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市场将迎来两大英镑！ 经贸新的期待，税收改革的大动向！ 全球风险资产集团大反击，a股连续2天上升，反弹会持续多久？
\r 好事变成两件了！
\r a股完成交易后，市场迎来了两个重点:国务院宣布“实施更大规模的减税后，调整中央和地方的收入分区改革推进方案”，周边市场期待贸易谈判。 过了一会儿，周边市场沸腾了！
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\r 10月9日晚，美股全线开盘，中概股多数反弹，今后上升3%，阿里巴巴上升2%以上。
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\r 即使遇到利空，a股市场也连续两天上涨，恰当地证实了国庆节后的效果。 对于a股市场来说，最重要的变量可以说不是气氛，而是价格和位置。 经过9月下半年暴跌的a股市场的价格和位置，相对回到了下位。 在这种情况下，如果没有预期以上的利益，很难给a股市场带来大的威胁。 虽然节后市场涨幅不大，但市场仍然受欢迎。
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\r a股盘后，受到利好刺激的A50期待指数和离岸人民币也暴发了。 那么，下一个a股市场怎么走呢？
\r 世界市场清除阴霾
\r 10月8日晚，受各种利益因素的影响，世界主要市场大幅下跌。 但10月9日a股交易后，市场急流，世界风险资产全面上升。
\r A50期待指出暂时上升近1%后，振动有回弹的趋势。
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\r 离岸人民币一天反弹近300点。
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\r 欧美股市全面反弹。
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\r 大宗商品也全线上涨。
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\r 美国国债收益率大幅度上升，意味着国债下跌。
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\r 两个重点支持风险优先权
\r 那么，什么原因支持市场风险优先呢？ 10月9日盘之后，周边地区出现了贸易谈判的前景，也许是世界市场反弹的主要原因。 国内税收改革的新措施很可能是潜在的重磅利润。
\r 据中国政府网报道，前几天国务院发表了“实施更大规模的减税后，调整中央和地方的收入划分改革推进方案”(以下简称“方案”)。
\r 《方案》提出了三个方面的政策措施
\r 一是稳定增值税的“五五共享”比率。 进一步稳定社会期待，在各地发展优势产业，鼓励地区在经济发展中培育开拓税源，强化地方财政“造血”功能，积极有为、竞争发展，建设实业环境。
\r 二是调整增值税保留扣除的分担机制。 建立增值税保留退税的长期机制，保持中央和地方“五五”分担比例一定。 为了缓和部分地区保留退税的压力，增值税保留退税地区分担的部分( 50% )由企业所在地的全部负担( 50% )调整为先负担15%，其馀的35%由企业所在地统一代替，各地由去年增值税份额均等分担，应代替的部分由中央财政按月分担到企业所在地的省级财政采购库
\r 三是转移消费税征收环节，稳步划定地方。 按地方税制改革要求，在控制征管的基础上，将生产(进口)环节征收的部分现行消费税项目转移到批发和零售环节征收，引导开拓地方收入来源，改善地方消费环境。
\r 华泰证券李超团队分析认为，方案总原则是增加地方级税收的比重，这可能是开始，初期比重可能不大增加，但在减税费用和经济压力下，方向非常重要，房地产财政收支压力将来会缓和。
\r 自分税制改革后，地方政府和中央政府的税收分开，地方政府的收入较低，财政权和事件权的不一致形成，隐性债务问题，地方土地的收入依赖度过高，房价过高等问题也有可能存在风险。 本次改革旨在扩大地方政府的比重，逐步解决这些问题。 预计未来的改革措施将更加丰富和完善。
\r 李超认为，要解决地方和中央财产权与事件权的差异等问题，建立和完善地方税收体系是很重要的。 本次改革也提出适时调整地方税制，培育地方税源，以部分条件成熟的中央税为地方收入，加强地方应对更大规模减税的能力。 目前，环境税已经实施，预计将来会设立更多的地方税。
\r 中泰证券杨畅认为，此次调整保留退税政策，中央负担部分退税额，减少地方负担，减少企业资金，推动企业进一步扩大支出，扩大再生产。 留下还款的政策调整减轻了地方的负担，地方的分化也加剧了。 从短期来看，底层退税压力大的地区是总部越多的地区，支出和再生产积极性越强的地区。 这次政策的调整，会带来更多好处。
\r 杨畅说，消费税将导致行业进一步分化。 消费税的项目很多，重点是烟酒。 由于消费税品牌控制能力的差异，消费税征收环节的转移导致行业进一步分化，在生产、销售、消费三个环节中，越强的品牌越有能力控制税收增加额的环节分配。 消费税政策调整也增加地方收入，提高地方征收能力。
\r 总的来看，这次“方案”使地方发展摆脱了本来收入来源的单一束缚，使地方发展成为激励更先进产业、激活地方经济的原动力。 对实体经济整体来说是“乘风潜入夜晚，润物安静”这样的改革，还是会带来很大的影响。
\r 房地产板块会怎样呢？
\r 其实，节后a股的结构意外，支撑节后市场的重要力量来自银行和房地产两个板块。 节后，房地产板块涨价两天，以下是wind房地产指数的表现。
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\r 房地产板块的优势确实震惊了投资者。 今年7月30日的中央政治局会议建议，坚持住宅不是为了炒菜，实行房地产的长期管理机制，不要把房地产作为短期的经济刺激手段。 就这样给房地产设定了色调。 那么，什么原因导致房地产板块上涨呢？
\r 原因1:9月30日，克而瑞公布了19年9月房地产公司的销售排名。 中国恒大单月销售排名第一，销售额830亿元，碧桂园、融创分别实现单月销售额710亿元、630亿元，第二位为第三，前三门槛从去年同期上升到530亿元。 9月份单月销售100亿家住宅企业的有30家，比去年同期增加了9家。 国庆节期间，香港住房股暴涨。
\r 原因2 :最近信托公司在市场上播出，第四季度房地产通道限额刚空，需求紧急操作的信托公司投资经理向证券公司中国记者透露，由于第三季度几乎没有追加项目，很多公司的项目有限期到期。 信托公司现可能抓住空额，要求四证齐全，30%出资，具有房地产二级开发资格。
\r 原因3:9月30日扬州市住房公积金管理中心发布《关于恢复住房公积金贷款最高限额的通知》，通知住房公积金贷款最高限额从35万元恢复到50万元，员工存房公积金的最高限额从21万元恢复到30万元。 这个可能是重磅积极的信号。
\r 原因4 :国庆节之前，市场资源集中在领先地位，领先的利益模式也多样化，传达了这样的逻辑。 大型住宅企业可以向小型地产商借款，年化达到20%，但小型地产商需要抵押土地。 钱够不到的话，土地会被大型住宅企业收购，两者都有利。 最近保利等公司确实受到外资的关注。
\r 招商证券表示，由于短期销售情况良好，阿尔法逻辑建议在购买地产股票时尽快减收。 这个提案的原因不是房地产股票没有上涨，如果之后的销售变差，拥有alpha改善逻辑的仓库持有者也会因为逻辑不实现而出售，否则很快就会实现利润，维护时间价值。 初期股票选择的逻辑与普通消费股不同。
\r 杨畅表示，地方收支修复后，将加强应对地方财政收支变动的能力。 今年以来，地方财政压力相对较大，很多省市区出现财政收入负增加，其中有土地转让因素的影响。 此次中央和地方收入的划分，可以减轻地方支出的压力，增加地方收入，减轻地方财政的压力。 地方政府还坚持“不炒房”，应对财政收支变动，有助于减少对房地产市场的依赖。
\r 银行股票能否继续支持大城市
\r 银行指数也连续两天上涨。
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\r 华泰证券表示，财政部计划规范银行“藏利”，板块势头迎来震动。 加大逆周期调节力度，建立资本补充长效机制，提高资产投入能力，扩大金融对外开放促进市场化，多元政策效益有望持续修复评价。
\r 天风证券认为，今年上半年增长股和消费股大幅上涨，评价上升时，银行板块的高分红、低评价和业绩稳定，叠加财政部《金融企业财务规则》，银行要求将超额计划的准备部分还原为未分配利润(进一步提高股票分红率)，银行股受到19Q4或机构投资者的欢迎
\r 安信证券表示，银行资产质量依然稳定，评价有底。 即使经济持续下滑，由于前期的不良消化不充分，认定变得严格，考虑到近年来信用投入的结构调整，资产质量也不会显着恶化。 股价充分反映了银行对转让利益的实体、基本面下行的期待。 购买银行股票相当于购买经济企业稳定的前馈期权。 明年第一季度的反周期调节加码可以预见。 从配置和防御角度来看，性价比较高。 银行板块市净率处于下位，年底面临评价转换，银行和消费、科技等强板块的上涨幅度和仓位差逐渐扩大。
\r 据安信证券统计，2010年以来，2011年、2012年、2014年和2018年第四季度的银行股票与上海深度300比创业板有相对利益，强烈的表现几乎持续到第二年1月。 即使在第4季度全体没有获胜的那一年，银行股也会在年末的12月和第二年的1月表现出“极端不来”。 安信发现，银行股在第四季度突出了相对收益年的经济运营、财政和货币政策、交易水平(评价、仓库)等背景原因，与今年第三季度和第四季度的情况相比，还是有很多相似之处。
\r 增长股是否有机会
\r 在库存游戏的市场上，跷跷板效应常常出现。 金融房地产涨价时，增长股一般机会很少。 那么，下次金融房地产熄火，增长股有条件崛起吗？
\r 从技术上看，创业板9日确实出现了短期底部的形态，其30分钟k线就脱离了底部。 这意味着市场有技术上的反弹需求。
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\r 其次，取决于作为评估先决条件的资金价格。 对资金价格最敏感的是国债。 最近，中国十年期国债收益率持续下降。 这意味着9月下旬开始市场资金压力缓和，成长股的评价提高。
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\r 第三是情感问题，意外的是自主控制是市场最近关注的焦点，自主控制的主要组成部分是成长股。 9日市场上的芯片概念股票就是实例。 周边市场情绪变暖，贸易形势缓和，市场情绪有可能继续好转，有利于进一步演绎成长股。
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\r a股是否继续反弹
\r 从盘面上看，市场气氛相当温暖，大盘子的结构和轮流也十分良性。 但是，这并不意味着大盘子没有缺陷。
\r 首先，交易量仍然不足，库存博弈特点明显。 接二连三的大盘子的决定性变量是“补充量”。 这个量不是很大，也不能维持收缩量的排斥。
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\r 其次，外资有时会上网销售。 9日北方资金一天流出22.16亿元，其中上海股票流通约流出20亿元。 这并不意味着外资净流入的倾向发生了逆转，但是从净购入金额来看，流入的速度减缓了。
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\r 第三，产业资本的主要方向依然是净减收。 数据统计，9月份二级市场产业资本减收393.1亿元，比上月增长72%，超过2月份351亿元和7月份315亿元。 9月产业资本日均减收额达19.65亿元。 另外，从天风证券的研究也表明产业资本的减收还在持续。
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\r 从技术和事件驱动两个角度来判断，a股市场现在还有反弹的空间和条件，只是多头市场能持续多久取决于上述变量的变化。 持续增资，交易量平稳扩大，板块继续良性轮流，市场可以走得更远。
