中国央行12月降息_ 中国央行下调7天逆回购利率，进一步证实降息周期开启

中国人民银行周一下调了7天回购操作利率的5个基点，是自2015年第4季度以来的首次。 分析人士表示，中央银行最近证实了政策利率持续下降，实体经济融资成本下降，为经济增长提高底盘，进一步拉开利率下降期。

11月18日，中央银行时隔15个交易日重新开始了反回购工作。 当天中央银行进行了1800亿元的7天回购操作，操作利率为2.50%，目前为2.55%。 两周前，中央银行时隔三年以来首次将中期贷款便利( MLF )利率从5个基点下调至3.25%。

中泰证券宏观分析家梁中华上周在研究报告中指出，迄今为止降低贷款市场报价率( LPR )和降低11月5日中央银行的MLF操作率，实际上降低实体融资成本没有那么大的作用，真正的作用是降低回购率。 他特别指出，7天的反回购利率实际上是我国最重要的政策利率。

梁中华在《中国降息周期刚刚开始》一文中说，要降低实体经济融资成本，最重要的是降低金融机构的债务侧成本。 单纯降低LPR，降低金融机构利润的空间实际上很小，而且在利率市场化的情况下，银行发行贷款的利率是考虑到债务侧成本的市场化结果，如果债务侧成本不下降，即使LPR的价格标准下降，银行也可以调整浮动的比率。

降低金融机构负债方面的成本最重要的是降低短期资金利率。 金融机构的大负债是金融负债，如中国中型银行的金融负债占40%，但金融负债的成本与短市场利率趋势密切相关。 在存款利率本身低、不能降低的情况下，为了降低金融机构负债方的成本，最大限度降低的是短期资金利率。

“为了引导短期利率持续下降，有必要降低更具指导性的反回购操作利率。 他说，在现行货币政策控制框架下，回购利率的下调实际上接近于“假”的下调。

截至上午11时07分，与7天反向回购利率一致的存款类金融机构质押式回购利率( DR007 )最新报价为2.7236，比上次交易日下跌5.75个百分点。