领益智造大宗交易_ 上市公司增持金额降六成 减持规模创近4年新高

产业资本增减保持行为一直是市场关注的焦点。 据证券时报电子记者的统计，今年以来，a股市场有1600多家公司出现网络减收，累计网络减收规模超过3000亿元。 相比之下，净增持公司的数量不足减持数的2/5，净增持规模不足净减持的1/5，正在增减冰火。 不同市场环境下，产业资本增减呈现若干新特征。

增减带冰的火

净减持规模是净增持的6倍

据统计，截至12月13日，今年以来a股市场已有2200多家上市公司出现产业资本增减保持行为，占上市公司总数的60%。 其中增加3723支，减少21090支，累计增减近2.5万支，合计约3900亿元。

也就是说，在过去的232个交易日，产业资本日平均91件，日平均19件，日平均减少了4倍以上。 根据增减仓的参考市场价格，产业资本的净减收规模是净增收的6倍以上，产业资本的增减呈冰火双日。

从历史经验看，产业资本存在一定的心理价格，在公司股价上涨的前提下，股东高管在股权持有利润和减收之间进行取舍选择。 当股票价格达到预期价格时，有减收的动机。 一般来说，股东的增加是股东认为公司的股价被低估，从公司的发展来看，行情的影响相对不大。

光银行金融市场的宏观分析家周茂华先生，产业资本的增减通常被作为判断市场动向的辅助指标。 在特殊环境下，股东的增减可以扩大市场波动。 但要正确把握市场趋势，必须与宏观经济形势、企业经营状况、监管规律、市场供需状况、当时市场情感等因素相结合。

经济学家宋清辉对记者说，在去杠杆的大背景下，一些大小非融资困难，套利动力自然增大，产业资本的大规模减收总体上对市场显得不利。 从历史数据来看，一些公司在连续高涨后有很大的减少冲动。 监督管理层应对产业资本减收现象提高警惕，进一步规范产业资本减收行为，加强违规减收行为的处罚力度，提高违规减收成本，控制违规减收行为越来越激烈。

减产规模是过去四年里最高的

被动减持是一个新的特点

近年来，产业资本的减收数和金额呈上升趋势，2019年的减收规模和数量在过去4年间达到了最高。 由于市场环境和其他因素的变化，产业资本的减少也呈现出新的特征。

被动减免成为今年产业资本减免的看点之一。 2018年a股市场经历了巨大的下跌，许多上市公司的股票抵押和相关债务风险上浮，从而产生了被动的下降潮。 早期股票抵押被动减收的典型案例是千山药机，2018年初以来，千山药机遇到了公司高管、董事股东、实权人等拥有的公司股票平仓被动减收公告。

今年以来，a股市场发布被动减薪和相关进展公告约400例，比2018年增长60%。 除了极少数的资产管理计划、员工持股等过期外，还与大部分被动减收和持股风险有关。

据不完全统计，今年以来，超百家公司发布了被动减收公告。 公告日计算，控股股东质押率超过90%的公司有66家，比率达到6成。 总体来看，这些上市公司的股票价格相对不高，股东质量高。

最近，因股份质押平仓风险发布被动减免公告的公司有长城电影、天目药业、三聚环境保险厅、金一文化、腾邦国际等。

除了强制平仓外，由于违反股票当铺回购交易业务的合同，股票在司法拍卖中被动减收的情况也很多。 据公告统计，今年以来已有48家公司发布了司法拍卖公司，大部分与违约有关。

最近，根据奥特曼公告，公司股东江苏帝奥拥有的5504万股公司将被提交司法拍卖。 江苏帝奥于2016年11月将股票当铺回购业务中持有的部分公司股票当铺抵押给平安证券，当铺到期日为2018年5月31日。

股价下跌后，江苏帝奥陆续补充当铺，合计平安证券当铺股票5504万股。 这次股票质押融资的实质权是紫金农商务。 当铺到期后，江苏帝奥不履行股票回购义务，构成不履行债务。 平安证券于2018年7月6日向深圳证券交易所申报了违约处分。 此后江苏帝奥无法履行赎回义务，实质权利者紫金农商务就此债权向南京市中级人民法院提起诉讼，相关股票被司法冻结。 经过审理，南京中院裁定有关股票投入司法拍卖。

大牛股也被被动减产了。 智育年内累计上升幅度超过3倍，可以说是今年的大牛株之一。 今年8月公司公告的民间贷款纠纷案件，广东省鹤山市人民法院要求国信证券出售汪东南持有公司的500万股(即不超过公司总资本的0.07% )，所得金用于偿还案件的债务。

值得注意的是，即使采摘了也会频繁出现减产现象。 最近，无线耳机板的龙头股漫步者连续上升停止，5个上升停止后，当天晚上公司发表了2个减少支持公告。

周茂华表示，今年以来股东减收规模最大，其中评价激增的电子、受欢迎的概念股成为减收较高的地区。 电子行业和受欢迎概念股票的评价上涨很快，在无法掌握大盘子上涨的情况下，不排除一部分股东持有高袋子，其中也有看公司利益的前景。

增长规模下降

比去年下降了六成以上

与减收规模逐年上升相反，产业资本的增收规模有下降的倾向。 今年以来，a股市场出现净增持570家，增持市场价格达到495亿元，去年同期净增持公司数为960家，净增持参考市场价格达到1354亿元。 与去年相比，今年网络增持公司的数量和规模大幅缩小，网络增持合计的市场价格比去年下降了6成以上。

从行业来看，网络增持公司主要集中在化工、机械设备、医药生物、公共事业、房地产等行业，传统行业较多。 增加纯利润前的公司有中国平安、江苏银行、万达信息、博汇纸业、桂冠电力，参考市场价格超过10亿元。

新时期证券首席经济学家潘东认为，上市公司的重要股东一方面可以增长，另一方面可以稳定股价，另一方面代表股东对上市公司有信心，向市场传达积极的信号，提高投资者的信心。

从增资目的看，增资的大部分基于对公司未来发展前景的坚定信心和公司价值认可以及国内资本市场长期投资价值的持续前景。 还有少数增加是为了加强控制权，优化激励机制、公司治理结构和股票结构等。

以跨境通信为例，11月公布，控股东新兴基金公司自2019年11月20日起3个月内，包括集中竞争价格、大宗交易等方式，但不加以限定，增资公司的股票预计将超过3000万股。 此次增援主要是在加强新兴基金公司对公司的控制权的基础上，同时救济公司拥有5%以上股东，解决资金压力。

另外，金宇车城、康德莱、大通气等公司表示计划增加，增加有助于加强上市公司的控制。

但“忽悠式”增加的现象仍然存在。 2018年7月，捷成株式会社在对公司未来稳定发展前景的信心和公司价值认可下，控股股东徐子泉、部分董事、监事、高级管理人员和核心团队将于2018年7月9日起12个月内增资公司股票，增资额合计在1亿元以上。 今年7月，捷成股宣布上述增援计划结束。

监督层不断规范

增减持有行为

以往，产业资本的增减保持行为影响投资者的“神经”，在特殊时期，一些上市公司的减少保持会引起不合理的情绪扩散等，增加保持对投资者也是有利的。

周茂华表示，实际上股东的增减是正常的市场行为，是资本市场资源配置的功能。 股东的增减保持必须遵守法规，重要的是充分披露相关信息，监督层对非法增减保持、股价操纵等行为提高处罚力度。 在透明的市场规则下，公司收益状况、股东增减计划等信息披露充分，有助于投资者形成合理的期望。

到目前为止，监督层不断规范股东的增减保持行为。 2018年10月，上海深交所规范上市公司的增持、回购公告形式，支持具备条件的上市公司及其大股东、董鉴高依法回购、增持，同时严格限制“忽悠式增持”、“忽悠式回购”行为，强调增持计划上限不得超过下限的1倍。

  2017年5月末，面对清仓式减收等难看的股市混乱，证监会发表了《上市公司股东、董监高减收股的一些规定》。 这是证监会于2016年1月7日发表减免规定后，上市公司持股的5%以上股东和董监督进一步制约高减免行为，被称为史上最严格的减免规定。 (资料来源:证券时报)

文章来源:证券时报