期货股票期货_ 股指期货放开了 我们如何应对？

最近，大家的关注点在于科学创造板和注册制。 实际上，除了注册制，另一个工具也开放:股票期货。 股价指数期货的交易限制在2015年熔断之前几乎没有缓和过来。 股票指数期货和注册制一样，要改变a股的游戏规则，重视。

2015年股东灾害发生已经过去了将近4年，对很多人来说记忆犹新。 2015年6月15日，大盘子从当天开始从5176.79急剧下跌2%。 截止到8月27日，跌至2850.71点，仅53个交易日，跌幅达到40.31%。 形成了非常恐怖的系统风险。

2015年7月的股东灾害最严重时，股票期货日的成交额达到了1兆元，成交量超过了现货。 当时，股价指数期货被指责为市场下跌的元凶，受到监督的严格限制。 三大股东期货交易额基本全面受限，市场流动性大幅减少，风险套期保值功能基本瘫痪。 2017年以来，随着市场的顺利恢复，股价指数期货在2017年2月、2017年9月、2018年12月、2019年4月分别迎来了4次松结。

那么，股票指数期货的开放对a股和基金投资有什么实质性的影响呢

一、工作也能获利，市场单方面上涨或下跌的概率减少

由于存在卖空机制，今后a股可能很难出现像2015年上半年和今年第一季度这样的鸡犬升天行情。 股票的价格和价值差不多。 对于a股来说，短期的变动可能会变大，但有利于市场的长期稳定运行。

另外，现在的市场环境与2015年不同。 目前，股票期货的市场参与主体以套利为主，进行大规模投机交易的可能性很小。 根据监管的需要，有关部门可以随时限制股票期货的开张。 当前机构投资者比例提高，价值投资深入人心，市场必须相当成熟。 这一切有利于股票期货充分发挥避免风险和价值发现的功能。

二、有利利用优质股有利于长期投资、价值投资

短期股票期货会扩大市场波动，而长期股票期货有利于优质股票。 股票指数期货可以有效地对抗股票的现货风险，有助于延长投资者的持股时间。 股票指数期货上市后，投资者持有风险套期保值管理工具，持股意愿和信心增强，持股周期增加，股票频繁交易度下降，股市交换率也明显下降。

对于公募基金来说，通过确保对冲股市下跌的系统风险，可以更好地发挥股票选择的优势，为公募基金的投资战略、产品设计创新提供新的空间。 像典型的东方红这样长期持有优秀股票的基金，因为不想卖股票，在去年这样的系统风险面前没有什么好办法。 股票指数期货开放后，遇到这种情况，理论上股票指数期货通过开空仓可以使部分现货下跌，减少撤退幅度。

现在公募基金卖股票期货的比例不得超过20%，必须以套期保值为目的。 随着未来的进一步开放，面临系统风险时有避险工具，基金管理者可以专心选择更多股票。

三、量化为对冲基金带来机遇

股票期货开放，最获利的产品是量化对冲基金。 我们多次介绍，量化对冲基金对冲战略产生绝对利益。 最典型的基金是海富通阿尔法对冲。

自2015年股票期货受到限制以来，交易手续费、交易费和开仓量的限制使市场流动性急剧减少，流动性丧失，市场价格几乎无效。 量化套期保值基金在执行量化套期保值战略过程中可以套期保值，但过去几年期货基础差异不合理，套期保值成本高，市场容量也非常有限。 2015年以后，证券监督会将对冲基金这一细分类量化，不再承认新基金，现在的基金对期货的开业等加以了限制。 随着股票指数期货交易量的回升扩大，股票指数期货交易的冲击成本显着降低，提高移动仓库的效率，大幅度增加量化套期保值型产品的资金容量。 今后证监会有可能在适当的时间恢复对这类基金的认可，对冲基金有可能迎来发展时间。 投资者有更多的选择。

股票指数期货是成熟资本市场的重要组成部分，是股票、指数现货套期保值的重要投资工具，也是我国资本市场基础制度构建的一部分。 在欧美等相对成熟的市场，股票充分发挥期货避免风险和价格发现的功能，成为应对市场系统风险、政策风险和“黑鸟”突发风险的解决方案。 股票指数期货金额庞大的保险、养老、对冲基金等长期进入股市，扩大股市规模，促进资源优化配置，有利于股市长期健康发展。

我们意识到股票的期货开放给资金投资带来了可能的短期且长期的影响。 以价值五剑为例，通过增加基金数量、分散仓库来应对短期可能增加的变动。 同时，我们降低了发展方式基金的比重，恢复了以前的价值投资方式。 像绝对收益目标的组合一样，我们也关注对冲基金的新动向，选择最优秀的对冲基金。

(文章的来源:微信号公众号二鸟说)