科创板_ 科创板告别闭眼打新！建龙微纳上市首日即破发 科创板破发新股扩大到10只

腾讯证券于12月4日，科学创业板新股建龙微纳上涨1.66%，收盘后迅速下跌，现在虽然破局，但当天发售的普通元信息还是上涨了30%以上到发行稿。 截至12月3日上午，科学创业板60家上市公司有10家破产，破产概率为16.7%。 除建龙微纳和祥生医疗外，8家企业的收盘价低于发行价格，处于破产状态，分别为容百科技、久新材、卓越新能、埃及、昊海生科、天准科技、中国电研、新光光电。

建龙微纳、普元信息是科学创造板本月第二次上市的公司，也是科学创造板的第59次、第60次上市公司。 按今天的收盘价格计算，建龙微纳市场价格为25.4408亿元，普通元信息市场价格为38.64654亿元，在科学创业板市场价格中排名下降。

据交易所公告，建龙微纳今天在上海证券交易所科创板上发售，发行价格为43.28元/股，发行股价收益率为53.16倍。

建龙微纳于2019年12月4日解禁1314.13万股，占总股东比率的22.73%，解禁比率大，解禁股类型由先发机构出售股票，发售先发普通股。

建龙微纳的主要业务是开发、生产、销售和技术服务无机非金属多孔晶材料分子筛吸附剂相关产品。 根据招股书，近年来公司业绩持续上升，2016年至2019年上半年，公司营业收入分别为1.30亿元、2.44亿元、3.78亿元、2.16亿元，2016年至2018年复合增长率达到70.56%。 华鑫证券分析师徐鹏预计，随着招募项目建设的推进，建龙微纳2019-2021年营业收入分别将达到4.57亿元、5.35亿元和6.95亿元。

祥生医疗上市还是第一次

12月3日，首家科学创业板新股发行价格低于投标报价区间下限的公司祥生医疗正式在二级市场进行交易。 此前主要经销商价格报告建议价格区间为每股50.57元至55.62元。 祥生医疗最终发行价格突破投标报告评价区间，低于区间下限0.04元，每股50.53元。

以4美分之差，祥生医疗成为科学创业板最初发行价格低于投标报告区间下限的股票。

科学创造板告别，闭上眼睛做新事

2019年7月22日，前25家科学创业板上市平均收盘价为70.06元，平均涨幅为140%，涨幅最高的为安集科技400.15%，涨幅最低的新光光电也有84.22%的单日收益。

目前在科学创业板上市的58家公司中，发售首日上升幅度超过150%的公司股票共计15股，上升幅度最大的股票为安集科技，发售首日上升幅度达到400.15%，其次是微核生物，首日上升幅度达到366.52%。

比较上市日的数据，上升幅度高的多为早期上市股票，11月以来，发售首日的150%以上的只有金山办公室。

发售首日上涨幅度不足50%的股票多为11月以来的股票，13支首日上涨幅度不足50%的股票中，只有久新材料和祥生医疗两股低于10%。 其中，今天发售的祥生医疗首日涨幅最低，仅为2.04%。 久日新材也发售，仅2交易后便告一段落。

除上市首日涨幅逐渐下降外，58只股票中破产和接近破产的股票已接近3成。 除卓越新能和久新材外，“透明质酸第一股”浩海生科与最初上市的企业中的容百科技、天准科技，以及10月31日发售的埃及相继告别。

为了加大推荐机构的责任，科学创造板引入推荐的“随访”创新制度。 对证券公司来说，根据科学创业板设置的推荐和投资制度，发行价格高，投资后遇到破局，意味着与证券公司面临赤字风险。

久日材推荐机构为招商证券，认购股票90万股，认购金额6000万元。 昊海生科推荐商瑞银集团投入67.24万股，投入金额接近6000万元。 据Wind报道，久新材料的首次销售推荐费用约为1.28亿元，昊海生科首次销售推荐费用约为4645万元。

各种迹象表明，新股发行询价市场化程度提高，市场化定价机制改革逐渐有效。 以祥生医疗和以上几股为例，新股上市后一般较弱，受股价破台影响，网下单位参与新股报价更接近股价，投资判断逐渐分化，报价集中度下降，单位报价更加独立、审慎合理。

市场解释

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，新股短期破产是新环境市场规律的正常现象，从资本市场健康发展的中长期视角出发，市场化价格体系改革将越来越完善合理。 中泰证券分析师陈龙也表示，近期科学创业板发行速度明显加快，股市风险降低是破产风险暴露的原因之一。 但是市场化的价值发现功能也在起作用，板块逐渐恢复正常状态的高评价溢价的新股投资逻辑以市场化价格合理回归。

前海开源基金理事长、最高经济学家杨德龙表示，欧美市场、香港市场的新股破产是常见的现象。 科学创意板破产率的提高与整体市场相对低迷的大环境有关，科学创意板市场化价格已充分反映了大家的期望。

申万宏源研究所最高市场专家桂浩明表示，科学创业板的股价已经破产，破产比例还不高，但影响明显。 这种情况的出现实际上是正常的，由于市场经济、市场规律的原因，股价当然会上涨下跌。

桂浩明认为，科学创造板逐渐回归理性，趋势主要表现在几个方面。 第一，刚上市时的“过热”行情结束，当时的股票交换率非常高，股价也“过热”上升。 第二，科学创造板的一股趋势分化，部分股价下跌明显，部分股价表现较强。 第三，市场对科学创造板的认知逐渐合理，介入科学创造板的资金不再像过去那样盲目高昂，交换率在下降。 但是，现在更换率仍然很高，还有下降的空间。 此外，资金流入缓慢，科学创造板更加成熟，股价也有更加合理回归的空间。

桂浩明说，科学创造板的未来面临两大考验。 一是即将面临年报业绩考验，这也是科学创业板公司首次经历年报业绩考验，二是经历解禁销售限制的考验。

从投资者的角度来看，桂浩明认为许多主板上市公司的经营业绩可能有所增加，但科学创新板需要看到增长性，即增长幅度。 因此，仅凭业绩的增加，正确测量科学创业企业的成长性可能是很困难的。 因此，投资科学创业股和母板股虽然有很多相似之处，但投资逻辑有些不同，投资者应该清楚地认识到这一点。