债券_ 357张监管罚单，告诉你债券违约如何应对！

你好，饭团

关于ABS项目，饭团经常听到这样的抱怨

“你们的说明书这么长，连释义都需要一百多条，所以只要看释义就睡着了。”

“交易结构为什么这么复杂啊！ 干这么复杂的事，你。 的双曲馀弦值。 的双曲馀弦值。 你想隐瞒些什么？ ’他说

"那么复杂的交易文件，并非免不了债券违约的集中爆炸. "

……………

每次听到这个，饭团只有无力的苦笑

从357张罚单

看常见债券违规行为

2013年首次出现违反合同的公司债券“11超日债券”，债券开始违反合同，债券的监督管理也开始了。 截止到2018年，证监会、上缴所和深缴所就包括发行人和承包商、受托管理人、会计师和评级机构在内的中介机构共发行了357张监督处罚书。

图1债券监管人数统计

细数357张停车违规票，证监会162张，交易所195张，2016年和2017年之间基本集中到116张和181张，占往年总计的72%和93%，2016年和2017年反映了债券违规事件发生后监督力度的增大，另一方面也反映了债券管理的早期脱落

有趣的是，证监会和交易所发布的罚单重叠度不高，证监会和交易所发布的监管决策只有36张重叠，通常是严重违反富贵鸟、神雾集团等信息披露的发行主体。 由此，证监会和交易所履行了债券监管职能，但在实践中似乎形成了微妙的分工与平衡。

图2监管决策所涉债券数量的统计

进一步来看，357张罚单共有410张债券相关，其中证券监督会和地方证券监督局以155张为对象

证监会处罚的155个债券中，过期或提前期限的有43个，其中35个债券完成兑换，8个债券实际发生违约行为，违约的发生概率达到19%。

交易所处罚的255个债券中，逾期或提前期限的94个，其中86个完成兑换，8个债券实际发生违约行为，违约的发生概率达到8.5%。

在这股违约潮中，债券违约风险信号始终是债券市场投资者关注的话题。 常见的难题是，发行者资金链的状况在雾中被找到，难以把握。 另一方面，发行者三天两次没有公告说明资金链和融资情况。 另一方面，如果发行者被真实公告，或者资金链的负面信息被揭露，有价值的资产有可能很快被夺走。 大部分投资者都回来了，时间往往很晚。

那么，如何来到破局债券违约风险呢？ 我们请了律师事务所的合作伙伴杨培明律师，向大家说明了这个问题。

工作有二十多年

国内金融诉讼的首席律师

杨培明律师于2012年2月加入上海市律师事务所作为合作伙伴，一直在着名律师事务所担任合作伙伴。 毕业于复旦大学法律系国际经济法专业，取得法学士学位，自1997年开始执行，具有20多年丰富的执行经验。

2018年、2017年、2016年、2014年4度被《亚洲法律杂志》评为“中国15个诉讼律师”。

被钱伯斯《2017亚太法律指南》选为上海地区争议解决推荐律师。

作为优秀的商事争议解决律师，擅长民间商事领域的诉讼/仲裁/执行领域的代理服务。

他代理的金融机构、跨国公司、外商投资企业、大型国有企业集团、民营企业集团的各种诉讼、仲裁案件达数百起，其中包括金融机构债权纠纷、资产管理合同纠纷、股权转让纠纷、投资纠纷、公司纠纷、国际货物买卖纠纷和信用证纠纷等各类案件。

杨律师特别擅长处理各类债券违约纠纷，曾代表承包商和受托管理人回收债权，曾代表债券持有人追究承包商的虚假陈述责任，主办交易所上市和银行间交易商协会发行的债券/债务融资工具违约风险处置。 其中包括永久债务、可兑换债券、可转换债券等特殊债券品种，还包括根据债券虚假陈述向承包商追究责任的最尖端案件。

仅2017年至2018年，杨律师代表数家金融机构通过诉讼、仲裁、谈判、和解等处理的债券违约纠纷金额已接近100亿。

关于如何才能破除证券化违约风险，杨律师说

“老实说，作为诉讼律师，数据统计虽然不是我们的专业，但在处理了数十家债券违约风险案件后，我们会逐渐发现债券监督与债券违约风险爆发之间的关系，决心不让自己感到成功，想和大家一起研究。

另一方面，债券监管和债券违约风险与投资者维权的关系如果被更多人发现，对维权投资者来说有更强大的武器，可以让不可信赖、不负责任的发行者和中介机构的心有亲戚，而探索市场内的法则本身就是魅力所在。 ’他说

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