科创板对的影响_ 中金公司：科创板亮相三日表现如何？

资料来源:中金公司

\r 科学创业板优秀，一个股票有明显的涨幅，成交活跃，一些特点与创业板开盘时相似。 科学创业板未来时间表现的特点可能继续与创业板开盘初期相似，但在投资者结构、申报价格机制、融资融券机制等方面可能两者有所不同。 科学创板对其他板块的影响有限，主板的表现受到多方面因素的综合影响。

\r 科学创造板的第一家公司最近表达了评价

\r ●科学创业板优秀，一股明显上涨幅度，成交活跃，部分特点与创业板开盘时相似

\r 从科学创板最初的公司开业的3个交易日的各个表现来看

\r 1 )最美。 第一天股价上涨，第二天回归，第三天再次回升:科学创业板前25家公司目前累计上涨幅度的平均为144%。 其中第一天的平均上升幅度为140%。 次日平均下跌幅度为8%，4家公司涨价。 第三天的平均上涨幅度为11%，没有下跌，11家公司的股价创下了最高记录( vs .创业板第一天的平均上涨幅度为106%，第二天的平均上涨幅度为8%，第三天的下跌幅度为6% )。

\r 2 )第一天成交最活跃，随后两天减少:科学创业板第一天成交总额485亿元，平均成交19亿元，平均成交78%。 上述三个项目次日分别下降到228亿元/9亿元/37%，第三天下降到227亿元/9亿元/38%。 创业板首日上述三项分别为219亿元/8亿元/89%。 第二天分别下降到77亿元/3亿元/34%，第三天则下降到56亿元/2亿元/27%。 ]；

\r \r \r 3 )首日股价幅度大，随后两天明显缩小:科学创业板前5个交易日未设涨幅限制。 第一天的平均振幅为157%，第二天和第三天的平均振幅分别为19%/13%(vs .创业板第一天、第二天和第三天的平均振幅为125%/ 7%/8% )

\r 4 )一株分化:科创板一株第一天最高/最低涨幅为400%/84%，第二天最高涨幅/最大涨幅为14%/18%，第三天最高涨幅/最低涨幅为49%/2%，第三天累计最高涨幅/最低涨幅分别为367%/67%。 ( vs .创业板一股的首日最高/最低涨幅为210%/ 76%。 第二天的最高上调幅度/最大下调幅度为10%/ -10%，第二天的最高上调幅度/最大下调幅度为5%/ -10%；

\r 5 )股票评价比发行评价大幅扩大:科学创业板股首日/次日/第三日平均收盘价P/E(2019E )分别为88/81/89倍，比发行股票收益率明显扩大。 ( vs .创业板一株的第一天/次日/第三天的平均收盘价P/E(2009A )分别为81/72/68倍)。

\r 六)多家公司开设融通券和融通券；。 截止到7月23日，前25家企业中有24家与融券交易，融券馀额为9.3亿元，融券馀额共计24.5亿元。 融通券的馀额在流通市场价格中所占比例的平均值为1.14%。

\r ●与创业板相比，科学创业板未来的时间表现可能具有什么特点？

\r 按照创业板前28家公司建立等加权指数，首周/首周/首月累计增幅分别为184/192/220%，除首日增幅外，上述三项分别为-12%/-6%/7%。 随着关注度逐渐恢复正常，上述28家公司的成交额也逐渐下降。 我们认为科学创业板未来的时间表现特征可能与创业板开盘初期类似，但1 )科学创业板前5个交易日不设上涨幅度限制，包括以下原因可能不同: 创业板的第一个交易日没有设置涨幅限制，但下一个交易日的股票面临+/-10%的涨幅限制2 )我们迄今为止，科学创业板和创业板在投资者结构、申报价格机制、融资融券机制等方面也存在差异。

\r \r \r ●科学创板受其他板块的影响有限，主板的表现受到多方面因素的综合影响

\r 所谓前证综合，是指科学创造板开始的第一天小幅度下跌，之后连续反弹。 除去科创板的a股最近3天的成交额分别为3600 /3100 /3800亿元。 影响a股最近动向的因素包括中美经贸关系、全球降息周期、7月底中央政治局会议预定、中报业绩等。

\r 在操作上，我们建议1 )适当关注目前评价依然不高或低、市场不高或低，但下半年可能有积极催化剂的板块。 包括技术硬件、汽车和零部件、农业等.。 2 )部分业绩超出预想的周期股的阶段性表现3 )吸收受益产业升级和消费升级的顶尖企业。