科创板对的影响_ 投行赋能科创 2019国际先锋投行高峰论坛在沪成功举行

6月6日，人民日报社主办的“国际金融报”主办的“2019国际先驱高峰论坛”在上海成功举办。 本次论坛以“投资能力科技创新”为主题，聚集了来自资本市场各界的200多人。 与会者就政策监督制度、科学创造板创新改革、注册制度重建、优秀投资经验共享等话题展开了讨论。

《国际金融报》主编徐冲在开头致辞中说:“2019年是丰收之年和挑战之年。 最大的利益是在上海证券交易所设立科创板和试行注册制，这项改革创新的重大措施已经引起国内外的高度关注，也给业界带来了巨大机遇。

徐冲表示，国际先锋系列论坛是为金融界人士创建的另一个品牌性论坛，愿以国际视野、先锋姿态、担当勇气、专业精神，集中资本市场前沿和话题，聚集业内有识之士，共同讨论和发展。

两中心合作推进科学创造板，成为上海证券交易所2019年的“第一号工程”。 金融界、科技界、产业界、很多投资者都期待着。

上海证券监督局原局长、上海证券交易所原监事长张宁说，建立科学创板和试行登记制，直接支持上海国际金融中心和上海科学创中心的建设，为两中心的联动发展注入新动力，有利于科技创新，有利于推进我国经济高质量发展的资本市场市场化改革。

"科学创造板定位于服务技术创新上，如果自己没有积极创新的基因，就能获得持续的生命力，积极为主板和其他板块寻找参考经验. "

科学创造板和注册制打开资本市场发展新时代时，投资业如何开辟未来高质量发展道路，为我国实体经济和资本市场高质量发展做出贡献？

对此，上海证券交易所前最高经济学家胡汝银提出了4点建议

一是行业文化的重建。 要实践全面、系统、卓越的顾客至上、质量至上的企业文化。

二是先进专业能力的构建。 未来IPO业务的发展完全依赖于投资的专业能力和服务网络，依赖于投资的专业口碑和荣誉度，依赖于投资的组织效率和内在实力。

三是金融科技能力，推进投资业务数字化转型。

四是投资行业通过自己的卓越、信任和专业服务，为其他市场参与者提供能力，为资本市场的高质量运营和发展做出了巨大贡献。

面对科创板和试行登记制度升级，国泰君安证券副总裁、投资业务委员会总裁朱健、东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇、中信证券投资银行管理委员会、信息媒体集团高级副总裁王建文、申万宏源证券销售推荐总裁张剑出席论坛并分别发表主题演讲。

朱健表示，建立科学创业板、试行注册制，证券公司将推动从传统中介金融企业向集体产业研究、销售交易、投资为一体的现代综合金融企业转型，包括零售、投资、研究等七大业务面临升级。

“4·19”中央政治局会议明确指出了下一次改革的方向。 其中包括加快科学创造板工作，改革资本市场融资机制。 邵宇表示，科学创造板融资需求十分迫切，包括中央银行和中央财政在内，适当时期稳定市场，将有利地支持我们的经济结构。

王建文表示，现阶段申报的科学创业板企业有望享受早期上市红利。 与美股和香港股市相比，优秀的高科技企业在a股市场更具稀有性，有望获得良好的评价溢价，a股的良好发行价格也为未来许多公司海外资本市场运营提供市场价格的锚定，有利于海外资本运营的顺利开展。

具体而言，科学创造板对未来资本市场有何影响？

张剑认为，最近的影响形成了市场决定市场运行的机制，可以构建优质上市公司、优质机构投资者和优质投资者的良性循环。

从中期影响看，增加库存，以更先进的注册发行投资交易的监督理念和实践经验可以引领a股市场的全面创新和整体进步。

对于长远影响，可以建立规范、透明、开放、活力、强大的资本市场和参与主体，服务国家科技创新战略，支持上海国际金融中心建设，使资本市场成为国家核心竞争力的重要组成部分。

在长期科学创板科学创板时代下，行业工作者如何正确思考？

作为圆桌论坛的一部分，中银国际证券投资银行板块管理委员会副主席罗华明、东方花旗证券董事会秘书魏浣忠、富途证券CEO吴必伟、长江证券销售推荐有限公司投资部副社长朱元、民生证券投资银行事业部副社长、董事社长方杰开展了讨论。

是科学创业板目前要求推荐机构和投资的机制，证券公司应如何在内部平衡推荐部门、直投部门、机构客户、IPO企业客户的利益？

罗华明认为，最核心的一点是合理评价问题，如何评价这四个关系有很好的锚点。 从发行本身来说，必须从成长性和股东投资者等方面来设定发行者的评价。 另外，考虑到当时的发行窗口，包括当时的市场环境整体、利率水平在内，是否有特别突发事件，会对评价产生一定的影响。

魏浣忠说，平衡有两个方面。 一个是内部平衡，另一个是外部平衡。 “在定价方面，我们谈预期市场价格。 对所有利益相关方来说，预期市场价是最低价。 因为你们将根据预期市场价格赚取未来的钱。 在我们的投资中，销售费用立即反映出来，科学创造板最能以客户为中心出现，我们都要考虑三年、五年、甚至更长的时间。 因此，从这个角度来说，这四方的利益是统一的。 很难。”

科学创造板对投资的组织结构、项目加工策略、团队评价机制会产生什么样的变化？

方杰分享了民生证券进行的三个变化

第一，在专业化方面将人员分类，初步划分为科学创造板6个行业，将专业化团队与科学创造板市场一起建设。

二是商业模式发生变化。 研究院如何将业务环节嵌入投资体系，是值得考虑的。 定价后，进行销售，向几个机构的投资者推荐，或者去公演，不是程序化的，要实际销售。 投资方面，投票项目如何联动，实现隔墙要求。

第三，刺激变化。 最大的原因是有投资，有收益和负债，有必要思考和改变盈亏是如何出现在体系中的。

未来科学创造板将会是什么样的市场？ 除了现在的销售、推荐、收购、直投以外，还有其他业务吗

吴必伟认为，科学创造板短期波动非常大，长期非常有前途。 "只要保证水不腐烂，户轴不断进入新企业，老企业不断出来，科学创造板越来越好. "

吴必伟进一步表示，应引领一流科技企业走向科学创造板，使国外已经发售的中国一流科技企业在科学创造板上市。 据传港口交汇处将迈出比较好的一步，蚂蚁今年下半年将在香港第二次上市。 只要等待这些一流的科技企业回来，科技创造板就一定会有前途。

(国际金融报记者王媛媛媛媛媛媛媛)