国有经济_ 国有旅投集团发展研究

领导

据不完整统计，目前已有31个省建立了国有旅游投资集团，总体来看，还有很多处于探索阶段。 旅游投资集团如何避免“资源”短板，发展“整合”优势？ 我们通过国有旅游投资集团现状问题与发展方向研究，从“国有旅游投资集团数据统计与分析”、“新时期国有旅游投资集团发展新思维”、“国有旅游投资集团平台化运营创新”三个维度进行了研究。

壹

国有旅游投资集团数据统计与分析

一、旅游产业战略地位逐步提高，投资活跃

在我国经济发展新常态的影响下，国民经济产业的主体已从第二产业转变为第三产业，服务业以高经济价值在第三产业发挥越来越重要的地位。 在服务产业中占主导地位的旅游产业也是引领中国经济增长的重要原动力，2018年中国旅游业对GDP综合贡献9.94兆元，占GDP总量的11.04%。

改革开放以来，我国实现了从欠旅游型国家向旅游大国的历史性飞跃。 “十二五”期间，旅游业全面融入国家战略体系，走向国民经济建设前沿，成为国民经济战略支柱产业。 国家《十三五”旅游业发展规划》提出，旅游产业成为发展的新亮点，旅游直接投资年均增长14%以上。

1 .旅游企业不断进行收购和重组

我国已进入旅游消费市场与旅游投资要素市场双向交流良性循环的新阶段，旅游投资空间和潜力巨大。 旅游企业合并重组速度加快，特别是网上旅游行业巨头大规模投资合并事件频发。 2017年IPO大门再次打开旅游企业，挂着招牌新的三板旅游企业打出招牌，跨境大企业来我，OTA着重于利益，创业公司寻找大企业，酒店收购加剧……

从上市业务细分区域来看，可分为旅游景区板块(分为自然景区和人文主题景区)、酒店板块、饮食板块、免税板块、旅游公司板块、网上旅游OTA平台等。 其中，景区类上市公司约占1/2。 从上市公司业务转型看，转型和配置旅游产业的上市公司以综合集团和房地产公司为主，运输和园林板块公司为辅。

2 .旅游投资领域出现了多种结构

我国旅游投资仍在继续以民间资本为主、政府投资和国有企业为辅的多元主体投资结构。 在投资总额中，民营企业投资额最高，主要投资于大型综合类文化旅游项目的政府和国有企业向西部地区的旅游投入比例相对较高，投资相对集中于旅游基础设施、公共服务设施和旅游村镇类项目。 (刊载于2017中国旅游投资研究报告书)在投资领域，景区、主题公园、特色镇排名前三。 在目的地开发领域，景区类投资比例最高，相对人文景区，自然景区(山岳)资源受投资机构欢迎，这种资源争夺加剧。

二、地方国有旅游投资集团发展现状

通过不完整的统计，自20世纪90年代以来，到2019年6月，31个省成立了国有旅游投资集团(见下表)，其中国有独资20家，混合所有制11家(国有控股公司8家，国有出资公司3家，其中西藏旅游股份公司已经全面上市)。 数据显示，31家省级旅游投资集团注册资本合计约624.6亿元，全资本子公司、控股公司和分公司约600个，合计各市级、县级旅游投资平台公司总资产，规模已达到约兆元，成为我国旅游产业发展的中坚力量。

附表:

通过梳理，发现地方旅游投资集团的发展早晚各种各样复杂。 总体来看，各地旅游投资集团发展还不成熟，多数还处于探索阶段。 只有少数群体市场化程度强，如快速旅游集团、浙江旅游集团、陕西旅游集团等发展较快的集团，经过多年的积累和探索，已经站在全国旅游企业的前列，资产庞大，投资能力强，业务领域发展到全国乃至国外。 很多集团还是以省内外围地区服务为中心，在未来发展为地方旅游产业投资融资平台、开发运营平台和信息服务平台的长期目标下，避免“资源”短板，发展“整合”优势，各地方旅游投资集团接下来应该认真考虑

1 .职能责任与政府兼具市场化

地方旅游投资集团多担负地方政府旅游产业发展的重任，除承担政府职能(建设公共服务设施等)外，还承担业务类型多样性(饮食服务、交通服务、商业服务、酒店服务、旅游旅游服务和旅游景点、旅游景点、投资管理等)。

2 .业务主导模式不同

由于各地的设立背景和时间、发展思路不同，产业模块和业务构成各有重点，大部分地方旅游投资公司涵盖景区投资开发、旅游交通、旅游公司、旅客服务和智慧旅游等业务。

①主导旅行社服务，如河南旅行集团有限公司、甘肃省旅行投资管理有限公司( 3家合并原省旅游局部下的旅行社)等

②以景区资产管理为主，如西藏旅游股份有限公司、云南旅游投资有限公司等

③以酒店和饮食管理为主，如初级旅游集团、贵州旅游投资控股公司(集团)有限责任公司等

④以旅游交通投资为带动，如重庆旅游投资集团(根据旧重庆交通旅游投资集团发展而成)。

3 .不断创新融资方式拓展融资渠道

各地旅游投资集团领域广泛，呈现多样化、综合发展趋势，其发展对资金形成了大规模需求，各旅游投资集团开始探索产业/特别基金、短期融资券、中期票据、PPP融资和上市融资等多元化融资方式。 据不完全统计，已有7个集团开办了9个产业基金和特别基金。

4 .发展机制存在瓶颈

地方旅游投资集团具有地方政府的强大背景，能够享受其他企业不能享受的政策和资金支持，具有旅游投资开发的自然优势。 但是，由于历史原因，目前旅游投资集团拥有的资源，包括承担地方政府接待型职能的酒店、旅游公司、汽车公司等，需要构建这些公司的经营者、固定资产和负债多、收益力差、经营机制不灵活、合理有效的管理结构。

弐

新时期国有旅投集团发展新思路

一、投掷方向

1 .在文旅融合的新形势下，需要着眼于新的发展方向和构想

文化和旅游从未分家，在不同阶段、不同领域实际上“和”与“合”并存，“和”强调各自的法则、并列关系，“合”强调一体，在一定程度上需要打破和重新组合传统体系。 文化旅游兼具产业和事业的属性，既有共同的使命，也有各自的规则，将来的融合是可能的，必须遵循自己发展的特点。

2018年，随着文化部、国家旅游局责任的整合，文化和旅游部正式挂牌，文化旅游的融合发展开辟了新的道路。 文化和观光部明确了“融化就融化，融化就融化，用文章促进旅行，用旅行表彰文章”的工作构想。 今年是文旅融合发展的关键年份，如何促进文旅深度融合发展成为文投与旅投集团的热点。

在国家文旅融合发展思路下，目前省级文化旅游机构改革不断推进，从行政角度解决了文化与旅游的长期分离，实际上在市场、产业、产品、旅游体验等水平上，文化与旅游一直是一体的。

文旅融合趋势进一步加强，文旅产业投资增长持续发热，国有资本、社会资本、海外资本形成百花齐放的结构。

文旅融合不仅实现产品融合，还实现服务设施、公共服务等发展载体水平的融合，旅游集团将公共性与商业性、事业性与产业性相平衡。

国有旅游投资集团考虑的重要问题是，未来文化旅游投资应着重于什么样的新职业状态、新产品方向

二、钱的来源

1 .在旅游高投资低收益率问题上，面临资金和运营创新

旅游已进入资本时代，一是旅游本身对资本需求强，二是旅游快速发展成为资本的风口。 但从总体数据来看，回报率低，旅游投资必须实现回报。 找到好的旅行项目不容易。 根据简单的投资规则，选择投资回报率在15%以上的项目的话，可能一次也找不到。

旅游投资方式、渠道越来越多样化，直接投资、间接投资、股票投资等越来越融合，在投资主体中民营企业占半数以上，未来也有可能提高。 从投资行业的趋势来看，除传统旅游企业投资外，房地产企业、农业、园林、金融、商业等企业纷纷进入旅游业，跨境旅游投资企业越来越多，可能给国有旅游投资集团带来新的冲击。

旅游是一个非常热门的投资领域，但资本和项目能有效对接吗？ 钱永远存在于资本市场。 重要的是找什么好项目？

国有旅游投资集团多为区域资源整合者，无论在资源整合方面，还是在产业发展、项目开发、旅游公共服务设施建设方面，都需要考虑多方面的平衡

投资方面是重视专业化还是多元化？ 构成方法

在运营方面重点是产业实体的运营和金融资本运营吗？

在判断融资时，重视发展前景吗？ 还是判断项目本身的特色？

如何选择合适的融资方式？ 如何走向资本合作阶段？

三、新机制

1 .需要面对新的挑战+新的共享平台

2018年国务院发布的《关于推进国有资本投资运营公司改革试点的实施意见》，建议重组国有资本投资运营公司，构建国有资本投资运营主体，改革国有资本授权经营体制，完善国有资产管理体制，实现国有资本产权与企业经营权的分离，实施国有资本市场化运营。 发挥国有资本投资、运营公司平台作用，促进国有资本合理流动，优化国有资本投入，集中于重点行业、关键领域和优势企业，推进国有经济布局优化和结构调整，提高国有资本配置和运营效率。

通过整理，我们发现约30家省级旅游集团几乎都是国有企业，在新的国有企业改革形势下，加上技术革命的影响、资本力量的影响，给国有旅游集团带来巨大冲击，遇到新的机遇和挑战。

国有旅游投资集团如何通过体制机制改革实现市场化经营体制建设？

如何建立合理有效的治理结构和激励机制？

如何选择合适的混合方法？ 掌握混合改善度吗？

如何在联盟平台上分享信息和经验？

面对地方政府的对外招揽，如何与他们竞争、合作？

叁

国有旅游投资集团平台化运营创新

在国务院将旅游业定位为“战略支柱产业”的政策背景下，旅游业投资规模不断突破，社会资本跨境投资高涨的市场环境下，地方越来越重视旅游投资融资平台的构建和变革。 在政府和市场推进下，地方旅游投资集团逐渐成为旅游资源重新配置和国有资产重组的主体，成为区域旅游产业发展的重要作用和主要推动力，担负起我国旅游发展的重任。

基于旅游产业支柱地位的扎实和全球旅游发展理念的深化，未来地方旅游投资集团的发展将如何？ 本文在不完全统计各地旅游投资集团基本情况的基础上，对其创新发展思路和功能构建进行了探讨。

一、政府旅游投资集团的平台化思考

在全球旅游背景下，政府旅游投资集团成为区域旅游综合开发的重要线索，承担区域旅游资源整合、旅游产业发展、旅游项目开发、旅游基础设施和公共服务设施建设等功能。 但是，由于起步晚，失去了控制优质旅游资源的机会。 成立时政府订购的资产多为旅行社、酒店、轮船等，这些资源具有较强的资产性质，也发挥了重要的服务接待功能，但没有真正意义上的资本价值和经营价值，现金流与利润与资产价值之间存在着不一致。 但是，这些集团有着强有力的政府背景，在政府资金、政策和区域内外各方面的优势力量联合上具有自然的优势。

因此，政府旅游投资集团的真正优势不在于控制旅游资源，而在于各方面的力量联合。 摆脱传统思维，资产经营转变为轻资产服务，项目开发转变为项目服务，项目转变为平台，是旅游投资集团突破的核心方向。

二、政府旅游投资集团的六大职能

1 .融资平台搭载功能

在全球旅游发展和市场化运营理念下，旅游投资集团在充分利用政府支持资金和银行融资，特别是开发性金融支持的基础上，发挥市场主动作用，形成以“3P结构下杠杆融资、基金融资、上市融资和债券融资”为主导的多种直接融资模式，发挥自身优势，结合全要素的引资，相互支持和相互渗透

2 .全工业链平台服务支持

区域旅游的发展不仅是资本和资产，更是多元化经营者相结合，构建全产业链的灵活服务体系，是形成集团未来核心竞争力的重要方向。 该服务体系依托智库加强“外脑”支持，构建开放式结构，寻找资本管理者、资金投资者、成熟IP、运营商、品牌服务商等合作伙伴，提供专家咨询、规划设计、融资服务、运营服务、营销服务、 形成双创服务等多项服务一体化的平台体系，为区域旅游产业发展提供持续动能，突破旅游产业发展瓶颈，创新旅游发展模式。

3 .开发旅游基础设施和公共服务设施

在全球旅游发展背景下，市场需求对旅游基础设施和公共服务设施的开发建设提出了更高的要求。 作为区域旅游开发运营平台，旅游投资集团站在区域整合发展高度，以项目投资与PPP项目推进相结合、开放思维、打破各景区与区域分割、建设全球公共服务平台为构想，重视旅游体验， 以完美、方便、有针对性的公共服务构建公共产品和服务，构建旅游公共服务体系支持。

4 .区域旅游综合开发

综合开发项目多由几个相关单体项目组成，一般呈带状综合开发和区域综合开发，项目建设用地多达300亩以上。 包括景区综合开发、度假区综合开发、旅游小城镇开发、旅游综合开发。 这类项目往往是当地旅游发展的重要线索，是土地综合开发、产业综合发展、功能综合布局、目标综合构建的复合，具有投资规模大、牵引作用强、综合效益好的特点，需要建立具有强大资源整合能力和资金能力的旅游投资集团。

5 .发动机项目开发

引擎性项目是产生大量人流的吸引核项目。 也可以是以风貌为核心的观光型景区项目、以休闲娱乐为核心的主题公园型项目、演艺项目、以休闲状态为核心的特色街区、特色休闲观光地区等项目、以休闲为核心的度假区、养生休假、温泉休假等项目。 区域发展战略要求各区域形成一个或多个吸核项目，不能激活区域旅游的发展。

在发动机项目开发中，旅游投资集团成熟，善于整合受欢迎的IP资源，可以在短时间内以自己强劲的风扇经济吸引游客，向市场快速化、规模化方向推进。

6 .目的地智能旅游平台运营系统

旅游投资集团作为旅游产品供应商和服务商，可以利用云计算、互联网、移动互联网、物联网等高新技术，综合区域各资源，构建旅游目的地智能旅游平台。 一方面以开放的结构对接各种OTA企业、在线旅游第三方平台等在线企业，扩大营销渠道，另一方面建立独特的本地化运营服务机构、运营团队和营销服务网络 同时，利用互联网技术，从产品和服务方面进行深入创新，使游客旅游体验服务达到最高水平。 同时，在游客旅游过程中，利用移动互联网提供辅助的二次消费和增值服务，最终完成准确的用户和行业消费数据收集，进一步反映景区的服务和营销，构建可持续的智慧旅游生态圈。

三、政府旅游投资集团三大运营结构

基于以上业务和功能，旅游投资集团应当在集团控股机构下形成三个运营体系。

一种是支持一组投资融资平台功能的大型资产管理下的准金融机构系统，包括投资管理公司、基金管理公司( GP )、资产管理公司，以及增长型信托公司、财务公司等金融企业

二是形成集团强大运营服务管理能力的整体运营公司，包括基于智囊团的轻资产平台服务运营公司和基于智能旅游的目的地网络运营公司

三、项目投资公司系统:一般以投资项目为主体，经常接受相关综合开发项目、引擎项目及基础设施和服务设施的投资开发。

资料来源:国家企业信用信息披露系统、中国证券投资基金业协会、各集团主页

统计范围:本文统计的旅游投资集团仅限于省级国有旅游投资集团，不包括市/县级政府投资集团、重大项目投资平台、香港中旅等全国性投资集团等国有投资集团。

评论:资料来源有限，可能缺少数据，欢迎各地旅游投资组继续反馈最新信息，不断改进后续统计。

资料来源:绿维文旅游

责任编辑:杨明|编辑:刘凯叶