2018年，杉控股的净利润合计超过了约130亿元，但是近年来的密集收购能够承担杉控股的资金链吗？
5月31日，中国工商银行广州分行与雪松控股签订全面金融服务战略合作合同，工商银行广州分行向雪松控股提供200亿元的金融服务支持额，其中近100亿头支持资金将落地。
“收购杉树的国际信托经过银保监的透明审查，尽管是用自己的资金收购的，但是合并仍在继续，杉树的资金链仍存在外部的疑问。 工行的200亿巨额信用有助于消除市场的担忧。 接近上述杉树的人说。
工行的巨额信用给杉控股的资金获取带来了更大的正面影响。
“工行是国内最大的商业银行，如果掌握着很多优良的客户资源，工行广州分行这次对本土民营企业的支持如此强烈，表明杉树的商业模式和发展前景十分明朗。”一位商业银行信用部的人说，“工行有严格的防风系统，这次合同在金融系统内具有典范效果
除本土金融机构的支持外，去年财富达到世界500强后，杉控股与广州市乃至广东省的交流明显增加。
广州市政府近年来加大了支持总部经济的力度，但张力多次在各种公开场合扎根于广州，表明了增强的决心。 根据公开信息，2018年9月7日，新广州市委书记2月份张修辅、杉控股等企业调查2018年11月16日，广州市温国辉市长调查杉控股等企业2019年2月11日，广东省总督马兴瑞访问了杉控股等企业
收购上游矿山，获得信托许可证，国有大规模支持……杉树储备了足够的资源捆绑，以创造“中国嘉能可”，箭在弦上，所以必须发行。 但是，多线的扩张、多业务的融合，面临着许多意想不到的难题，对杉树来说无疑是一大挑战。
在产生于广州的这个本土世界，500强能否利用它上台阶还是个未知数。
