美联储降息外汇市场_ 美银美林：外汇市场发出信号 美联储降息不会提振通胀

这不是联邦存款主席杰罗姆·鲍威尔( Jerome Powell )、欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉( Mario Draghi )和世界其他中央银行行长想听的信息——美银美林全球研究公司( BofA Merrill Lynch Global Research )的分析 从外汇市场发出的信号来看，一些货币缓和措施继续促进低通货膨胀率上升的可能性很小。

\r 美银美林分析师广泛预测，美银美林分析师、美银美林分析师、美银美林分析师和美银美林分析师的联合存款将低于25个基点。 这是该银行十年以来的首次信息。 很多市场的价格指出，尽管交易商预计今后联合存款会采取更多的政策缓和措施，但外汇市场没有大的变动。

\r 事实上，这些分析师指出，2019年市场中央银行政策利率的价格变化与所谓的“十国集团”货币无关。

\r \r “这可能是个大问题。 由于外汇是重要(或主要)渠道，货币政策放宽措施应该通过这条渠道影响当前通货膨胀和通货膨胀的预测。”美银美林分析师在报告中这样写道。 “由于利率已经处于历史非常低的水平，主权债券市场的三分之一和整体债券市场的四分之一的收益率变为负值，收益率进一步下降对实体经济产生巨大影响的可能性也不大。”

\r 到今年为止，追踪美元对六种国际主要货币汇率变动的互联网交易所( ICE )的美元指数已经上升了2%，主要是欧元对美元汇率下降了2.7%。 同期，美元对日元汇率下跌0.9%。

\r 与此同时，美国股票市场在今年的交易中呈上升趋势，投资者预计这个上升部分市场会由ap通信来降低利率。 普拉普500指数在2019年之前的交易中累计上升了20.2%，与去年第4季度遭遇的沉重销售相反，本月早些时候创历史最高纪录。 同期，道琼斯工业平均指数也上涨了16.6%。

\r 为什么外汇市场没有反应呢？分析家们认为原因有两个。 首先，如果所有的中央银行都放宽了货币政策，这只会被零和游戏抵消。 在这一“不良均衡”( bad equilibrium )中，各央行最终采取了宽松的货币政策，但货币价值没有变化。 这意味着只是支持资产价格，不会影响实体经济，而是冒着产生未来泡沫的风险。

\r 其次，美银美林的分析师认为，外汇市场可能发出进一步放宽货币政策对实体经济没有影响的信号，因此没有必要。 如果货币市场是货币政策影响实体经济的主要渠道，货币市场没有波动就意味着货币政策无效。 同时，货币政策不改变经济前景，外汇市场就不会变动。

\r 无论如何，“来自外汇市场的信息对我们来说是非常明确的，那就是从十国集团经济体开始的货币政策的缓和周期不起作用”。 分析师说。 更糟的是，这项政策的负面副作用可能会使事态进一步恶化

\r 分析师认为，目前货币政策和财政政策都不紧缩。 从经济数据的表现来看，他们指出很难主张将来应该采取更多的货币缓和政策，可能有更多的财政缓和措施，但是还是需要有选择地进行。

\r 分析人士表示，国内政策协调是应对经济增长速度放缓的最佳办法，这自2008年危机以来一直严重不足。 相反，大部分的负担都是货币政策，但是大部分的情况下，财政政策几乎忽视了经济状况。

\r 就通货膨胀目标而言，美银美林分析师指出，如联邦存款和欧洲中央银行已经讨论过的那样，对通货膨胀目标采取对称性的方法很难被证明是有效的。 根据这个方法，通货膨胀率在过去几年低于或超过中央银行的目标，今后几年可以超过或低于目标。

\r 分析人士表示:“首先，中央银行在过去20年间未能实现通货膨胀目标，通货膨胀总是处于低通货膨胀水平，而且在预期政策缓和措施的市场上，应该允许通货膨胀过高的现象，通货膨胀超过目标几乎不重要。 第二，考虑到中央银行长期未能实现通货膨胀目标，我们不可能收复失地。

\r 相反，分析师指出，有可能以名义GDP为目标，为中央银行提供更好的方法。