6月6日,由国际金融新闻社主办的“2019国际先驱高峰论坛”在上海举行。 国泰君安证券副社长、投资业务委员会总裁朱健、东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇、中信证券投资银行管理委员会、信息媒体集团高级副社长王建文、申万宏源证券销售推荐社长张剑出席了论坛,并分别发表了主题演讲。
朱健:科学创造板背景下证券公司转型的新机遇
“科学创造板以前所未有的速度向我们走来。 朱健说,科学创业板的诞生包含四个重要意义:落实国家创新推进发展战略体现,是加强资本市场服务新经济深度和广度的重要改革措施,是深化资本市场改革的重大创新措施,同时也能推进上海国际金融中心和科学创业中心的建设。
科技创新板的推出,对投资业务提出了新的要求和挑战。 朱健指出,科技开发板对投资业务有6个方面的影响。
其中之一是上市条件门槛更具包容性,符合科学创造板的定位,允许尚未获利或累积弥补赤字的企业上市。
其二,上市审查登记手续透明化、市场化,所有咨询和答复向社会公开
第三,定价机制更加市场化,废除了以前行政法规色彩比较浓厚的定价机制,通过主要机构投资者的询价累计投票确定了发行价格。
其四,要求推荐机构和投资,是加深推荐责任的扩张,也是鼓励证券公司集中精力于核心业务方向
其五,交易机制发生了重大变化,新股上市后头五天的交易日没有设置涨幅限制,之后涨幅限制缓和到了20 %
其六,允许分期上市,达到一定规模的上市公司,分期业务可以独立,满足条件的子公司可以上市。
朱健认为,建立科学创业板和试行注册制为证券公司提供了转型升级的历史机遇,证券公司应该从传统的中介金融经营者转型为集团产业研究、销售交易、投资等一体化的现代综合金融经营者。
邵宇:科学创造板给经济结构带来有利的支持
今年4月19日召开的中央政治局会议明确指出了下一个改革的方向。 其中包括加快科学创造板工作,改革资本市场融资机制。 邵宇表示,科学创造板融资需求十分迫切,包括中央银行和中央财政在内,适当时期稳定市场,将有利地支持我们的经济结构。
对于2019年宏观经济预测,邵宇的目标是保持“6、7、8”三个数字,经济增长率维持在6.1%-6.2%之间,汇率尽量不破7%,广义货币增长率将赢得8%-9%。
“当然,宏观工作不仅需要今年,还需要长远的观点。”邵宇说,四个重要因素,即市场需求在哪里,生产能力和供应方式是什么? 它有什么福利效应? 如何找到有代表性的核心资产?
王建文:红筹企业注册科创板有关细则稳步推进
王建文表示,去年3月发布的《国务院办公厅转让证监会在创新企业国内发行股票、保管证书试点提出一些意见的通知》为红筹企业国内上市打开了政策大门,一系列科学创新板制度明确了红筹企业上市的总体框架。 红筹企业进入科学创板的相关细则也在稳步推进。 目前,各地证券监督局陆续开始受理红筹企业的指导记录申请。
另外,王建文表示,现阶段申报的科学创业板企业有望享受早期发售红利。 主要表现在三个方面
首先,与美股和香港股市相比,优秀的高科技企业在a股市场更具稀有性,有望获得良好的评价溢价,a股的良好发行价格也为未来许多公司海外资本市场运营提供市场价格锚,有利于海外资本运营的顺利开展。
其次,根据目前科学创板申报企业的统计数据,科学创板企业存在比a股其他板块高的评价溢价,超过传统发行价格标准的概率很大,但需要平衡公司、股东及市场投资者的长期利益。
再次,目前国内科学创造板买方资金比较丰富,现阶段准备的科学创造板方向基金达数十头,初步估计,公募基金将有3000亿元资金参与科学创造板,为科学创造板的流动性提供良好的资金支持。 优秀的高科技企业一上市,有望获得优秀的二级市场表现,但是没有核心竞争力和技术反复等风险的科学企业也会遭遇二级市场股价的激烈变动,进而面临退出市场的状况,投资者仍需保持谨慎的态度。
张剑:科学创板的诞生引导着业务的新发展
张剑指出,为完善资本市场顶级设计,科学创造板已经诞生。
在此背景下,投资业务模式面临着从“销售推荐”向“大投资”的转变。 主要有三个方面
首先,投标报告在科学创造板的发行中起着重要作用。 为了促进经销商在定价中平衡发行者和投资者的利益,促进一级市场投资者向更专业的方向发展,“科学创业板股票发行和销售实施方法”(以下称“实施方法”),经销商必须向网下投资者提供投资价值研究报告,遵守中国证券业协会关于投资价值研究报告的规定
其次,替代投资子公司参与科学创业板和投资,国内证券公司的核心竞争力面临重建,资本规模是扩大证券公司业务规模的核心前提,资本充足的证券公司在投资科学创业板企业时更具优势。
再次,为了加强对股票减收行为的集中监督管理,“实施办法”规定发行方股东拥有的第一股可以托管在推荐机构,有助于发行方与证券公司的全方位业务合作关系建立起来。
那么,科学创造板对未来资本市场有何影响? 张剑认为,最近的影响形成了市场决定市场运行的机制,可以构建优质上市公司、优质机构投资者和优质投资者的良性循环。 从中期影响看,增加库存,以更先进的注册发行投资交易的监督理念和实践经验可以引领a股市场的全面创新和整体进步。 对于长远影响,可以建立规范、透明、开放、活力、强大的资本市场和参与主体,服务国家科技创新战略,支持上海国际金融中心建设,使资本市场成为国家核心竞争力的重要组成部分。
(国际金融报记者何思蒋金丽)