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原题:再融资可以迎来利益！ 取消了创业板非公开发行股连续两年获利的条件，从定价到期限大幅放宽
上市公司再融资迎来大松结！
取消创业板非公开发行连续两年发行收益条件
优化非公开发行股份制度调整，支持上市公司引进战略投资者
调整价格锁定机制，从36个月和12个月缩短到18个月和6个月，不受减收规则的限制
酌情延长批准文的有效期，从6个月延长到12个月。
11月8日，证券监督会就修改《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则征求意见。 当天，上海证券交易所就科学创板上市公司再融资的业务规则公开征求意见。
看点一:提高再融资便利性和制度包容性
证监会负责人说，这是基于注册制的理念，旨在推进再融资制度改革，提高再融资的便利性和制度包容性，提高股票融资的比重，服务实体经济的发展。 主要有三个方面的考虑。
一是大力推进上市公司质量提升。 合理化现行再融资发行条件，降低硬门槛，规范上市公司再融资行为，切实提高公司管理和财务信息披露量。 支持上市公司便利融资，促进上市公司真正透明度合规，将投资者认可的公司融入更多发展资金，切实提高上市公司整体质量，巩固资本市场可持续发展的基础。
二是落实以信息披露为中心的注册制理念。 建立更严格、全面、深入、准确的信息披露要求，上市公司重视投资者投资决策需求，推动真实、准确的信息披露审查标准、程序、内容、流程公布，提高市场预期。
三是努力提高上市公司融资效率。 调整再融资市场化发行价格体系，充分发挥市场对资源配置的决定性作用，形成买卖双方充分博弈、市场决定发行成败的良性局面，提高再融资便利性。
看点二:三大方面迎来修改
本次修订计划的内容主要包括:
一是简化发行条件，拓宽创业板再融资服务复盖面。
取消创业板公开发行证券最近期末资产债权率超过45%的条件取消创业板非公开发行股连续两年获利的条件
上次招募创业板的资金基本用完，使用进度和效果与公开情况基本一致，从发行条件调整为信息公开要求。
二是优化非公开发行股份制度调整，支持上市公司引入战略投资者。
上市公司董事会决议事先确定所有发行对象，如为战略投资者等，价格基准日可为本次非公开发行股份的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期初日
调整非公开发行股票定价和锁定机制，发行价格不得低于定价标准20天前交易日公司股票平均价格的9成变为8成
将锁定期从现在的36个月和12个月分别缩短为18个月和6个月，不适用减收规则的限制
现在的主板(中小主板)，创业主板的非公开发行股票发行对象数分别从10名和5名以下调整到一律35名以下。
三、适当延长认可文的有效期，便于上市公司选择发行窗口。 再融资认可文的有效期从6个月延长到12个月。
在规则的适用中，修改后的再融资规则被实施的情况下，再融资申请被批准的情况下，适用修改前的相关规则
未经批准，适用修正后的新规则，上市公司履行适当的决策程序，更新申请文件后继续推进，其中已经通过审查会的，不需要重新提交审查会审议。
据新时期证券首席经济学家潘东介绍，此次证券监督会全面放宽了主板、中小板、创业板的再融资要求，对企业和资本市场具有重要影响和意义。 再融资改革的根本目的是支持企业直接融资，推进优质企业多元化融资，进一步完善多层次资本市场建设，推进我国经济变革，实现经济增长的新旧动能转变。
潘东表示，通过调整非公开发行股票的价格和锁定机制，将锁定期从现在的36个月和12个月分别缩短到18个月和6个月，支持上市公司引进战略投资者，提高股票流动性，股票发行给投资者带来魅力，使企业融资变得容易，对资本市场的实体经济 同时，为投资者提供更多的投资目标，调整非公开发行股票的价格和锁定机制，降低投资风险。 再融资的方式很多，股票的分配、增发、可转换债权的发行等各种方式都有自己的特点，信息披露等方面的要求也不同，再融资的许可证的有效期从6月延长到12个月，上市公司选择发行方式，减少上市公司再融资的盲目性，合理应对市场资金的供给和需求，提高市场效率
潘东建议在放宽融资规则的同时，要注意风险，加强信息披露，推进上市公司优胜劣化，增加违法违规处罚，增加违法成本，加强投资者保护，保障资本市场长期健康发展。
看点四:科学创板再融资规则颁布
11月8日，证券监督会发言人常德鹏指出，证券监督会起草了“科学创板上市公司证券发行登记管理方法(试行)”(以下简称“科学创板再融资方法”)。 现在向社会公开征求意见。
此次征求意见的“科学创板再融资方法”的主要内容如下
一是设定基本发行条件，规范上市公司再融资行为，切实保护投资者的合法权益和社会利益。
二是优化非公开发行股份制度调整，支持上市公司引入战略投资者。 因为非公开发行对象主要是具有高风险识别和负担能力的合格投资者，非公开发行股从保护上市公司的利益、投资者的合法权益和社会公共利益的角度出发，设定公开发行较低的负清单形式的基本发行条件。 同时支持上市公司引进战略投资者，有效提高非公开发行股票的便利性。
三是设立便利高效的登记程序，提高融资效率。 另一方面，最大限度地压缩监督部门的审查和注册期，上海证券交易所的审查期为2个月，证券监督会的注册期为15个工作日。 另一方面，上海证券交易所认可的是，根据科学创板再融资的运营整体状况和市场的实际需要，研究制定小额融资的业务规则。
《科学创板再融资方法》第7章第87条，包括总则、发行条件、发行程序、信息披露等。
定价、锁定机构、发行销、推荐面等规定尚属首次。
创业板再融资规则持续完善
取消创业板公开发行证券最近期末资产债权率超过45%的条件，取消创业板非公开发行股票连续两年获利的条件。 从发行条件调整为信息披露要求:“创业板上次募集资金基本实施完毕，使用精度和效果与披露情况基本一致”。 创业板再融资规则继续完善。
老资深投资者王骞跃表示，此次完善创业板再融资规则，有利于发行创业板再融资，大大缓解发行难问题，响应市场呼吁，提高创业板公司上市公司的质量。
此外，创业板上市公司公开发行证券需要资产债权率超过45%。 许多创业板公司属于轻资产公司，银行融资缺乏抵押品，企业发展以自我资金为主，45%的线是许多创业板公司公开融资的最大障碍。 这次的规则一经完善，这个大的障碍就被消除了，回应了市场的呼吁。
安信证券投资银行执行社长韩志广在接受媒体采访时表示，创业板再融资门槛过高，资产债权率要求不符合成熟资本市场的定位，或者不符合优质企业的实际情况。 资产债权率低并不是指公司不需要股票融资，相反，一些公司的资产债权率低是指资质好，这样的企业都喜欢去买股票，应该鼓励这样类似的企业增加融资，所谓资本市场应该把资源的有效配置
2非公开发行的定价。 按市场价格的9成锁定1年、3年，基本上发行给大股东，或许大股东锁定期限是严重的问题。 非上市公司可以通过价格折扣方式获得股票融资，上市在股票融资方面压力更大。
深圳创业板上市公司董秘坦率地说，将目前主板中小板创业板的非公开发行股份发行对象数量统一调整到35名以下，是上市公司的关键。 至今为止，创业板的非公开发行股票发行对象数被规定为5人以下，虽然创业板的风险很大，但限制更大，很多额定增加项目被摇篮所杀害。 放宽发行地点限制有利于分散投资者风险，在提高项目吸引力的同时，便利企业再融资，帮助企业更快发展。
(本报记者:昝秀丽、黄灵灵、孙翔峰)
