上市公司实控人为上市公司_ 艾迪药业IPO玄机：大客户系实控人创立

作为以艾滋病、恶性肿瘤等重大疾病领域为目标的高新技术企业，江苏艾迪药业股份有限公司(以下简称“艾迪药业”)决定在迎来成立10周年时对资本市场产生冲击。 最近，艾迪药业接到上缴所的最初询问，公司的科学创造板IPO的步伐也在进一步发展。 但在报告期间各期，艾迪药业在广东的天普生化学医药株式会社(以下简称“天普生化学”)的销售比例超过50%，公司的收入很大程度上依赖于天普生化学，而且天普生化学实际上是由人工调控和亮度创设的，这些问题在市场上不断受到指责

收益很大程度上依赖于天然生物化学

天普生物化学无疑是艾迪药业的重要“金主”，报告期间艾迪药业在天普生物化学销售收入中所占的比例超过50%，成为艾迪药业收入的支柱。

招股书说，艾迪药业主要从事人源蛋白质粗品的生产销售和抗病毒、抗炎、抗肿瘤等创新药物的开发，其中人源蛋白质粗品是艾迪药业的主要收入来源，人源蛋白质粗品的主要销售对象是天普生物化学，这也直接是天普生物化学

具体来看，2016-2018年和2019年1-6月艾迪药业对天普生化学销售额分别为2.34亿元、6900.96万元、1.91亿元和9843.85万元，在艾迪药业当期营业收入中所占比例分别为90.79%、50.64%、69.11% 与此相对，埃迪药业是天普生化学系统拥有国内唯一注射用乌司他丁、注射用尤里克林等源蛋白注射剂品种的国有大型生物医药制造企业( 2018年前为外资控股公司)，国内领先的下游乌司他丁、尤里克林制剂(源蛋白开发平台的主要产品)制造商

老资深投资融资专家许小恒表示，重大客户依赖并不是IPO的实质性障碍，但是重要的审计风险，直接影响企业的持续收益能力和独立性。 许小恒说:“监管层非常重视企业的成长质量，对于大规模的顾客依赖型企业，监管层备受关注。”

监督管理层在对各证券公司公布的IPO审查第51条的答疑指导中，如果发行者来自单一大客户的主要营业收入或总利润贡献率超过50%，则原则上应该认定对该单一大客户有重大依赖，在发行条件的判断中，应该以客户的稳定性和业务连续性为重点，存在重大的不确定性风险

从埃迪药业的经营状况来看，公司在2016-2018年和2019年1-6月分别达到营业收入约2.58亿元、1.36亿元、2.77亿元和1.63亿元的本期对应实现的归属净利润分别约为1423.69万元、-3798.65万元、861.79万元

2017年埃迪药业收益大幅度下降，这一现象的主要原因是人源蛋白销售大幅度下降。

2016-2018年和2019年1-6月，艾迪药业人源蛋白销售额分别为2.4亿元、1.12亿元、2.18亿元和1.24亿元，2017年比2016年下降53.25%。 艾迪药业表示，2017年人源蛋白质产品收入出现大幅波动，主要原因是公司人源蛋白质产品的主要客户天普生化学在正常情况下持有1~2季度的库存，而从2017年起当时外资控股股东计划股权转让，调整内部库存管理，天普生化学正常存在

艾迪药业也提出了风险，随着公司未来抗病毒、抗炎、抗肿瘤等领域新药的开发推出，公司销售金额对天普生化学的比例将逐渐下降，但如天普生化学经营状况发生变动，与公司产业合作关系发生重大不利变化

第一位客户是实际控制人才创立的

作为埃迪药业的营房支柱，天普生化学与实权者傅和亮之间有着“过去”，天普生化学系傅和亮创立于1993年。

在招股说明书签署之前，胡和亮通过广州维美拥有艾迪药业表决权的比例为26.25%； JindiWu是傅和亮的妻子，通过香港维美和AEGELTECH拥有艾迪药业表决权的比例为26.08%。 综上所述，傅和亮、金迪武夫妇拥有艾迪药业表决权的比例为52.33%。 艾迪药业股东傅和祥是傅和亮的弟弟，直接拥有公司股份的3.66%，巫东晋升为金地武的弟弟，直接拥有公司股份的0.75%。 傅和亮与金迪武签署了“一致行动协议”，傅和祥、巫东升和傅和亮签署了“一致行动协议”，通过上述一致行动协议，傅和亮、金迪武夫妇及其一致行动者拥有埃迪药业表决权的比例合计为56.74%。

因此，艾迪药业控股股东是广州维美，实际上控制着傅和亮、金地武夫妇，傅和祥、巫女东升成为实际控制人的一致行为人。

值得注意的是，艾迪制药业领先的顾客稳定的天普生化学和公司的实权者傅和亮的起源很深，傅和亮成立于1993年。

在招股书中艾迪药业也说明了这种关系。 艾迪药业是天普生化学系公司实业家傅和亮于1993年成立的公司，之后傅和亮于2004年将股票转让给上海实业家，2010年将剩馀股票转让给欧洲大制药公司奈科明(持股51.34% )。 这意味着2010年以后，天普生化学与傅和亮之间没有股票关系。

艾迪药业在招股书上说，公司与天普生化学的历史没有控制关系或其他关系。 但是，不可否认，艾迪药业的实权者傅和亮，在历史上与天普生化学有着控制关系。 着名投资者王骊跃在接受北京商报记者采访时表示，艾迪药业和天普生化学被认定为关联交易的非关联化，对公司IPO有一定影响，但天普生化学产权转让确定有合理性的，证据失去控制就没有问题。

现在的天普生化控制是a株上市公司上海医药，2012年日本大型医药公司武田制药收购奈科明公司，天普生化控制权成为武田制药控制权，2018年上海医药收购武田制药所有的股份，上海医药绝对拥有天普生化，股份持有率为67

与埃迪药业相比，天普生化学的收益力更大。 据上海医药公布的信息，2018年天普生化营业收入约4.63亿元，本期纯利润约0.82亿元，2019年上半年天普生化营业收入约5.86亿元，同期纯利润约0.56亿元。

傅和亮参股大供应商

除了第一位客户天普生化学与实控人傅和亮“有关”外，记者还作为艾迪药业的大供应商，北京安普生化学技术有限公司(以下简称“安普生化学”)发现傅和亮是持股企业。

根据招股书，2016-2018年和2019年上半年，艾迪药业在前五大供应商购买金额中所占的比例分别为44.6%、45.36%、44.74%、50.77%。 2016年、2017年艾迪药业的前5名供应商名单中没有出现放大器生化学的形象，但2018年出现了新的面孔放大器生化学，一下子成为了艾迪药业的第一供应商。 当年对放大器生化的购买金额约为2496.78万元，占购买总额的比例为17.06%。 2019年上半年，安普生化退位为艾迪药业第二位供应商，公司对安普生化的采购金额为1129.07万元，采购总额比例为13.18%。

放大器的生物化学背后也有艾迪药业的实权者傅和亮的身影。

据天眼调查信息，安普生化学成立于1997年11月，史阿隆持股95%，傅和亮持股5%，各自预订金额为1900万元，100万元。 在招股书中，艾迪药业同样揭示了放大器生化的股票关系，但没有重要提示。

据高级证券市场评论家布纳纳新介绍，安普生化学是艾迪药业的实权者所有，艾迪药业和安普生化学之间实质上存在一定的关系，与安普生化学的交易公允性等问题需要艾迪药业进一步说明。

除了安普生化外，作为同一家爱迪药业的大供应商，海门市还在人尿蛋白收购站的背后有注册资本仅为1万元的个人工商店，这也引起了市场的关注。

报告期间各期，艾迪药业的前5名供应商名单中，有海门市的尿蛋白收购站的身影。 具体来看，2016年海门市还有尿蛋白收购所等19家企业成为爱迪药业的第一供应商，2017年海门市还有人尿蛋白收购站等17家企业成为爱迪药业的第三供应商，2018年海门市还有人尿蛋白收购所排名第四 2019年上半年，海门市仍是人尿蛋白收购站第5位供应商，其购买金额约355.18万元，占购买总额的比例为4.15%。

天眼调查信息显示，爱迪药业巨头供应商海门市仍是人尿蛋白收购站系统的个人工商店，自然人苏振明拥有100%，于2011年1月成立，注册资本仅1万元。

经济学家、东北证券研究总监付立春在接受北京商报记者采访时表示，一般IPO公司的大供应商在个人商业街并不多见，个人商业街的财务状况、经营状况也不透明，规范度也不易明确，容易引起利益运输问题。

关于相关问题，北京商报记者向艾迪药业方面发送了采访信，但是连投稿的对象也没有回复。

北京商报记者董亮马交替