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“孩子长大了，就做新衣服。 ”全国股票转换公司董事长谢庚曾经这样比喻新三板改革的紧迫性。 好饭不晚，新三板终于迎来了全面深化改革的好声音。 10月25日，这些好消息在证监会发言人常德鹏发表后迅速在业界印刷出来。这些好消息是证监会发言人常德鹏在10月25日发表后，可以设立精选层，满足条件的创新层企业向不特定资格投资者公开发行股票，给精选层设定一定期限，满足交易所上市条件和相关规定的企业直接转板上市。 具体的改革相关细分方案将在证监会修订相关部门的规章制度后发表，但时间上应该很快就会落地。 总体来看，新三板期待的改革政策几乎一下子全部落地。
新鼎资本董事长张驰接受了经济日报的采访，说这次全面深化改革，是新三板的利益。 以前新三板低迷的原因是，政策的期待达不到，没有希望，就看不到未来，企业打着新三板不能融资，投资家也不能投入，市场低迷。 现在改革方案一公布，市场就有了预期。 特别是精选层、转板机制、公募基金进入市场，这三大改革为新三板招牌企业提供了明确的出口。 市场上“扫品新三板有条件IPO的所有企业”这样的说法已经开始普及。
设置精选层期待“小IPO”
新三板这次全面深化改革，改革红利有多大？ 为了款待读者，以精读报纸通稿的方法为基础，配合记者对业内人士的采访，让我们一起来看看可以读到哪些潜在的信息。
证监会发言人常德鹏介绍了改革的总体构想。 其中最重要的是三个词。 促进与交易所不一致发展的融资、交易、定价等市场功能的有效发挥，为卡公司提供差异化的正确服务。 这意味着明确定位新的三板是a股的“预备板”，发挥上启下的作用。 但是另一方面，这次改革也提出了“真金白银”的实质性利益政策，切实改善了新的三板流动性困境。
具体改革主要有五项，其中重点之一是优化融资制度，根据信用卡公司不同发展阶段的需求，构建多元化发行机制，完善现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票。 这意味着这个新的3板招牌企业有机会向新的3板全部合格投资者发行股票，通称为“小IPO”。 这项改革将大幅度增加新三板企业的募集金额和范围，加大股票的分散度。
“小IPO”是什么意思？ 北京南山投资创始人周运南对经济日报记者说，“小IPO”是民间和市场对新三板公开发行的民间用语，为了区别于a股IPO制度，在三个方面表达为“小”。 也就是说，募集资金的比例、募集资金额、募集资金的对象相对于a股来说很小。 推测未来相关细则，符合条件的创新层企业向不特定资格投资者公开发行股票的市场价格不高，比例少，最终招募额也少。 但股票应该高兴的是，毕竟给予了公开发行制度。 对于新三板来说，这是通过多层次资本市场互联的重要工具，也是必要条件之一。
投资者的适当区别或分层“降低门槛”
改革的重点二是完善市场层次，建立精品层次，形成交易、投资者妥当性、信息披露、监管等差异化制度体系，引进公募基金等长期资金，加强新的三板服务功能。
设置精品层是市场传统的呼吁。 经过六年的实践，新三板面临着从量的积累到质量提高的重要转折点，迫切要求平衡市场需求和制度供给。 进入高速增长的长期企业，需要更高效的融资制度、相应的价格发现和流动性管理水平。 精选层上市，丰富清晰的企业在新三板上的成长路径。 金长川资本会长兼社长刘平安表示，改革后，新三板形成了“精选层、创新层和基层”的市场结构。 精品层示范领导力充分发挥，在创新层和基层企业成长升级的同时，市场融资功能有望得到改善。 据业内人士透露，现在卡公司上市时，必须从新的3板中抽取卡，通过IPO审查程序。 改革后，精品层公司通过公开发行采用连续竞争价格的同时，与上市公司监督相比，达到一定期限后，可以不取卡直接上市。
值得注意的是，市场一直在争论新三板是否应该“降低门槛”。 目前，新三板投资者门槛为500万人。 有人认为这样进入新三板的资金很多，有助于流动性的提高。 不一定好，门槛低会发生“收韭菜”问题，不降门槛，投资者是合理的，有分析判断力，因为“家底厚”，可以承受下跌的损失。
这次发言人常德鹏的说法在投资者的妥当性上存在差异。 周运南认为，这意味着投资新三板基层、创新层和精选层的投资阈值也不同。 市场呼吁的门槛一定会下降，或者会分层下降。 例如，基础层、创新层、精选层可能分别为500万、200万、100万。
建立旋转板机理，强调错位竞争优势
改革重点三是建立招牌公司招牌上市机制，在精品层开设一定期限，满足交易所上市条件和相关规定的企业可以直接转招牌上市，充分发挥新三板市场的支持，实现多层次资本市场的互联。
这将新的三板市场与上海深a股市场紧密联系在一起。 一般来说，经过考验的优秀新三板企业直接上市，鼓励更多优秀中小企业选择证券化渠道。 但企业可以在新的三板板上市，也可以直接在注册制度上市。 为什么企业会选择去新的三板板？ 这无疑是新三板应该回答的错位竞争的优势。
张弛认为，今后中小企业的发展路径将更加明确。 中小企业、新三板在基层孵化成长为创新层，成长为精选层，企业成长，融资需求更大，可以转入主板。 这样，整个企业生命周期有不同层次的资本市场。 有了这样的平台，就能有效地发展直接融资，有效地解决中小企业的“融资难、融资贵”。 另外，由于有转换板的机制，新的三板可以与a股对接，之后很多企业相信从新的三板成长为a股。
“就这样，新三板是一级半市场。 ’张弛说，这样新的三板和a股定位不同，分工不同，但两者之间有联系。 从中小民营企业到大型企业，实体企业的成长路径有着不同层次的资本市场，能够相互流通，对我国整体实体企业的未来发展无疑有很大的好处。 “比如说，即使今后投资，不能说是新三板的企业，因为成为了新三板，以后也许能去主板，企业也更加规范。 如果你不出新三板，没有人监督，很不规范，孔太多。 结果，进入新三板的企业，与整体上做不到的企业相比，在同样的情况下更强。 张弛说，新三板改革后，中小企业在资本市场的成长路径非常清晰，资金也很容易获得。 投资机构也可以在新三板“靶池”找到好的投资和收购项目。
严厉的士兵骑马，系统改革全面改革
证监会宣布开始新的三板全面改革后，全国股份转换公司迅速在官网上宣布，这次新的三板改革是系统改革、全面改革。 改革后，新三板形成了“精品层、创新层和基层”的市场结构，通过转型板、发行、交易、投资者合理性等差异化制度提高市场融资功能和定价能力，改善市场流动性，发挥精品层的典型领导作用，促进创新层和基层企业的成长。
新三板自2013年正式运营以来，截止到2019年9月底累计有13219家企业在新三板上市，其中中小企业94%，私营企业93%，6388家上市公司10516次发行股票，融资4911.39亿元。
据全国转股公司介绍，目前正着力制定和完善发行、交易、分层、信息披露、投资者妥当性、监管、市场退出、投资者保护等相关制度。 目前，各项准备工作正在稳步进行。 在准备规则方面，与改革相关的主要自律规则被起草，在及时征求市场意见的技术准备方面，发行销售、发行审查、交易等技术体系已经完成了主要功能开发，在人员准备方面，负责公开发行，设立了进入精品级审查的部门，配置了专业审查员， 近期内外审查专家评选的市场准备工作，将制定推广动员计划，及时开始卡片公司、证券公司等市场主体和地方政府、高新区的宣传培训。
