简介:
在全球速度预计下降的情况下,11月5日中央银行突然宣布,开始中期便利操作的4000亿元,与当日期限基本相同,期限为一年,中标利率为3.25%,比上季度下降了5个基点。
自2018年4月以来,中央银行首次降低了1年的MLF利率,虽然信息迟缓,但是从现在的CPI上升和PPI下降的趋势出发,需要这个操作。
猪肉价格“拔高”CPI
因为不景气猪的价格上涨了…… ...
据中国畜牧业信息网报道,截至11月4日,全国31省生猪价格区间为34.31元/公斤-44.11元/公斤,平均价格为39.78元/公斤,进入11月猪肉价格下降,但仍处于较高水平。
猪肉不能吃,也许将来牛羊肉也不能吃…… ...
猪肉价格逆风牵动了其他肉类、蛋类等替代价格的上涨预期,现在市场上牛羊肉批发价也分别上涨了68元/公斤、67元/公斤,上一季度的价格上涨幅度分别为9%、11.2%,很多市场上这种上涨趋势还有可能持续下去。
通常,猪仔的生长周期为半年左右,即使猪价格上涨产生了很多猪养殖业的生意,供给赶上需求也会持续到明年的第一季度左右,意味着不能吃肉的日子会持续很长。
更令人伤心的是,猪肉吃不下去的时候,钱包也“瘦了”。
为什么这么说呢?实际上,从国家统计局刚刚发表的第三季度开始,现在猪肉价格上涨已经成为推进CPI的核心因素。
数据显示,第三季度全国CPI上升2.5%,上升幅度比上年同期增长0.4个百分点。 从上年同期来看,1月份为1.7%,2月份为1.5%,3月份上升幅度开始扩大,第二季度平均为2.6%,第三季度平均为2.9%,其中,9月份上升到了3.0%。
其中食品价格上涨较多,前期上涨6.5%,上涨幅度比去年同期扩大5.1个百分点,CPI上涨幅度约上升1.27个百分点,占CPI上涨幅度的50.8%。
食品中,受非洲猪流感重叠猪周期因素的影响,上一季度猪肉价格上涨21.3%,上涨幅度比上半年扩大13.6个百分点,影响CPI上升约0.49个百分点,约占CPI总上涨幅度的2成。
对此,国家也纷纷提出支持猪肉供给的政策,但如前所述,达到预期的供求平衡还需要时间,在这个时间内,很多消费团体,特别是收入低的人们不能吃猪肉了。
招商证券认为,猪价上涨最“陡”的阶段可能还没有结束,通过相关分析,猪价上涨幅度领先4个季度左右,当期猪存款栏下跌时,4个季度后的市场将进入供给紧张和猪价上涨阶段。
由此推测,本轮猪价格上涨,或者持续到2020年9月,期间最陡的阶段可能会从2019年11月到2020年2月出现。
对通货膨胀指标作出反应,很多业内人士预测CPI比上年增长4%。
CPI的高度可以在一定水平上衡量通货膨胀的重量,同样可以在一定水平上衡量工资的高度。
普通CPI越高,通货膨胀越严重,同时CPI的上升意味着实际工资的减少,这是猪的传导效应:你越来越穷,但是东西越来越贵…经济压力越来越大,就业可能还参与其中。
为什么在这个时候得到信息?
经济衰退已经向世界蔓延,面临挑战的跨国央行进入了缓慢的周期,近期新的联邦存款利率如期下降,25个基点下降到1.50%-1.75%。
但是,随着世界经济的确定性因素的增多,政策生效的滞后性加上将来的利率下降,进入一定的观测期间,缓慢的节奏有望减缓。
从我国中央银行的态度来看,联邦存款年内这次的信息没有选择跟进,还是“以我为中心”,为什么在这个时候选择下调信息呢?
许多业内人士认为,这是央行与银行之间博弈的结果。
江海证券在此之前银行LPR下调是由于压缩利润差,这确实压缩了银行的利润,但是10月LPR的估算结果和9月一样,银行说明不想进一步压缩利润,所以要降低资金成本就必须降低MLF利息。
反过来说,今天的MLF仅仅降低了信息的5个基点也对11月的LPR报价有方向性。 分析显示,此次将小幅度降低MLF操作利率,降低LPR报价标准,降低银行资金成本,11月报价LPR报价或下行5bp-10bp。
实际上,中央银行这次的信息收集操作对市场来说超出了预期,但是其背后发出的信号更有意义。
另一方面,降低信息反映了当前经济增长的动能减弱、下行压力增大、降低信息是必要的选择,这也表明“猪周期”推进的CPI短期高度实质上不构成缓慢货币政策的制约因素。
另外,考虑到5个基点的下调幅度有限,中国中央银行处理宽松货币政策的态度依然很谨慎。
因此,中央银行对未来货币政策方向的指导意义尚不清楚,是否在这里开放缓慢的周期,市场观点不同。
从目前国内经济的总体运行情况来看,新经济增长的动能得到强调,一些重要经济指标如工业增长量、基础设施投资等发出积极信号。
第三季度,全国规模以上的工业增加值比去年同期增加5.6%,其中工业战略性新兴产业增加值比去年同期增加8.4%,成为国民经济增长的新动力。 从投资方面来看,第三季度的基础设施投资比去年增加了4.5%,稳定了全国投资企业,同时随着后期房贷利率和LPR锚的上升,房地产销售额有望恢复。
因此,“稳定经济”是货币政策的底层,中央银行诉诸正常货币空间,未来货币政策的想法可能是预调整,是照相机的选择。
但国泰君安指出,下调MLF利率将有助于恢复经济悲观预期。 a股市场投资核心资产化趋势明显,优质公司型银行股已成为性价比最高的核心资产。